白色家電:エアコンの二線販売台数の伸び率は環比で回復し、氷洗環比は安定している。22年1-2月のエアコンラインの販売台数の伸び率は21 Q 4の-13.3%から+14.94%に回復し、ラインの下落幅は-21.9%から-12.6%に縮小した。冷蔵庫のオンライン販売台数の伸び率は21 Q 4の3.9%から-0.9%に下がり、オフラインの減少幅はさらに拡大した。洗濯機のオンライン成長率は好調で、前年同期よりやや上昇し、オフライン需要はさらに縮小した。みんなの電気の平均価格は前年同期比で上昇したが,前月比はやや下落した。
台所家電:集積かまどの販売量が高く、品種の発展空間が大きい。たばこかまど:販売台数の面では、年初の中古住宅の販売が回復したことから利益を得て、22年1-2月のたばこかまどのオンライン販売台数の伸び率は上昇し、オフラインルートの下落幅は比較的安定している。不動産政策は安定化し、浸透率は向上の余地があり、かまど市場は依然として成長動力を備えている。集積かまど:量価が一斉に上昇し、高景気が続く。22年1-2月の二線継続量は一斉に上昇し、そのうちオンライン/オフライン販売量はそれぞれ+5.9%/+13.6%だった。2035年までに集積かまどの年間販売台数は約900万台に達し、21年の集積かまど内販売台数280万台に比べて、2倍以上の成長空間があると予想されています。
小家電:厨小電の需要は環比的に改善され、クリーン電気は新製品を待って成長を推進している。
1)厨小電:主要品類の増加率は環比が負から正に転換し、厨小電を必要とするのは比較的に良い。主要ブランドの1-2月の累計成長率はいずれも増加を実現した。私たちは、昨年1年間の需要が弱く、成長率が下がった後、シェフの小電の成長率は徐々に回復し、需要は前月比で改善される見込みだと考えています。
2）クリーン電気製品：第一四半期はクリーン電気製品の販売閑散期で、床掃除30024の伸び率は去年同期より良い；洗地機全体の成長率は基数効果が徐々に消えた後も高二桁の成長を維持している。自己清掃は発展の方向を明確にし、各ブランドは第1四半期に従来の旗艦級に比べて価格比の高いデザインを次々と発売し、将来の業界の増加に役立つと考えている。
3)按摩个护:飞科剃刀1-2月累计増加率は大幅な増加を実现したが、ドライヤー、毛球剪定器などの品类増加率は圧力を受けた。 Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) 取引金額の増加幅は前期の下落傾向を継続し、マッサージ器材の増加率は品目全体の増加率をやや下回っている。栄泰、 Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) などの主力品類マッサージチェアの成長率は減速し、品類全体の成長率と一致しているが、マッサージ器材などの品類の成長率は比較的速い。
投資提案:今年第1四半期を展望して、私たちは全体のマクロ経済が依然として圧力を受けている状況で、家電プレートは短期的にプレートの性質の主線の機会を形成することが難しいと判断しました。楽観的なのは、ほとんどの家電コア株の推定値が歴史的な低位に戻り、下落空間が限られているか、利益サイクルが向上するのを待っていることだ。可能性のある曲がり角信号:1)疫病のコントロール力が低下し、家電の一部の需要が第2四半期に放出される可能性がある。2)需要改善、間もなくオープンする618販促は注目に値する。3)不動産販売の改善、横ばいへの転換は重要な信号である。
标选択:1)18年で比较的低い位に达した个株、例えば[ Midea Group Co.Ltd(000333) ]、[ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ]、[ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ]など;2)小家電は20/21年の疫病による立ち後れを経験し、経営は徐々に常態に戻ったが、評価値は低位に調整され、収入が異常基数の後に再び増加すれば、評価値は一定の修復を得ることができる。3)新興品類の浸透率が向上し、例えば集積かまどの中の[ Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ]、[ Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ]、掃除機の中の[ Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ]、[ Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ]などである。
リスク提示:不動産市場、為替レート、原材料価格の変動リスク;新製品の販売は予想に及ばない。測定は一定の主観性を有し,あるいは実際の値とばらつきがある.
