原油、石炭、天然ガスなどのエネルギー価格は上昇を維持している。
原油面。3月29日現在、IPE布油の終値は111.42ドル/バレルで、前月比10.2%上昇し、年初から41.2%上昇した。WTI原油の終値は105.16ドル/バレルで、前月比12.2%上昇し、年初から36.2%上昇した。地域間の衝突が続いており、国際原油価格の最近の上昇を推進している。天然ガスについては、3月29日現在、IPE天然ガス価格は256.50ペンス/サムーで、前月比16.1%上昇し、年初から現在まで17.7%上昇し、NYMEX天然ガス価格は5.45ドル/mmBtuで、前月比18.6%上昇し、年初から現在まで42.6%上昇した。供給不足が地縁衝突を重ね、天然ガス価格を再び押し上げた。
石炭については、3月29日現在、 China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 石炭先物の終値は841.20元/トンで、前月比9.6%上昇し、年初から13.8%上昇した。秦皇島港のQ 5500動力石炭市場価格は150000元/トンで、前月比59.6%上昇し、年初から現在まで89.9%上昇した。輸入が減少して石炭価格が再び上昇した。
採鉱業の投資の伸び率は持続的に回復し、石油・ガス・石炭の生産量は持続的に増加している。
投資面では、2022年2月の中国の石油・ガス採掘業の固定資産投資完成額は累計0.0%増加し、成長率はやや下落した。石炭採掘業の固定資産投資完成額は累計45.4%増加し、成長率は大幅に回復した。採鉱業の固定資産投資完成額は累計21.1%増加し、成長率は持続的に回復した。
生産量の面では、2022年1-2月、中国の原油の累計生産量は0.33億トンで、前年同期比4.6%増加した。天然ガスの累計生産量は372.40億立方メートルで、前年同期比6.7%増加した。原炭の累計生産量は6.87億トンで、前年同期比10.3%増加した。
着工面では、2021年第4四半期の中国の石油・ガス採掘業界の生産能力利用率は89.0%で、高位を維持した。石炭採掘業界の生産能力利用率は76.4%に小幅に上昇し、歴史的な高位にある。
投資アドバイス
世界のワクチン接種率の持続的な上昇の下で疫病の影響は次第に弱まり、世界経済の持続的な回復を推進し、エネルギー需要は持続的に増加し、供給回復の相対的な遅れはエネルギー価格の大幅な上昇を招いた。また、地縁衝突は中長期的に世界のエネルギー供給に影響を及ぼし、石油・ガス価格の高位維持をさらに支える可能性がある。原油価格の上昇期間中、石油・ガス会社の資本支出の上昇は一般的に原油価格の約1.5-2年遅れている。そのため、将来、石油・ガス価格が高位を維持するにつれて、石油・ガス会社の資本支出も安定的に回復し、関連設備の需要が増加すると予想されている。石炭の面では、高位石炭価格が支えられるにつれて、企業の利益の持続的な増加は資本支出の増加を推進し、増産保証、先進生産能力の置換などの政策駆動を重ね、良質な石炭企業の固定資産投資は依然として成長を維持することが期待されている。そのため、私たちはエネルギーと重型設備業界の「増持」格付けを維持しています。
リスクのヒント
エネルギー価格の大幅な下落は企業の資本支出意欲を弱めた。世界経済の回復は予想に及ばなかった。
