今週の観点
白酒プレート:疫病の妨害を恐れず、22 Q 1の業績確定性を強く推奨する
プレートの回顧: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) “i茅台”電子商取引プラットフォームは予定通りオンラインになり、2021年の業績は予想に合致する
3月28日~4月1日、5取引日の上海深300指数は2.43%上昇し、食品飲料プレートは2.90%上昇し、白酒プレートの上昇幅は上海深300より大きく、上昇幅は3.06%だった。具体的に見ると、白酒プレートは具体的に見ると、 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (+6.54%)、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (+5.33%)、 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) (+4.60%)の上昇と下落幅が上位にあり、そのうち Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) の上昇幅が数週間連続で上昇幅が上位にあり、新疆地区の経済が好予想+飲食消費シーンの回復+酒企業自身に好変化があった。 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 優れた業績を示した要因は2021年報を発表し、今週のオンライン電子商取引プラットフォーム「i茅台」を重ね、今月の年報シーズン&酒企業改革措置の持続的な推進はいずれも今月の重要な触媒になる見込みだ。
1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ::2021年は予想に合致し、2022年の目標は15%までスピードアップし、高増加可能期間である。2021年の会社の営業収入、帰母純利益はそれぞれ106190、524.60億元で、それぞれ前年同期比11.88%、12.34%増加し、粗利率は前年同期比0.13ポイント増加して91.54%に達した。具体的には、2021年の茅台酒、その他のシリーズ酒の収入はそれぞれ前年同期比10.18%、26.06%から934.65、125.95億元に増加し、トンの価格はそれぞれ前年同期比4.26%、24.25%から257.75、41.74万元/トンに変動し、粗利率はそれぞれ前年同期比0.04、3.55ポイント上昇して94.03%、73.69%に達した。また、ルート改革の効果は著しく、直販ルートの割合は23%に達した。最近、ディーラーは基本的に3月の支払いを完了し、非標準の出荷量が大きく、22 Q 1の業績が高いことを期待している。
2 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) :「i茅台」電子商取引プラットフォームは予定通りオンラインになり、マーケティング改革をさらに推進する見込みである。「i茅台」はこのほど予定通りオンラインになり、現在試験運行段階にある。われわれは:1)オンラインの4種類の非標準新品の出荷価格が高く、株式会社の利益(ルート利益約100元)を厚くするのに有利であると考えている。2)会社は率先して4つの新製品を発売し、後続のオンライン製品のためにより多くの製品を準備することを目的とし、後続または今年の増量部分の茅台酒/シリーズ酒を電子商取引プラットフォームにオンラインにする予定である(飛天茅台は5月までにオンラインになる予定である)。2)「i茅台」はこの前茅台雲商の基礎の上で、顧客会員管理体制/抽選ランダム/身分証明書によるオフライン出荷/専門店参加(専門店は自営店から出荷して準備を行う)/デジタル化の程度がより高く変化し、より公平で、より正確な投入&ルート利益分配がより合理的&ルート管理制御力がより強いために基礎を築く。3）非標準製品に製品発表プラットフォームを提供する。
3 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ::22 Q 1の業績は10億に達し、V 9は構造のアップグレードをリードしている。同社は2022 Q 1の業績予告を発表した:22 Q 1は収入30億元前後を実現し、前年同期比25%前後増加する見通しだ。帰母純利益は10億元前後で、前年同期比24%前後(22年1-2月の経営データによると、収入、純利益はそれぞれ25%、26%前後増加)増加し、業績は予想に合致した。22 Q 1 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 全体は疫病の影響が小さく、100300元の価格帯は例年より明らかによく、返金が速く、構造が安定しており、現在の在庫レベルは良性である。製品別に見ると、1 Vシリーズ:21年のVシリーズは倍増し、22 Q 1の贈り物需要の爆発の下でV 9の貢献が明らかに増加すると予想され、V 3はまだ市場調整期間にあり、価格盤が安定した後、放出が期待されている。2国縁シリーズ:4つの成長率は高基数の下でやや減速し、価格帯の拡張/製品の優位性から利益を得ており、国縁などの中・ハイエンド製品の成長率は4つを超えている。③ Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) シリーズ: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 活性化戦は続いており、D 10/20の成長が速く、古い地球の表現が良い。
4 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) :旧版の海の青は全面的に出荷停止し、新版の海の青は発売される。メディアのニュースによると、3月31日、 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) は古い版の海の青が全面的に商品を停止するという通知を出した。通知によると、2022年4月1日から古い版の海の青製品は全面的に注文を停止し、開票し、新版の海の青はメーデー前後に発売され、価格体系が浮上する見通しだ。
総括的に見ると疫病の影響を受けて、現在の市場は一般的に需要端&動販売端の表現を心配している(例えば、一二線のハイエンド消費が一時的に抑制されたり、ハイエンド酒の卸売価格/第二四半期の白酒の需要端に影響を受けたりして、第二四半期の表現に影響を与えたりしている)。
データ更新：今週 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 卸売価格の変動が顕著で、全体在庫が健康である
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) :ECプラットフォームが一時的に空飛ぶ茅台をオンラインにしない影響を受けて、今週中に空飛ぶ茅台の卸売価格は2660元に回復したが、その後正常な変動は2630元に下落し、箱全体の卸売価格は約2840元、茅台1935卸売価格は約1350元で、最近2022年の契約は今月から更新され、4月に原価の割当額で実行され、ECプラットフォームのオンラインに伴い、空飛ぶ茅台の卸売価格は段階的に有効に管理される。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ::今週の卸売価格は970元で安定しており、クラシック Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は約1800元で、最近の Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の小売価格の引き上げは市場の自己調査を加速したり、卸売価格のさらなる上昇に有利になったりしている。 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ::卸売価格は約910920元で、3月初めから金(総合コストは980元に引き上げられた)、22年の国蔵の成長率目標は30%で、卸売価格は全体的に安定している。
投資提案:疫病の妨害の下で、22 Q 1の業績の高増加の確定性の強標を断固として推薦する
現在の年報シーズン&酒企業改革措置の段階的な着地は現段階の主要触媒となり、前期のプレートが「基本的に良い傾向に向かって変化せず、主に情緒面の摂動を受けている」式の下落&プレートの推定値も高い価格比を持っていることを考慮し、積極的な配置を提案する。現在の白酒消費は疫病の一定の妨害を受けているが、私たちは依然として22 Q 1の業績の強い確定性の高い増加&年間の境界変化の業績が良いことを断固として推薦している。
ビールプレート:今週はプレートが上り、疫病後の修復機会に注目
プレートの回顧:今週のプレートの上で、青いビール、重いビールの21年の業績は目立っています
3月28日~4月1日、5取引日の上海深300指数は2.43%上昇し、食品飲料プレートは2.90%上昇し、ビールプレートの上昇幅は上海深300より大きく、上昇幅は3.33%だった。
ビールプレートの具体的には、重、慶ビール(+4.82%)、百威アジア太平洋(+4.19%)、華潤ビール(+4.17%)、 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (+3.81%)、600(+2.01%)で、今週のプレートの上昇幅は明らかで、青ビール、重ビールはいずれも今週年報を発表し、21年の業績の伸び率は明るく、利益は著しく向上し、各酒企業の主販売地域の疫病の影響の程度、および疫病緩和後のビールプレートの修復機会に注目すべきだと考えています。
Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 更新:ハイエンド化プロセスが持続的に推進され、利益能力の向上が著しい
事件:6006 Zoje Resources Investment Co.Ltd(002021) 年年報を発表し、2021年に会社の営業収入は301.67億元を実現し、前年同期比8.67%増加した。帰母純利益は31.55億元で、前年同期比43.34%増加した。非帰母純利益22.07億元を実現し、前年同期比21.54%増加した。
具体的には、1)制品:フォーカス Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) メインブランド、値上げ+构造アップグレード対応コストアップ①量:21年全体贩売台数793万キロリットル(+1.38%)、そのうちメインブランド600は432.9万キロリットル(+1.6%)を実现し、メインブランドの贩売台数は10年近くの歴史の中で最も高く、高级以上の制品の贩売台数は52万キロリットル(+14.2%)で、その中で白ビールの増加は2倍近く、纯生、経典、1903はいずれも2桁以上の成長を実現した。②価格：21年会社の平均価格は7.2%から3804元/キロリットルまで上昇して、その中の主なブランド600の平均価格は4572元/キロリットル(+2.8%)で、21年から今まですでに主要な単品に対して値上げして、値上げの幅は約5%-10%+です。2)市場:21年の山東市場の価格は一斉に上昇し、収入は197億4700万元(+9.5%)を実現し、華北市場の成長率は目立っており、東南地区は赤字から黒字に転換した。3)利益:本を下げて効果を上げる効果は著しく、同口径で21年の粗利率は1.28 pctから36.73%に増加し、工場を閉鎖して効果を上げる効果は著しい。青ビールの22年1-2月の経営状況は好調で、3月の青島の疫病は5大工場の生産運転に影響を与えず、白ビールの成長は急速で、値上げの伝導は順調で、私たちは依然として青ビールのハイエンド化のプロセスが加速し、利益能力が持続的に改善されることを期待している。
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 更新:21 Q 4損益を黒字に転換し、構造のアップグレードが利益の向上を推進
事件:会社は2021年の年報を公開し、試験の口径の下で、会社は2021年に131.91億元(+19.90%)の収入を実現し、帰母純利益は11.66億元(+38.82%)、非帰母純利益は11.43億元(+76.14%)を差し引いた。21 Q 4は収入19.33億元(+1.08%)、帰母純利益1.22億元(黒字に転換)、非帰母純利益1.17億元(黒字に転換)を実現した。
具体的には、1)製品:21 Q 4が黒字に転換し、業績が高い要因:1量:2021年のビール販売台数は278.94万キロリットル(+15.10%)で、そのうち高級ビールの販売台数は4.29ポイント上昇して23.72%に達し、烏蘇の販売台数は前年同期比約34%増加し、疆外の成長率は40%を超え、1664の販売台数は前年同期比約36%増加し、重慶、楽堡はいずれも2桁以上の成長を実現した。②価格:構造のアップグレード+3%-8%の値上げのおかげで、2021年の平均価格は4703元/キロリットル(+4.18%)で、依然として中国の主要な酒企業をリードしている。2)市场:2021年西北区/中区/南区2021年に89.19(+0.75%)/12.14(+12.19%)/67.61(+13.40%)万キロリットルを実现し、各地域の贩売台数はいずれも2桁の増加を実现し、南区の平均価格の上升は著しく、今年はすべての大都市に対して全ルートの全ブランドグループの発展を行う。3)利益:2021年の会社の粗利率は50.94%(+3.26 pct)、帰母純金利(予備口径)は8.89%(+1.21 pct)で、会社は世界の購買、サプライチェーンの最適化、規模効果、価格調整を通じてコストの上昇に対応し、今年の利益能力は引き続き向上する見込みだ。今年3月の主な販売市場は疫病の影響が限られており、Q 1は依然として中二桁の成長を維持することが期待され、烏蘇疆内は回復することが期待され、今年も高い成長率を維持することが期待されている。
投資提案:疫病後のビールプレートの修復機会に注目する
ビール業界のハイエンド化とグレードアップの傾向が続いており、値上げに注目していることは22年の利益率の向上+業界構造の最適化をもたらしている。
二、食品プレート：乳製品の蛇口配置機会に注目
プレートの回顧:今週プレートはやや上昇し、疫病は一部のプレートの短期業績に影響を及ぼした。
プレートの上昇幅:3月28日-4月1日、食品加工プレートは4.68%上昇し、そのうち調味料プレートは0.87%上昇し、乳製品プレートは3.47%上昇し、肉製品プレートは6.99%上昇し、食品総合プレートは2.19%上昇し、ビールプレートは3.33%上昇した。
株価の上昇と下落は、 Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+25.85%)、 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) (+10.22%)、 Chacha Food Company Limited(002557) (+7.63%)の上昇幅がプレートの上位3位だった。肉製品プレートの Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) (+10.22%)、 Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+4.77%)と龍大美食(+2.90%)の上昇幅が上位にランクインした。調味料プレートの中で Guangdong Jialong Food Co.Ltd(002495) (+2.85%)、 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) (+2.36%)、 Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (+1.31%)がわずかに上昇した。乳製品プレートの中で Royal Group Co.Ltd(002329) (+5.12%)、STコディ(+5.02%)、 Xinjiang Tianrun Dairy Co.Ltd(600419) (+4.70)の上昇幅が上位を占めた。食品総合プレートでは Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+25.85%)が上昇し、 Chacha Food Company Limited(002557) (+7.63%)と Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) (+6.19%)が上昇した。
今週の観点:22 Q 1は大衆品の業績が圧迫されると予想され、22 Q 2の多要素改善によるプレートの機会に引き続き注目することを提案します。
現在、年報第1四半期報告の開示期間にあり、コストの上昇+疫病が需要と供給に与える短期的な影響のため、大衆品22 Q 1の業績が圧迫されると予想され、後続の多要素改善による細分化プレートの機会に注目している。
疫病の繰り返しが需要端の影響をもたらし、業界コストが上昇し続ける圧力に直面し、大衆品プレート22 Q 1の業績は引き続き圧迫される見通しだ。われわれは依然として需要が相対的に安定していると同時に、利益能力が持続的に向上している乳製品のリーダーは一定の配置機会を備えていると考えている。
1)需要全体の回復が遅い背景の下で、必要な製品の需要がより安定しているため、必ず選択しなければならない消費品は選択可能な消費品より優れている。同時に、乳製品業界の競争が緩和され、利益能力が改善されたことを考慮して、乳製品プレートは一定の配置機会を備えている。
2)インフレ抵抗の観点から見ると、現在のマクロ経済はインフレの予想があり、これによって標的の選択において、白馬の先頭に優先的に注目することができる。例えば、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、蒙牛乳業、および Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 。
22 Q 2に直面して、私たちがこれまで言及した多要素(疫病の解消、需要の回復、コストの圧力の低下)の改善は、重点的に注目し、追跡する必要があります。
現在、疫病の繰り返しが需要端の影響をもたらし、業界コストが持続的に上昇する圧力に直面している。
1 Angel Yeast Co.Ltd(600298) ::2021年度業績評価
年間業績2021年の年間収入は106.8億元で、前年同期比19.5%増加した。帰母純利益は13億1000万元で、前年同期比4.6%減少した。非帰母純利益は10億6000万元(政府補助2億8000万元、昨年1億6800万元)で、前年同期比13.1%減少した。粗金利は27.3%で、前年同期より6.7 pct下がり、主に大口商品の原料、糖蜜価格の上昇によるものだ。純金利は12.4%で、前年同期より3.5 pct下落した。
第1四半期の業績2021 Q 4社の収入は30.8億元で、前年同期比22.9%増加した。帰母純利益は2億9000万元で、前年同期比19.1%減少した。非帰母純利益は1億6100万元で、前年同期比41%減少した。粗金利は21.8%で、前年同期より3.6 pct上昇した。純金利は9.4%で、前年同期比5.2 pct下落した。
地域別事情2021年中国収入7
