核心的な観点.
相場の回顧:A株、美株紡績服プレートは大皿よりよく表現されている。3月A株の大皿は下り、香港株の大皿は下り、米株の大皿は上り、台株の大皿は横ばいだった。A株、美株紡績プレートは大皿よりよく表現されている。ブランドルート:2月の消費は前年同期比で回復し、3月の本土のスポーツブランドのオンライン成長は比較的に良い。アパレル消費は2021年下半期から経営が圧迫されているが、減少幅は縮小傾向にあり、11~12月にはそれぞれ前年同期比-0.5%/-2.3%で、今年2月のアパレル会社は前年同期比+4.8%だった。2022年から現在までのネット小売は累計で前年同期比+8%で、そのうち2月の天猫京東紡績服は前年同期比で下落し、運動服/靴はそれぞれ-2.5%/-11%で、下落幅は小さい。3月、スポーツ天猫旗艦店では、ナイキ、アディがそれぞれ-19%、-33%で、2020年3月比-34%、-65%だった。安踏、FILA、李寧、特歩はそれぞれ+21%、-2%、-13%、11%で、前年同期比2020年3月に94%、61%、85%、42%増加した。ジッタについては、3月の重点スポーツブランドの売上高ランキングの全体的な変動が小さく、アディダスジッタの売上高が反発した。
製造輸出:ベトナム紡績輸出は大幅に回復し、最近原材料価格は横ばいで、運賃は下がった。2022年1~2月、中国紡績品の輸出は+25%/-10%、服装の輸出は+17%/-8%である。ベトナムの紡績品の輸出は2021年11月以来明らかに回復し、2021年11月、12月、2022年1-3月はそれぞれ前年同期比40%/44%/27%/10%/19%増加した。3月の中国とベトナムのPMIはいずれも単位数が下落し、3月下旬の盛沢の稼働率は69%に小幅に低下した。今年に入ってから綿花の価格は22700元/トン前後の高位を維持し、ポリエステルの価格は先週よりやや下がったか、横ばいだった。運賃は今年2月中以来、曲がり角で下落し、3月の総合運賃は-4.4%だった。ドル対人民元の為替レートは6.35にやや下がった。
紡績プレート会社の公告と業界ニュース：A株の方面、 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) Bros Eastern Co.Ltd(601339) Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) などは年報あるいは速報を公表します。香港株の面では、安踏スポーツ、李寧、特歩国際、申洲国際、宝勝国際などが2021年の年報を公開した。ニュースによると、ユニクロの日本の2月の販売は前年同期比-11.4%、アディダスは2021年のQ 4中華区の収入-24%、ナイキは2022年度のQ 3中華区の収入-8%だった。滔搏戦略協力ブランドに国産運動ブランド李寧が追加された。
投資提案:最近紡績服会社の年報が続々と発表され、国内外のスポーツブランドはいずれも目立った業績と運営効率を示している。製造企業は全体的に注文が十分で、供給が緊張している局面を呈しており、最近のデータから見るとコスト圧力は徐々にコントロールでき、成長の確定性と価格交渉力を備えたトップ企業と高付加価値企業を見ている。香港株は李寧、安踏スポーツ、申洲国際、特歩国際、波司登、滔搏を重点的に推薦し、A株は重点的に Huali Industrial Group Company Limited(300979) Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) Zhejiang Weixing Industrial Development Co.Ltd(002003) Zhejiang Sunrise Garment Group Co.Ltd(605138) 。
リスク提示:疫病の繰り返しの衝撃、企業の悪性競争の激化、国際政治経済リスク、為替レートと原材料価格の大幅な変動。
