白酒:短期疫病の繰り返しは依然として消費を抑える主因であり、茅台の卸売価格は持続的に回復し、ハイエンドの割増額を示している。4月に華東などの地域で疫病が発生し、上海と安徽六安、阜陽などで静態管理が開始され、白酒消費シーンが短期的に凍結され、白酒の閑散期の需要が相対的に損なわれた。今週、茅台の卸売価格は急速に下落した後、急速に回復し、飛天原箱/散瓶の卸売価格は28502660元で安定し、前年同期比70/60元上昇した。現在の時点で、疫病は華東市場で予想を超えて演繹され、白酒消費プレート全体の情緒に大きな抑圧があり、私たちは:1)中長期的に見ると、疫病の影響が徐々に鈍化するにつれて、大衆の宴会やビジネスの宴会などの消費シーンの回復、白酒は推定値の修復を迎えていると考えている。2)現在、白酒消費の閑散期にあり、白酒の評価面では主に感情が抑えられており、大部分の酒企業の第1四半期の返金が美しく、年間業績の増加の確定性が高いと予想されている。3)22年の両会はGDP成長目標が5.5%であることを明確にし、中国経済の安定と長期的な好調傾向は変わっていない。茅台前期の卸売価格は連続的に下落し、市場のハイエンド価格の景気度に対する懸念を引き起こした。茅台の卸売価格と散瓶の卸売価格の差は200元に縮小し、価格投機バブルはさらに縮小し、その後も茅台の本当の需要が明らかになった。2)今回の茅台新電子商取引プラットフォームは4種類の非標準製品を小ロットで試水し、その後、茅台酒の増加量またはそれ以上が電子商取引プラットフォームを通じて消費者と会う予定である。長期的に見ると、茅台新電子商取引プラットフォームは茅台マーケティングシステムの改革の下で必然的な行為であり、販売ルートの主導権をしっかりと掌握するための必ず通らなければならない道であり、茅台酒を実際の消費に復帰させる当然の意味である。前期茅台の卸売価格は大幅に下落し、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は965元で安定しており、主なマーケティングワーク会議の後、会社はオフシーズンに価格をコントロールし始めた。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ディーラーの22年の総合コストは969元に上昇し、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 卸売価格は順調に1000元を突破することができ、さらにディーラーの合理的な利益区間を確保することができ、ルート改革の鍵となっている。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 新管理層の価格上昇には道があり、現在はすでに倉庫を閉鎖して商品を停止し、各地でルートをつかんで価格を改竄するなど、中秋節と国慶節の2節前に順調に千元まで上昇する見込みだ。年間を展望して、価格の関係の上で、 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) あるいは非標準を発展することを通じて普五主品の成長圧力を軽減して、更に期日通りに“2118”の発展目標を実現します。白酒プレートの推定値はすでに快適区間に下落し、年間業績の増加の確定性が高く、現在の時点では白酒プレートの勝率と賠償率を兼ね備えている。その後、茅台の卸売価格の触底回復に伴い、疫病の影響は逐期鈍化し、白酒の推定値は依然として一定の修復空間を持っている。
ビール:21年のビールのハイエンド化は完璧に終わり、短期ビールの販売台数は悲観的に予想されたり、曲がり角を迎えたりします。ビール企業の21年報は基本的に続々と発表され、疫病の衝撃を背景に、ハイエンド化の傾向が強化されている。このうち、華潤ビールは次のハイエンド以上で186.6万キロリットルを実現し、前年同期比28%増加した。重ビールのハイエンド販売台数は66.15万キロリットルで、前年同期比40.5%上昇した。 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ハイエンド以上の製品は52万キロリットルを実現し、前年同期比14.2%増加した。4月は伝統的なビール消費の最盛期で、現在の時点で華東などの疫病の繰り返しは依然としてビールプレートに影響を与える主な原因である。販売量の次元から見ると、疫病は3月中から爆発し、4月中旬に効果的にコントロールされるか、ビールプレートの年間販売量に一定の衝撃を与える見通しだ。コスト面から見ると、ロシアとウクライナの地縁衝突が徐々に緩和されている背景には、アルミニウムなどの包材の価格が段階的に下落し始め、年間コスト面で前年より減速する予想を維持し、ビールプレートの粗利率は依然として一定の向上の余地がある。第1四半期に見ると、華潤ビールの販売台数は依然として1桁の増加を維持すると予想され、 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) の販売台数は低く、重ビールの販売台数の中で2つの増加を維持し、 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) の桁数の増加を維持している。現在の時点では、ビールプレートの推定値は快適区間に下落しており、その後、疫病予防・コントロール措置の緩和に伴い、飲食などの飲料ルートの消費が回復する見込みで、Q 2シーズン中のビールの販売の予想を超えていることを引き続き見ています。
調味料:長期的な回復を見守り、ザーサイの弾力性に注目する。2022年を展望して、疫病は繰り返し妨害して、大豆の原材料の価格はあるいは下落しにくくて、需要とコストの圧力は釈放しなければならなくて、しかしルートの在庫の去化に伴って、コミュニティの団体購入の影響を重ねてすでに弱くなって、業界は弱い回復を呈する見込みです。年報の発表と結びつけて見ると、竜頭海天の業績は安定しており、 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) の表現は弱く、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) の弾力性に注目している。年報経営計画によると、2022年の海天収入/純利益目標の伸び率は12%/12%で、市場環境とコスト圧力を考慮して、2021年の業績と2022年の目標設定はいずれも安定していると考えている。最近の追跡と結びつけて、2022年の Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) コスト端野菜頭の買収コストは800元/トンの正常なレベルに下落し、値上げ要因を重ねて、2022年の収入の15%の成長率のガイドラインを公告した上で、2022年の利益の弾力性が高く、注目することを提案した。
乳製品:疫病はサプライチェーンの短期的な摂動に対して需要の高い景気度を変えない。蒙牛は2021年の財報を発表し、2021年の蒙牛の収入は881億4100万元に達し、前年同期比15.9%増加し、純利益は50.3億元で、前年同期比42.6%増加した。2021年、会社は年初の業績増加の目標を超え、全国民の栄養健康意識から乳製品の消費とアップグレードの転換を推進した。品目別に見ると、液状乳は全体的に12.9%増加し、特倫蘇単品は300億ドルを突破した。アイスクリームは61%増加した。粉ミルク全体は8.2%増加し、主に成人粉ミルクの急速な増加に貢献した。チーズは40%を超える増加で、各重点品類はいずれも良好な表現を示している。
レジャー食品:年報発表シーズンが到来し、良質なトップ業績の回復に注目している。最近、多くの疫病が端末消費に繰り返し影響を及ぼし、プレートは短期的にも圧力を受けているが、21 Q 3以来、レジャー食品プレート会社はコストの上昇、チャネルの破片化、端末消費の弱さなどの圧力に対応するために、製品、チャネルと費用の投入を積極的に調整し、初歩的な効果を得た。今周 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) は2021年の年報を発表し、21 Q 4単四半期の会社の売上高は6.54億元で、前年同期比24.65%増加した。帰母純利益は0.73億元で、前年同期比37.90%増加した。非帰母純利益は0.66億元で、前年同期比40.68%増加し、Q 4の業績はQ 3環比より著しく改善し、会社は21 Q 2以来製品、ルートに対する戦略改革はすでに初歩的な効果を得たが、原材料価格の上昇、販売ルートの構造の変化、新製品の新ルートの育成の影響を受けて利益の端は依然として圧迫されている。2021年の業績発表期間が到来し、 Chacha Food Company Limited(002557) 業績予告が目立った。 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Q 4は前月比で著しく改善され、レジャー食品のトップの業績回復状況に注目することを提案した。
冷凍ベイク処理:ルートの多元化は今年の重点であり、22年はコスト圧力に注目している。第1四半期は疫病の影響を受け、餅店などのルートの仕入れ意欲が一定に抑えられ、パーム油の価格が高くなり、後期の原料価格の動きが注目され、会社の利益表現に影響を与える。
私たちは立高成長性を心配する必要はないと考えています。22年を展望して、供給端の生産能力は持続的に着地し、販売は次第に生産能力の妨害から抜け出すことができます。ルートの端では、サムを除いて、会社はベイク処理と飲食ルートで多元化の配置を行う。製品の端、サツマイモと冷凍ケーキは依然として大きな向上空間がある。利益の値上げが着地し、一定のコスト上昇の圧力に対抗することができる。
投資提案:白酒プレート:ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上周期にあり、成長の先導を守り、地産酒の受益疫情に重点を置いて、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) /などに注目している。ビールのプレート:ハイエンド化は引き続き加速して、短期の販売量の変動は業績の向上傾向を変えないで、重点的に Hang Zhou Iron & Steel Co.Ltd(600126) 0012/ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) /華潤ビール/ Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) などに注目します。調味料プレート:重点的に注意 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) など。乳制品プレート:注目 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳业など。レジャー食品プレート:依然として成長の主線をめぐって、ルートの駆動に注目して、重点的に Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Juewei Food Co.Ltd(603517) /周黒鴨/ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに注目しなければならない。冷凍ベーカリープレート:人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に冷凍ベーカリー生地の普及応用を触媒し、コースの高景気、重点的に Ligao Foods Co.Ltd(300973) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などに注目する。特色酒饮プレート:予调酒、エネルギー饮料はいずれも长い坂の良いコースで、重点的に注意します Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (季节ごとに改善します)/ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (年報は予想を超えます)など。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全問題市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
