本文は重点的に株価の再盤と歴史の再盤を通じて、 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) の商業モデルとどのように持続的に段階的にプラットフォーム型会社を構築するかを検討します。
株価回復:業界評価駆動+業績高速成長→株価上昇
複盤会社の株価、推定値と純利益の関係を通じて、2021 Q 4以降、会社の株価は業績の持続的な増加を受けていることが分かった(α）光起電力設備業界の評価値は持続的に向上している。β）上昇は、業績の持続的な成長が株価上昇の原動力である(上場以来、会社の株価の4回の大上昇はいずれも業績向上と新規注文を伴っている)。
歴史複盤：光起電力溶接機→リチウム電気モジュールPACK→半導体結合機
会社の実際の制御者技術出身で、株式構造が安定し、技術者の激励が行き届いており、0から1(溶接機の蛇口)まで、徐々に1から+∞(リチウム電気、半導体などに広がっている)までである。業界の急速な成長の恩恵を受けて、20172020年、会社の売上高は5.66億元から11.44億元に増加し、CAGR≒26.44%だった。純利益は0.27億元から1.55億元に増加し、CAGR≒79.06%だった。
1)縦方向の開拓:コンポーネント設備のグローバルリーダー(市場占有率60%-70%)は、リチウム電気、半導体分野に徐々に拡大している。2）横方向延伸：単一設備→インテリジェントな整線一体化解決方案、単一設備間の経路分離と情報バリアを通して、コスト損失を減少する。ビジネスモデル検討:「シャベルを売る」ステルスチャンピオン
1）光起電力設備：
溶接機:投資額0.62億元/GW、大シリコンシート+新技術+高効率コンポーネントは設備の持続的な投資を推進する。光起電力発電ユニットの新規生産ラインコストのうち、シリアル溶接機のコストは20 Shanxi Securities Co.Ltd(002500) 万/GWで、35%前後を占めている。 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) 溶接機は絶対的な優勢を占め、市占有率は60%-70%である。
シリコンチップ選別機： Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) 最新型シリコンチップ選別機の生産能力がチップ8500枚/時に達する。2021年の会社のシリコンシート選別機は市場総額の約50%を占めている。
単結晶炉:21年子会社松磁機電が生産した単結晶炉はクライアントで12インチN型結晶棒の引き出しに成功した。炉台は1600型炉台で、熱場は最大40インチまで互換性がある。
レーザーブレード&光注入焼なまし炉:会社は補助設備をすることを通じて、コンポーネントに必要な直列溶接技術をより深く理解し、直列溶接機の研究開発実力を強化する。
2)半導体アルミニウム線結合機:中国市場の空間は6-7億ドルで、国産の代替空間が大きく、2021年に会社は初めてハイエンド結合機製品を発売することに成功した。
3)リチウム電気モジュールPACK:新エネルギー自動車の浸透率向上の恩恵を受け、20222025年の中国リチウム電気パッケージ設備市場空間は52/56/63/65億元で、会社のモジュールPACKも比較的強い成長性を備えている。
リスク提示:下流業界の技術路線に重大な変動リスクが発生した。市場需要の下落リスク;マルチプライマリゲートシリアル溶接機が従来のシリアル溶接機に代わるリスク;製品の粗金利変動リスク;計算には主観性がある。
