投資のポイント
先週の相場:軽工業製造プレート指数が上昇した。2022/3/28から2022/4/1まで、上証総合指数は2.19%上昇し、深証成指は1.29%上昇し、軽工業製造指数は0.33%上昇し、28の申万業界の中で19位だった。軽工業製造指数の細分化業界の上昇下落幅は、家庭用軽工業(+1.73%)、製紙(+0.08%)、包装印刷(-0.82%)と高かった。
家具:プレートの前期の回復が多く、家庭のプレートの評価修復の機会を提示した。家具の国内販売については、1)不動産政策の境界緩和傾向が明らかで、住宅購入資格の要求を下げ、頭金の割合を下げ、ローンの要求を緩和し、住宅ローンの金利を下げるなどの方法で不動産政策を緩和することが多い。2022年初め以来、すでに60以上の都市が安定不動産政策を打ち出し、中国の安定成長の予想は変わらず、需要端の合理的な住宅需要を保障している。2)今回の疫病は短期的または家庭企業の2022年3月の販売表現に一定の影響を及ぼしたが、遅延需要と家庭隔離によって引き起こされた製品のアップグレード需要は2022年4-5月に十分に釈放され、年間業績に与える影響は限られている。トップリスクの抵抗性が強く、中小ブランドは疫病の影響を受けて清を加速させ、業界の集中度はさらに向上する見込みだ。その後、私たちは安定成長の下で不動産政策の境界緩和がプラスになることが期待され、在庫住宅の割合が持続的に上昇することより安定した需要に貢献することが期待されている。トップ企業は自身のAlphaによって市場シェアを絶えず向上させることが期待されている。引き続き Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 管理改善と全体戦略の下で小売が加速する見込みで、高増長のリーダーシップが絶えず強固になっている Oppein Home Group Inc(603833) を推薦し、小売化改革の先駆者を推薦し、大ホーム路線が日増しに明確になっている Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 、開店加速自主ブランドの開拓が順調な Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) 及び評価値が低位にある機能ソファーのリーダー敏華ホールディングスに注目し、 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) 。外販では、苦境の逆転を推奨し、反ダンピングの下で米国の生産能力配置の希少性を徐々に実現している「 Healthcare Co.Ltd(603313) 」、生産能力の放出駆動収入の高増加、価格交渉能力の強い「 Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) 」に注目することを提案した。
電子タバコ:関連措置を実施して業界の安定した移行を保障し、電子タバコ業界の秩序ある発展を期待する。1)国家たばこ専売局が公布した「電子たばこ管理方法」は5月1日から正式に施行され、2022/3/29国家たばこ専売局は、政策が実施される移行期間内に、関連措置を検討し、管理方法の有効な実施を確保していると明らかにした。2)2022/3/31、「電子タバコ」の国標二次意見募集原稿項目の進度は審査段階から承認中に更新され、投票支持率は92.59%を超えた。3)健康中国行動推進委員会弁公室は健康中国行動2022年の仕事の要点を印刷・配布し、内容は電子タバコの国家基準、管理方法などの一連の関連政策を制定することを含む。4)広東恵州及び福建厦門は電子タバコ監督管理試験都市に選ばれ、そのうち恵州試験時間は4月1日から6月30日までであり、現地のタバコ会社から悦刻、YOOZと小野の3種類のブランドのすべての電子タバコ味製品を仕入れ、販売することができる。5)地方性関連法規が徐々に実施され、甘粛省は「甘粛省タバコ専売若干規定」を改正し、電子タバコの管理を含む。6)メディアの報道によると、2022/4/1に国家たばこ総局は電子たばこ管理業務推進会を開き、各省が電子たばこ監督管理処を設立することを提案した。2022/6/1から電子タバコ小売許可証の発行を開始する。小売店の既存の果物味在庫は9月30日まで販売できる。私たちは、中国の電子タバコの監督管理が明らかに加速し、業界は規範化の発展を続け、味とルートに対して比較的厳しい制限が業界の参入の敷居を高め、技術障壁が高い「思摩爾国際」を引き続き推薦していると考えている。ブランドとユーザー数の優位性が続くことが期待される「霧芯科学技術」に注目し、中煙と密接に協力し、香料を配置し、評価価格が比較的高い「 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 」。
製紙：初めて Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) を押して、木材パルプの価格が高い企業、文化紙の価格が上昇して、頭部の紙企業の利益能力は次第に修復します。価格は2022/4/1現在、モルタル価格は6979.5元/トンで、周環比は81元/トン下落した。箱板紙の価格は4836元/トンで、周環比は3元/トン上昇した。段ボールの価格は3787.5元/トンで、周環比は16元/トン上昇した。ホワイトカードの価格は6385元/トンで、周環比は横ばいです。白板紙の価格は5080元/トンで、周環比は横ばいだ。双銅紙の価格は5680元/トンで、周環比は横ばいです。ダブルペーパーの価格は6225元/トンで、周環比は横ばいです。外商価格では、ブラジルのスザノが2022/4/1から中国に輸出する短繊維パルプを100ドル/トン、780ドル/トンに値上げすると発表した。パルプ価格のコストが高い企業は文化紙の上昇を推進し、2021 Q 4の新たな生産能力の影響を徐々に消化し、文化紙の利益能力が底をつくことが期待されている。
リスク提示:電力制限政策は生産能力に影響し、原材料価格の変動、中米貿易摩擦が激化し、下流需要が弱いなど。
