相場の回顧:
先週(2022.3.28-4.1)申万機械設備業界指数の上昇幅は-1.02%、上海深300指数の上昇幅は2.43%で、機械業界は上海深300指数に対して3.45 pct負けた。申万31の1級業界22プレートが上昇し、機械設備業界の上昇幅は28位で、全体的に下流に位置している。
週間の重点：
3月のPMIは臨界点を下回り、製造業全体の景気水準は下落した。国家統計局の3月31日のデータによると、3月の中国製造業購買マネージャ指数(PMI)は49.5%で、前月比0.7 pct低下し、臨界点を下回った。分類指数から見ると、5つの分類指標はいずれも臨界点を下回り、生産指数、新規受注指数、原材料在庫指数はそれぞれ49.5%、48.8%、47.3%で、製造業の生産景気が下落し、市場需要が弱まり、原材料在庫が引き続き低下していることを示している。疫病が重なり原材料価格が上昇した場合、製造業は中流産業として著しい圧力を受けている。
重点データ更新：1）太陽光発電設備： Tongwei Co.Ltd(600438) 公告は120億元を投資して年間32 GWの高効率結晶シリコン電池プロジェクトを建設する予定である。第1期の16 GW電池プロジェクトは約60億元を投資し、2023年12月末までに生産を開始することを目指している。第2期16 GWバッテリープロジェクトは、プロトコルに従って選択して起動します。隆基は無インジウムHJT電池効率記録、M 6サイズ無インジウム変換効率は25.4%世界記録を達成し、HJT低コスト技術路線産業化は引き続き推進されている。2）半導体設備： Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 3月30日に21年の年報を発表し、2022年には既存の古い工場と Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 、京城と深センの新プロジェクトの建設を引き続き推進し、22年は依然として資本投入のピークであり、資本支出は320.5億元の見込みである。現在、設備の納期はさらに長くなり、新規生産能力の達成時間は一定の後回しになる見通しだ。
業界のポイント:
太陽光発電設備:22年のシリコンシート計画の拡産力は減少せず、電池シートの拡産が加速し、シリコンシートと電池シート設備の一環に注目している。我々の統計によると、今年のシリコンチップの生産拡大規模は昨年150 GW以上に達し、シリコンチップ設備の需要は300億元を超えたと予想されている。バッテリースライスでは,TOPCON,HJTの計画生産能力はそれぞれ162 GWと153.5 GWに達した。今年はトップコンが率先して放量を迎え、新生産能力は50 GWに達する見通しだ。最近、隆基通威は前後して電池片の拡産を発表し、いずれもN型技術の量産化に向かっている。今年のシリコン材料の生産能力が徐々に放出されるにつれて、電池片の一環の利益能力が改善され、下流メーカーの電池片の一環の投資を推進した。私たちはシリコンシートの一環の生産能力に余裕があり、技術がリードしている設備の蛇口と技術がリードしている電池シート設備の蛇口をよく見ています。
半導体設備:22年中国下流のウエハ工場は拡産期間にあり、一部のウエハ工場の生産能力は満産で推進されている。世界のデータを見ると、1月の世界半導体業界の売上高は507億ドルで、前年同期比+26.8%、前月比-0.2%だった。1月の日本の半導体設備の出荷額はさらに高くなり、前年同期比+69.4%となり、半導体設備の不足度を証明し、最近の日本の地震を重ねると、チップ供給の緊張問題を激化させ、国産半導体設備の国産化に空間を提供した可能性がある。1-2月の中国重点会社の経営データが目立っており、国産半導体設備は複数の細分化分野で技術突破を実現し、下流資本支出の増加+国産代替の下で、国産化率が持続的に向上する半導体設備の投資機会を期待している。
リチウム電気設備:2月の新エネルギー自動車の生産販売は引き続き増加し、市場浸透率は19.2%に達した。中汽協は2月中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の生産販売データを発表し、生産台数は36.8万台で、前年同期比+197.5%、前月比-18.6%だった。販売台数は33.4万台で、前年同期比+184.3%、前月比-2.6%だった。動力電池メーカーは積極的に出荷し、2月の China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) 電池生産量は31.8 GWhで、前年同期比+26.2%だった。動力電池の搭載量は13.7 GWhで、前年同期比+145.1%だった。OFweekリチウム電網の統計によると、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) 、中創航、蜂の巣エネルギー、 Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) から2025年までの生産能力計画はそれぞれ670600、500600、300 GWhである。GGIIは2022年中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車市場の販売台数が550万台を超え、市場浸透率が20%を超えると予想している。世界の電動化の加速と電池企業の積極的な生産拡大の下で、リチウム電気設備は十分に利益を得ている。同時に4680などの新技術がもたらすリチウム電気設備の投資機会に注目することを提案した。
リスク要因:下流業界の資本支出が予想に及ばず、業界競争がリスクを激化させ、疫病がリスクを擾乱する。
