イベントの概要:
3月に重点新エネルギー車企業の交付量が発表され、各社の発表データによると、蔚来は9985台で、前年同期比+37.6%、環比+62.9%だった。小鵬は1544台で、前年同期比+202.1%、環比+147.6%だった。理想は11034台で、前年同期比+125.2%、環比+31.1%だった。極クリプトン1795台、環比-38.4%;広汽艾安は20317台で、前年同期比+188.9%、環比+138.3%だった。ナタクは12026台で、前年同期比+270.5%、環比+305%だった。ゼロ走は10059台で、前年同期比+908.9%、環比+192.8%だった。
分析と判断：
疫病の下で逆勢が高く製品力が強く駆動される。
新勢力は3月、業界全体より大幅に強く、需要が旺盛で納品がスピードアップした。疫病の影響で、3月の全業界の狭義乗用車の販売台数は前年同期比約20%減少する見通しだ。新勢力は一般的に逆勢が高く、主に新勢力が受注が旺盛で在庫交付のスピードアップを推進しているためだ。疫病は納品先に与える影響は限られており、新規注文は短期的により大きな影響を受け、疫病の影響が弱まるにつれて、新規注文は回復的な成長を迎える見込みだ。
製品力が強く駆動され、多くの新勢力が急速に量を放出している。Q 1全体の表現から,製品力駆動が顕著であった。頭部の新勢力の蔚小理は依然として急速な成長を維持し、蔚来、小鵬、理想Q 1の交付は前年同期比それぞれ+28.5%、+159.1%、+152.1%だった。第2梯隊は急速に成長し、ゼロ走、ナタクQ 1交付は前年同期比+587.4%、+305.1%だった。交付量級は急速に突破し、広汽艾安Q 1の交付総量はすでに4.5万台に達した。小鵬、ナタク、理想Q 1も3万台を突破した。蔚来、零走Q 1はそれぞれ2.6万台、2.2万台を交付した。
値上げが短期的に需要総量に影響を及ぼすのは依然として高い。
新勢力は続々と値上げし,保量は依然として核心である。今年は電池コストの大幅な上昇と補助金の下落の影響で、主流の新勢力が相次いで値上げを始めた。多くの自動車企業にとって、今年の目標は依然として保量が主だ。テスラモデル3、モデルYの今年(202112/31を含む)の後駆版の合計上昇幅は約9.5%-12.9%のほか、多くの新勢力の主流車種と主力バージョンの合計上昇幅は約3.5%-6.7%にすぎず、比較的慎重で、保量は依然として核心である。
値上げは短期的な見通しの増加を招き、中長期は依然として高成長に戻った。需要面では、値上げ前に短期的に定金ロック価格を先取りし、値上げ後の見通しが増えている。中長期的な成長は短期的な変動にアイロンをかけると考えられており、コアは依然として製品力の牽引である。私たちの予測によると、今年の新エネルギー乗用車の総量は530万台を突破する見込みで、構造は「ダンベル型」から徐々に「紡錘形」に移行し、A、B級新エネルギー乗用車が同級ガソリン車の代替を加速させる傾向が明らかになり、今年のA、B級新エネルギー乗用車の合計割合は60%(乗用車全体2021年のA、B級の合計割合は75%を超える)に達する見通しだ。
電動化は1からNまでインテリジェント化して後半戦をスタートさせる
新勢力の3強は、電気化主導の前半戦で先頭に立った。今年は複数の新車が納入され、1からNへの拡張段階に入る。
1)蔚来は今年、3つの新製品、ET 7、ET 5の2つの乗用車、ES 7(中大型SUV)を発売する。ET 7はすでに3月28日に交付を開始し、価格は44.8万元でハイエンド純電気乗用車市場に向けている。ET 5は9月に交付を開始する予定で、バッテリーレンタル案の下で補助金を支給する前から価格は25.8万元で、豪華なブランド力を担いながら、走行量の駆動を加速させる。ES 7は中大型ハイエンド5基のSUV市場に位置づけられ、Q 3で納品を開始する計画だ。3つの車はインテリジェント化配置においていずれも同レベルのリードレベルである。また、既存の「866」は5月に上場する予定だ。
2)小鵬旗艦級SUV小鵬G 9は2021年末に広州に登場し、P 7を上回り、ブランド中の大型SUV製品の欠員を補う。G 9インテリジェント配置が再びアップグレードされ、XPILOT 4.0機能を搭載した初の量産車として、今年Q 3が発売される見込みです。
3)理想L 9は4月16日に発表され、価格は45-50万元である。L 9はインテリジェント化、動力、寸法ともに向上している。知能運転の面では、理想的なADMax補助運転システムは2つの英偉達Orin-Xプロセッサを採用し、やっと508 Topsに達し、128線の半固体レーザレーダーを搭載している。インテリジェントな座席には2つのハイパス8155チップが標準装備されています。動力は1.5 Tエンジンを採用し、スマート四駆システムを搭載し、総稼働率は330 kwに達した。車体サイズは52001998/1800 mmで、スペースはさらにアップグレードされています。
電動加速+インテリジェントオープン百年産業構造の再構築
世界の新エネルギー自動車産業全体は「電動加速+知能開放」の二重の特徴を呈し、1兆級市場が開かれ、伝統的な自動車企業が積極的に転換し、自動車製造の新勢力、科学技術インターネット企業(華為、百度、小米、大疆など)が入局を加速させ、産業の繁栄と発展を促した。
(1)完成車の面:業界の急速な拡張過程で、蔚来などを代表とする頭部の新勢力ブランドはインターネットの思考を十分に運用し、コースの現実を精選して包囲している。百度、小米などの新入局者は車種の発売時間が遅いが、産業チェーンの完備は後発優位性を構築することが期待され、自主ブランドは歴史的なチャンスを迎えている。
(2)部品面:電動インテリジェント化の発展に伴い、ゼロ関係の再構築、自主部品サプライヤーの国産代替空間が広く、一部の強い技術研究開発能力を備えた部品企業は中国市場に頼ってグローバル化の組み合わせを通じて世界の細分化業界のトップに浮上する見込みである。同時に、ファーウェイ、大疆などの科学技術企業の入局も業界構造の再構築を加速させ、中国の完成車産業の地位と部品産業の地位の深刻なアンバランスの局面が緩和される見込みだ。
投資アドバイス：
今年の新勢力の重ポンド新製品の発売が加速し、製品力は需要の増加を持続的に駆動している。今年のQ 2から蔚来/小鵬/理想は続々と新しい製品サイクルを迎え、インテリジェントな配置がさらにアップグレードされる。今年の新勢力のルート建設と生産能力の投入力から見ると、新製品サイクルは新勢力の今年の販売台数の急速な向上を駆動する見込みだと考えている。電動知能の変革は車全体の商業モデルの大変革を推進し、科学技術の属性と消費の属性はますます際立って、推定値の再構築を駆動する。受益対象の小鵬自動車H、理想自動車H。電動知能は産業秩序を再構築し、多くの部品をしっかりと見ている。新勢力と伝統的な自動車企業の供給端質の変化は持続的に推進され、前半の電動化傾向はすでに決まり、後半のインテリジェント化競争が始まり、インテリジェント運転とインテリジェント座席が加速し、電動インテリジェントが産業秩序を再構築した。業績の急速な成長+新定点触媒は、顧客次元(新勢力などの産業チェーン)+製品次元(増分部品)から標的を選択することを推奨し、二次元共鳴が最適です。
1、顧客次元：
新勢力車種は従来のガソリン車より反復速度が加速し、サプライチェーンの検証周期が短縮され、同時にサプライチェーンが扁平化し、産業チェーン会社を駆動する業績成長曲線がさらに急峻になった。推薦テスラ+新勢力産業チェーン： Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 68533、 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) Wencan Group Co.Ltd(603348) Wencan Group Co.Ltd(603348) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ;。
2、製品次元：
インテリジェントな電動変革はブランド力と製品力の再構築をもたらし、各自動車企業はインテリジェントな電動化配置を絶えず増加し、ブランド向上を実現することを期待している。プラットフォームタイプ- Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 。双炭素圧力は電気自動車の重量を重ねて航続向上の駆動に対して、自動車の軽量化の空間は広くて、 Wencan Group Co.Ltd(603348) Ikd Co.Ltd(600933) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、受益標の Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) を推薦します。
リスクのヒント
新車種の販売台数は予想に及ばない。ポイント、炭素排出などの法規が厳格に実施されず、自動車企業の新エネルギー新車種の投入進度が予想に達しなかった。チップ不足の影響。
