投資のポイント
投資戦略:伝統的なオフシーズンが到来し、今週の動力石炭価格は下落したが、在庫、輸送力、需要レベルと海外価格を考慮すると、価格の回復空間は限られており、短期価格の変動は石炭企業の価値に与える影響は小さいと予想されている。コークス石炭は繁忙期を迎え、下流のコークス工場の補庫需要が徐々に解放され、購買意欲が強まり、上昇の勢いが顕著になった。全体的に、石炭企業Q 1の業績は目立っていると予想され、Q 2動力石炭の長協価格は撤退しにくく、コークス石炭の長協価格は依然として上昇しており、Q 2の業績は引き続き高位にあると予想されている。最近、石炭企業は2021年の年報を続々と発表し、高配当高配当の配当傾向が明らかになった。石炭業界は中長期価格が高位で、巨額の資本支出を行わないことが期待されている。全体的に言えば、在庫生産能力は希少資源であり、石炭株は一般的に4-6倍の推定値であり、価格と利益の予想安定性が向上し、2022年の石炭株を積極的に配置することを提案している。個株推薦の面では、長協占比の高い会社の業績成長がより安定し、市場の石炭占比の高い会社の推定値がより魅力的で、石炭種の優位性が大きいか、生産量が増加論理のある会社が強い。α属性、またエネルギー転換を積極的に配置する石炭株も評価値の向上の機会を得るだろう。動力石炭株の提案注目: Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、兖鉱エネルギー、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Beijing Haohua Energy Resource Co.Ltd(601101) 、電気エネルギー。冶金石炭株提案注目: Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) Shanxi Coking Co.Ltd(600740) 。無煙石炭の提案注目: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 。コークス株の提案に注目: Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 、中国旭陽グループ、 Kailuan Energy Chemical Co.Ltd(600997) Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) 。
動力石炭の小結と展望:港、坑口価格が下落した。供給面では、月末の石炭パイプ切符の緊張と点検の影響を受け、生産区の炭鉱生産量が縮小し、鉄道輸送力が緊張し、疫病の影響を受け、出荷が制限され、産地の炭鉱の石炭車が減少し、港は主に長協石炭の出荷と納品を主としている。輸入については、現在、対外貿易価格が逆転し続けており、斎月(4月3日開斎月、1ヶ月継続)に近く、輸入品の供給源が少なく、オファーが比較的堅調だ。需要面では、一部の下流企業が疫病で生産を停止し、発電所の負荷が低下し、新エネルギーの発力を重ね、全体的な購買意欲が高くない。伝統的なオフシーズンが到来し、今週の動力石炭価格は下落したが、在庫、輸送力、需要レベル、海外価格を考慮すると、価格の回復空間は限られていると予想されている。
コークス石炭の小結と展望:需要が好転し、第2四半期の長協価格は引き続き上昇した。中国は今週、唐山地区の規制緩和に伴い、双焦市場の情緒が高まり、第2四半期の主流石炭企業の長協価格は150200元/など上昇した。供給の面では、前期の生産量の低位炭鉱は徐々に再稼働したが、全体の供給端は依然として緊迫した構造を続けている。国際的には、最近の海運石炭市場の需給は弱いが、中国に比べて依然として深刻だ。モンゴル石炭の輸入については、甘其毛都港が今週4日、日平均194車(周環比-17車)を通関し、通関量は下落した。需要の面では、疫病の影響を受けて、省をまたぐ輸送は依然として阻害されているが、下流のコークス工場の補庫需要は徐々に解放され、購買意欲が強まっている。その後、出荷状況と下流需要状況に引き続き注目します。
コークスの小結と展望:下流の再生産の予想が強くなり、価格は依然として上昇の余地がある。供給面では、疫病の影響で蒸気輸送が中断し、輸送力が緊迫している現象が続いており、工場内の在庫は高位レベルを維持している。需要の面では、一部の下流の鉄鋼工場は依然として輸送力が制限されており、入荷が悪いが、鉄鋼工場の再生産予想が強くなり、向上する必要があるにつれて、港の貿易商の仕入れ意欲が増加したり、後続の価格の上昇を支えたりする。全体的に見ると、コークス需給構造は徐々にバランスのとれた状態に転換し、その後も出荷状況と鉄鋼工場の生産状況に注目し続ける。
動力石炭:港の石炭価格が下落し、港の在庫が増加した。(1)4月01日現在、5500大卡山西産動力石炭の価格は1295元/トンで、周環比は280元/トン下落した。(2)3月25日現在、ニューカッスル動力石炭の価格は253.00ドル/トンで、週環比1.7%下落した。(3)3月28日から4月1日まで、秦皇島港鉄道の平均調達量は49.74万トンで、周環比は2.24万トン減少した。秦皇島港の石炭港の平均スループットは49.64万トンで、周環比は3.54万トン減少した。(4)4月01日現在、秦皇島港の在庫は507万トンで、周環比は2万トン増加した。長江口石炭の在庫量は297万トンで、周環比は25万トン増加した。
コークス:中国のコークス価格が下がり、コークス工場の在庫比が下がった。(1)4月01日現在、京唐港山西産主コークス貯蔵庫の値上げ(税込み)は3350元/トンで、周環比は横ばいである。(2)3月31日現在、峰景鉱の硬コークス石炭価格は539.90ドル/トンで、周環比は10.58%下落した。低揮発吹き付け石炭価格は301ドル/トンで、週環比は0.99%下落した。(3)4月01日現在、中国の独立コークス工場(100社)のコークス石炭の総在庫は114220万トンで、周環比は9.80万トン減少し、コークス石炭の利用可能日数は15.10日で、周環比は0.10日減少した。
コークス:価格は前月比で横ばいで、コークス工場の着工率は上昇した。(1)4月01日現在、唐山地区の二級冶金コークス価格は3600元/トンで、周環比は横ばいである。(2)中国独立コークス工場(100社)のコークス炉生産率は78.10%で、周環比は0.10%上昇した。(3)4月1日現在、全国のねじ鋼の主要鋼工場の着工率は54.75%で、周環比は0.66%低下した。(4)4月01日現在、中国のサンプル鋼鉄工場(110社)のコークス在庫は707.41万トンで、周環比は9.16万トン増加した。4月01日現在、三種類のコークス企業(生産能力200万トン)のコークス総在庫は86.60万トンで、周環比は13.50万トン増加した。
業界要聞回顧:(1)国家発展改革委員会は第1陣の石炭価格指数行為評価とコンプライアンス審査を完成した(2)今年に入ってから全国でコークス生産能力1232万トンを新たに増加し696万トンを淘汰した(3)2022年の石炭中長期契約締結履行特別審査3月30日から(4)四川初の国家級大型石炭貯蔵基地主体の完成(5)2月の日本のコークス石炭輸入量は前年同期比20.91%減少した
リスク提示:経済成長率は予想に及ばない。政策コントロールの力が大きすぎる。再生可能エネルギーの代替など;石炭輸入はリスクに影響する。
