基本的な結論と投資提案
ホテル： Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) 通年は海外の修復から利益を得ることが期待され、内部改革は積極的で、短期的には上海の疫病の影響が比較的小さいと予想され、重点的に注目することを提案した。21年を振り返ると、経営側、三強国内のRevPARは平均19年83.0%に回復し、そのうち錦江、華住は初の旅10+pctをリードした。収入端、軽資産拓店は成長の主な駆動力であり、華住は年間30.3%増加して相対的にリードしている。利益端、錦江、初旅の利益、華住はDHに引きずられ、三強は賃貸料、人工、管理などの面で大きな改善空間がある。キャッシュフローは、錦江の利息保障倍数が1.4倍に回復し、相対的にリードしている。22年を展望して、3月の第一線都市の疫病は繰り返し回復の進度を引きずって、Q 1のトップの収入の低い桁数の増加を予想して、Q 2の高い基数の下で圧力を受けてあるいは継続があります;欧州Q 1の疫病のコントロール、外出の強度の回復は比較的に良く、錦江、華住の年間海外の赤字転換期、年間収入は中枢の22.5%、18.5%を導き、海外は高い2桁の増加を期待している。上海の疫病の影響では、錦江上海ホテルの数が3強の中で最も低く、上海直営店は総直営店の中で割合が低く、影響は相対的に小さいと予想されている。
飲食:年間を通じて、単店モデルの効率性、全国化拓店が急速に推進している九毛九、ヘレン司に重点を置き、同時に鍋ブランドの苦境の逆転機会に注目している。21年を振り返ると、飲食企業の収入は全体的に19年のレベルに回復し、ヘレン司の売上高+124.4%が最も目立っている。疫病の繰り返しの下で拓店の歩みは全体的に減速し、ヘレン司/太二純開店431117軒、拡張速度がリードし、ヘレン司のユーザーの粘性は次第に育成され、老舗の成長は安定している。反転効率は全体的に19年のレベルに回復していない。利益の端では、全体の人員、賃貸料と割引費用の圧力は依然として残っているが、ヘレン司、九毛九の運営標準化の程度が高く、自身の製品、ブランド構造の最適化を通じてコストを下げ、効果を増やし、未来の利益能力は依然として修復の空間がある。22年を展望して、1 Q 22高線都市の疫病は繰り返しラインオフの下で消費シーンが圧迫され、各飲食企業は店の配置、ブランドの整理、組織の最適化、サプライチェーンの完備などの面をめぐって積極的な調整を行い、ヘレンス、太二、コンパクトブランドの成長性が相対的に際立っており、同時に飲食企業の苦境の反転機会に注目している。
清明社服データ追跡:1 Q 22全国観光地の客流強度の回復は比較的緩やかで、疫病の繰り返しと近郊周辺の観光分流と関係があると推測されている。一線都市の清明飲食の強度は3月の下落傾向を続け、外食は安定的に回復している。清明休暇の西部観光は東部を20%リードし、一部の解封地区のユーザーの旅行意欲は明らかに反発したが、短距離旅行の形式に限られ、旅行消費も補償心理、消費力が向上した。テーマホテル、小さくて美しいホテル、精品民宿は清明節の人気ホテルのタイプになりました。
データおよび公告の追跡
相場の回顧:先週(2022/3/282022/4/4)上海深300、恒生指数はそれぞれ2.4%、3.0%、社会サービス(申万)は3.0%上昇し、細分化すると、飲食A株、香港株指数はそれぞれ7.5%、7.2%上昇し、ホテルA株、香港株指数はそれぞれ6.1%、4.1%上昇した。
業界ニュース:1)多くの地方政府と関連するトップ企業が救済の新しい政策を打ち出し、ホテル飲食業界の回復と発展を全力で支持している。2)ダミロ中国は香港に上場する予定で、22年に300店を新設する計画だ。
重点会社公告:しゃぶしゃぶ計画は1株当たり0.028 RMBを派遣する。 Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 、ヘレンス、しゃぶしゃぶ、奈雪のお茶、6 Zhejiang Reclaim Construction Group Co.Ltd(002586) 007542021年業績発表。
リスクのヒント
世界的な疫病が繰り返され、飲食店の開店が予想に及ばず、軽管理ホテルの経営品質が予想に及ばず、原材料コストが上昇するなどしている。
