今月の観点:中央の多部門は「安定不動産」を密集的に発声し、前売り資金の監督管理などの面から住宅企業の資金圧力を緩和した。全体的に見ると、不動産市場の成約は依然として弱く、2月の住民の中長期貸付は初めてマイナスに転じ、土地と国内の債務を持つ住宅企業は依然として信用資質の良い中央国有企業や良質な民間企業に集中しており、住宅購入者の情緒と住宅企業の投資自信は早急に回復しなければならない。業界の発展圧力が減らないことを考慮すると、政策側には改善の余地があり、プレートの推定値は持続的な修復が期待されている。中長期的に見ると、今回の陣痛期における一部の住宅企業の脱退や収縮に伴い、業界全体の構造が最適化され、融資、管理制御の優位性を備えたブランド住宅企業の市場シェアと利益能力が向上する見込みだ。開発プレートは短期耐圧能力が強く、中長期の競争優位性が際立っているトップ企業 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) などに注目し、弾力性のある二線標に適度に注目している。現在、物管プレートの推定値はすでに歴史の低位に達し、年報シーズン中期のガイドラインの引き下げの圧力も徐々に解放され、政策の持続的な緩和に伴い、開発企業の資金端の改善に伴い、良質な物管の推定値の修復をもたらすことが期待され、碧桂園サービス、保利物業、新城悦サービス、金科サービス、星盛商業などに注目している。
政策:多くの部門が密集して「安定不動産」を発声し、省都都市はビル市の信号を解放した。2月の住宅関連政策は計16項目で、そのうち偏緊類は2項目、偏松類は7項目で、単月の住宅関連偏緊類政策の発表頻度は1年ぶりの低さを記録した。中央の多部門は「不動産を安定させる」と密集して発声し、住宅企業の資金圧力を緩和し、今年中に不動産税改革の試験都市を拡大する条件を備えていないことを明らかにした。都市の施策が持続的に演繹されているため、鄭州などの核心都市は購入制限ローンを緩和し、一定の模範効果を備えている。
資金:社融データは予想を下回り、住民の中長期貸付は初めてマイナスに転じた。2月のM 2の伸び率は前月比0.6ポイント低下し、社会融和量は前月比0.3ポイント低下し、社会融和データは予想を下回った。重点都市の住宅ローン金利は引き続き下落しており、不動産市場の基本面が好転していないことを考慮すると、その後もさらなる引き下げの余地があり、金融政策は不動産の重点分野に対する底上げに力を入れる見込みだ。
ビル市:プッシュ盤が減速して成約が弱く、清算周期が累積的に上昇した。春節休暇と疫病の繰り返しの影響を受けて、2月の供給は著しく縮小し、35都市の商品住宅の平均許可上場面積は前月比59.3%減少し、成約も抑制された。重点50都市の新築住宅の月平均成約は前年同期比29.8%減少し、前月比24.8%減少し、重点20都市の中古住宅の月平均成約は前年同期比38.3%減少し、前月比29.7%減少し、平均出清周期は累積上昇傾向を示し、前月比1.1カ月上昇した。百城住宅価格の中で一線都市は下落を止め、二三線都市は下落を続け、ビル市の分化が激化した。
地市:「土拍真空期」の量価が下落し、2022 H 1は楽観的とは言えない。2月に集中供給された22都市のうち、北京だけが最初の土拍を完成し、成約量が値下げされた。最近、杭州などでは初めての土拍が続々と看板を掲げ、土拍規則が友好的で利益レベルを保障し、住宅企業の参加意欲を高めている。第1陣の土拍状況から見ると、各地の土拍熱は分化し、競売住宅企業は良質な地域の良質な土地に対して高い情熱を示しているだけだ。
住宅企業:100強の住宅企業の販売は前年同期比4割以上減少し、良質な住宅企業が主力となっている。百強住宅企業の2022年2月の単月の全口径販売金額、販売面積は、前年同期比46.5%、42.6%減少した。2月の春節休暇中に外来労働者が集中的に帰郷し、市場は販売閑散期を迎え、住宅企業は供給力を大幅に引き下げた。政策は緩和信号を放出し続けているが、政策の底から市場の底まで発酵周期を伝導しなければならず、短期的には市場は依然として大きな下落圧力に直面していると同時に、2021年同期の高基数の影響を受け、3月の前年同期比の下落幅またはさらに拡大する見通しだ。50強の住宅企業の土地獲得力は低位を続け、2月には保利、万科など11社の住宅企業だけが獲得し、いずれも財務が安定し、信用資質が比較的良い中央国有企業または良質な民間企業である。プレートの表現:2月に万地産プレートが0.78%下落し、上海深300(0.39%)に負けた。3月30日現在、3月の申万地産プレートは8.21%上昇し、上海の深さ300(-7.15%)に大幅に勝った。現在、地産プレートPE(TTM)は8.6倍で、上海の深さ300の12.3倍を下回り、5年近く26.4%の評価を受けている。
リスク提示:1)後続の貨物量の供給が新規の土蔵不足によって衝撃を受けた場合、業界の販売、着工、投資などにマイナスの影響を及ぼす。2)ビル市の脱化圧力が予想を超えた場合、販売は価格で交換し続け、一部の前期の高値で減価リスクをもたらす。3)政策の保護力は限られており、業界の調整幅、時間が予想を超え、業界の発展にマイナスの影響を与える。
