事件:克而瑞は2022年3月の100強住宅企業の販売データを発表し、top 10、top 11-30、top 31-50住宅企業の1-3月の累計全口径売上高はそれぞれ前年同期比35.2%、48.0%、51.9%減少した。販売面積はそれぞれ前年同期比30.1%、47.8%、51.2%減少した。
100強の住宅企業の全口径売上高は前年同期比33.4%減少し、減少幅は6.3 pct縮小した。トップ30の住宅企業は4158億元を実現し、前年同期比43.5%下落し、下落幅は2.4 pct縮小した。トップ50の住宅企業は4792億元を実現し、前年同期比48.1%下落し、下落幅は2.6 pct拡大した。重点モニタリング住宅企業は4492億元を実現し、前年同期比51.2%減少した。3月の100強住宅企業の販売データは引き続き下落を加速させ、都市部の施策による需要端の引き上げ効果は販売データに明らかに現れなかった。私たちは、全市のシーンの気度の底部の反転を実現するには、地域的な需要端政策が引き続き打ち出されると考えている。同時に、長端金利はさらに下がる余地がある。
住宅企業の間に分化が現れ、良質企業が率先して回復した。総量のデータは下落し続けているが、一部の良質な住宅企業の需要は回復を優先している。当月の販売データの境界改善企業は3種類に分けることができる:1)トップの中央企業:販売環比改善住宅企業の約1/4が中央企業または中央企業の背景のある会社であり、このような住宅企業は2021年に地を取る主力軍であり、より強い供給能力を持っている。2)区域の深耕住宅企業:大湾区または長江デルタ地区で深耕した住宅企業は、現地で良好な口コミを蓄積し、区域内の需要が強く、販売が著しく回復した。3)安定した経営の民間企業:重点的に一二線の中核都市のブランド民間企業を配置し、土貯蔵構造が合理的で、販売価値が十分で、販売改善が明らかである。
3月のtop 10、top 30、top 50および重点監視住宅企業の販売平均価格はそれぞれ15021元/m 215499元/m 215667元/m 2および154414元/m 2で、それぞれ前年同期比0.4%、2.0%、2.0%および5.2%増加した。累計販売平均価格はそれぞれ前年同期比7.3%、4.8%、4.4%、0.3%下落し、減少幅は縮小した。平均価格の下落停止と回復には2つの原因がある可能性があると考えています。供給側の制約と疫病の妨害を受け、全体の販売データは下落していますが、一部の都市の需要側は改善され、販売平均価格の上昇を牽引しています。一方、危険な住宅企業のリスクが十分に暴露された後、資産を割引して売却する意欲は低く、価格にプラスの支持を形成している。
投資提案:現在の総量データは実質的な改善が現れず、コントロール政策は依然として緩和のリズムを主としている。同時に、一部の良質企業の経営品質と販売規模の境界改善は明らかである。2)競争構造の持続的な改善下のトップ企業:緑城中国、 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) 3)高格付けの穏健経営民企業: Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) 、旭輝ホールディングスグループ。
リスク提示事件:融資環境の引き締めが予想を超え、不動産政策の引き締めが予想を超え、引用データが遅れたり、タイムリーではない
