核心的な観点.
振り返る&来週の注目–先週の重要なニュース:1)複数の上場銀行の年報が発表され、業界の基本面が依然として安定していることを示した。4月1日現在、23の上場銀行が21年の年報を発表し、利益の表現から見ると、上場銀行の4四半期の利益の伸び率は引き続き高いレベルを維持し、21年の年間純利益は前年同期比13.2%(vs 14.0%、21 Q 1-3)増加した。個人的な表現を見ると、2021年の業績の伸び率が上位にランクインしたのは張家港(30.3%)、平安(25.6%)、興業(24.1%)だった。2)中央銀行金融政策委員会は第1四半期の例会を開催した。引き続き、逆周期と周期をまたぐ調整に力を入れ、流動性の合理的な余裕を維持し、信用総量の増加の安定性を強化することを強調し、「金融政策の伝導メカニズムをさらに疎通させる」と「銀行負債コストの安定に力を入れる」という表現を新たに追加した。3)中央銀行は第1四半期の銀行家アンケート調査報告書を発表し、22 Q 1ローンの全体需要指数は72.3%で、前月比4.6ポイント上昇した。また、金融政策の緩和の影響を受けて、銀行家の金融政策に対する感受度も上昇し、将来的には緩和の予想がある。重要な会社の公告: Xiamen Bank Co.Ltd(601187) は安定した株価案を発表し、 Jiangsu Zijin Rural Commercial Bank Co.Ltd(601860) は3億元の2級資本債を全額買い戻した。来週の注目:金曜日 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 2021年報を発表します。
相場と評価の回顧–先週の銀行プレートは目立った。(1)最近1週間の申万銀行指数は5.18%上昇し、同時期の上海深300指数は2.43%上昇し、銀行プレートは上海深300指数274 bpsに勝って、31の申万一級業界の中で6位になった。(2)細分化されたプレートの中で、都市商行と農商行の相場が現れ、指数はそれぞれ6.98%/7.35%上昇し、上海深300指数の4.55%と4.91%に勝った。(3)株別では、銀行株が先週、上昇幅を迎え、江陰(20.47%)、中信(14.91%)、斉魯(14.60%)が上位だった。銀行株の推定値は依然として低位にある。先週末の銀行プレート全体のPBは0.61倍、上海の深さ300成分株は1.48倍で、長期的な動きのずれの程度から見ると、銀行プレートの上海の深さ300成分株に対する推定値のずれは2013年以来の91%の歴史的な分位にあり、プレートは深く過小評価されている。
金利と為替レートの動き–先週の資金金利は全体的に下落した。銀行間市場の7日間の逆買い戻し金利は42 bpsから1.79%に下がり、一夜明けてSHIBOR金利は69 bpsから1.31%に下がった。先週、中央銀行はMLF操作を行わず、公開市場で4300億ドルの純投入を実現した。為替レートでは、先週末のドル対人民元(CFETS)が6.362ドルで、前週末より35ポイント下落した。ドルは離岸人民元に対して6.3678ドルで、前週末より159ポイント下落した。オフショア/人民元の価格差は124ポイントから-58ポイント増加した。
投資提案と投資目標の
すでに発表された23の上場銀行の年報を見ると、業界の経営表現は引き続き安定した中から良い態勢を維持し、利益の伸び率は高増加を維持し、資産の品質は安定している。現在、プレート静的PBの評価レベルは0.64 xにすぎず、歴史的な低位にあり、市場の疫病と経済に対する下り圧力の下で業界のマイナス予想を十分に反映している。今週、国は常に安定成長をより際立った位置に置くことを強調し、経済成長目標を不変に保つことを強調し、扶助政策の打ち出しが持続的に力を発揮する見込みがあることを予見し、経済予想の改善を助力し、銀行の基本面の経営に有効な支持を提供し、市場の過度な悲観的な予想の「偏り訂正」がもたらした評価修復の機会に注目し、業界の「好看」格付けを引き続き維持することを提案した。
株の方面で、関心を持つことを提案します:1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 、未格付け)を代表とする歴史の利益能力が優れて、資産の品質がリードする価値標の;2 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 、未格付け) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 、未格付け) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、未格付け)に代表される過小評価値である。3 Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) 、未格付け) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 、未格付け) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 、未格付け)に代表される地域経済の優位性の強い都市農業商行。
リスクのヒント
経済の下落が予想を超え、業界の資産品質の圧力が予想を超えて上昇した。
不動産企業の流動性リスクが蔓延し続け、銀行の資産品質に迷惑をかけている。
疫病の持続時間とカバー範囲は予想を超えた。
