事項：
3月30日、申万建材プレートは4.91%上昇し、申万31のサブ業界で2位になった。
平安の観点:
疫病は需要の回復に影響し、利益は段階的に圧力を受けている。セメントの面では、各地の复工复产が軌道に乗り、基礎建設への投資が活発になるにつれて、3月のセメント需要は2月より改善されたが、多くの疫病が再発し、雨水の天気が頻繁に工事に影响を及ぼしているため、地産投资の着工圧力が依然として大きく、3月中旬以来、セメント需要の回复のリズムが减速し、出荷率、研磨机の稼働率は前年同期よりはるかに弱く、セメント価格の表现も同様に弱い。防水の面では、疫病が繰り返され、一部の大手住宅企業の債務が延長され、防水業界の需要、業績の減損に対する市場の懸念が高まり、原油価格の著しい上昇もアスファルトなどの防水コストの上昇を招いた。ガラスの面では、3月20日の4.8/5 mmフロート平板ガラスの市場価格は2250元/トンで、価格は引き続き揺れ、ガラスの在庫が高く、下流の需要が弱いことを証明した。同時に、石油コークス、重油などの価格が原油価格の上昇に伴い、ガラスの利益も段階的に圧迫されている。
不動産政策は持続的に改善され、セメント、防水の値上げはコスト圧力に対抗している。「3.16」の多部委員会の発声に伴い、多地産政策の緩和が著しく強化され、3月23日にハルビンは地域的な販売制限政策を廃止し、政策は救済から実質的な改善段階に入る予定だ。住宅ローンの持続的な改善と政策の利益の信号が頻出し、重点都市の中古住宅の成約量は徐々に回復し、第2四半期にはより多くの都市のビル市が安定すると予想されている。ビル市が徐々に安定し、基礎建設が持続的に力を入れ、各地の疫病がコントロールされるにつれて、セメントの需要は引き続き釈放される見込みだ。石炭などのコストの値上げにより、セメントの価格が徐々に上昇し、3月20日P.O 42.5ばら積み市場の価格は481元/トンに上昇し、後続の需要の放出はセメント価格のさらなる上昇をもたらす見込みだ。防水面では、政策が暖かくなった後、住宅企業の違約リスクが大幅に蔓延する可能性は小さく、基礎建設投資、屋根光起電力などの発展は防水需要を支えている。ガラスの面では、竣工の短期的な弱体化が需要を制約しているにもかかわらず、コスト駆動の下でガラス価格の下落空間は相対的に限られている。同時に、不動産政策の改善と「保証住宅」の要求の下で、下半期の竣工は徐々に回復する見込みで、ガラスの景気は悲観的になる必要はない。
建材プレートの推定値、配当率は魅力的だ。下流の不動産投資の着工圧力、疫病の影響を受けて施工リズム、石炭石油などのコストの値上げを重ね、最近の申万建材プレートの株価は弱体化し、3月に累計5.1%下落し、プレートの推定値は歴史的に低い点数に下がり、特にセメント、防水、ガラスの3つの細分化したサブ業界である。業界のトップとして、現在 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) はwindの一致予想(180日)、PE(2022 E)はそれぞれ5.9倍、10.2倍、7.7倍にすぎず、縦から見ると3つのPE(TTM)はそれぞれ5年近く9.8%、1.0%、7.5%の順位にあり、そのうち Anhui Conch Cement Company Limited(600585) は最新の配当計画によって計算され、現在の配当率は6.1%を超えている。
投資提案:「安定成長」の訴えの下で、下流の基礎建設は持続的に力を発揮し、不動産政策も持続的に改善し、建材プレートの評価値を高めることが期待されている。防水の面では、企业は続々と値上げして利益能力を保障し、下流の住宅企业の违约が頻発していることも防水业界の构造の清算を加速させ、中長期的に业界の提标の势いに向かうところを见て、集中度と需要の2倍の上升をもたらすことが期待されている。ガラスの方面、不動産政策の持続的な発展に従って、住宅企業の資金の端は改善して、“住宅を保証します”の要求を重ねて、下半期の竣工は次第に軌道に戻ることができて、竣工のピークは下のガラスの需要を支えて悲観する必要はなくて、業界のトップに関心を持つことを提案して、 Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) のようです。
リスク提示:1)基礎建設、不動産投資が予想を下回る;2）原材料、燃料価格は引き続き上昇する；3）売掛金回収が適時に不良債権と計上されないリスク。
