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投資のポイント
今週(2022.3.282022.4.1、以下同):今週の建築装飾プレート(SW)は1.65%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数はそれぞれ2.43%、1.25%上昇し、超過収益はそれぞれ-0.78%、0.40%だった。
業界の重要な政策、事件の変化、データの追跡評価:(1)国務院常務会議は「安定成長をより際立った位置に置く」と指摘した。会議は政府債をうまく使って有効な投資を拡大し、水利投資を支持することを指摘し、政策は交通、保障性安居工事、水利などの分野を重点的に支持し、伝統的な交通市政の基礎建設注文とセメントなどの基礎建材に対する牽引作用は依然として著しいと指摘した。(2)住宅と都市と農村建設部は業界標準「組立式住宅設計選型基準」を発表した。「基準」は中国初の組立式住宅部品標準化設計選型基準であり、設計部門をリードして標準化順方向設計を実施し、組立式建築標準化設計と標準化部品と部品部品応用の間の接続問題を重点的に解決する。3つの主要部品と部品寸法ガイドラインと共同で「1+3」標準化設計と生産システムを構築し、組立式住宅設計、生産と工事施工の一環を全面的に開通し、全産業チェーンの協同発展を推進する。(3)国家統計局は3月の非製造業購買マネージャー指数の運行状況を発表した:建築業ビジネス活動指数は58.1%で、先月より0.5ポイント上昇した。このうち、建築業の新規受注指数は51.2%で、先月より3.9ポイント下がった。建築業の業務活動予想指数は60.3%で、先月より5.7ポイント下がった。3月の建築業PMIは、業界の景気水準が上昇し続けていることを示した。項目中のビジネス活動指数の向上は建築業の施工進度が加速し、業務活動予想指数が引き続き高位景気区間にあることを示し、企業の後続需要に対する予想が楽観的であることを示し、新規注文指数は下落したが、依然として拡張区間にある。
周観点
疫病の影響で経済の下行圧力が増大し、今週福州、衢州は購入制限販売を緩和したり、不動産緩和の限界の突破と政府の安定成長、リスク防止に対する防衛を代表したりして、後続の政策の安定成長力はさらに強化された。安定成長は符号化が続く見込みで、中期の基礎建設チェーン景気は引き続き上昇していると考えています。財政収支、特別債の発行は財政政策の持続的な発展力保障資金の端を反映し、建築業PMI、各省の投資計画はプロジェクトの着地リズムが著しく加速していることを説明し、この政策は交通、保障性安居工事、水利などの分野を重点的に支持し、伝統的な交通市政の基礎建設プロジェクトに対する牽引は依然として際立っている。
われわれは以下の三つの方向から建築プレートの投資機会に注目することを提案する:(1)安定した成長が引き続き力を入れている下で、基礎建設の市政チェーンの景気と評価値の向上:評価値が依然として歴史の低位にあり、業績が安定している基礎建設のトップ企業の評価値が持続的に修復する機会に注目し、 China Communications Construction Company Limited(601800) China Railway Group Limited(601390) China Railway Construction Corporation Limited(601186) 3 Guangdong Enpack Packaging Co.Ltd(002846) 01668(中海資産評価値修復)などに注目する。(2)需要構造にハイライトがあり、新業務増量開拓下の投資機会:二重炭素戦略、グリーン省エネ建築などの政策推進下で、組立式建築、省エネ・炭素削減及び新エネルギー関連の基礎建設細分領域の景気度が高く、関連モデルチェンジ・配置のある企業は利益を得る見込みがある。先週「第14次5カ年計画」が公布され、建築光伏、組立式建築装飾などの普及を提案した。提案は組み立て式建築方向の Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ;新エネルギー業務の転換と増量開拓の Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) など;建築太陽光発電市場の放出量の Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) などを受益し、グリーン建材(アルミニウムテンプレート)リースサービス業者 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) などを提供する。(3)国有企業改革の方向:2022年は国有企業改革の3年間の行動の終わりの年であり、国有企業改革は着実に推進されると予想されると同時に、これまで企業のガバナンス構造の強化、インセンティブの強化、混改、効率の向上と活力の刺激などの面での改革配当が釈放期に入る見込みであり、コスト削減と効果の下での業績改善、新しい業務の転換配置、資産再編などの方向に注目することを提案し、 Shenyang Jinshan Energy Co.Ltd(600396) 01669 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) など。
リスク提示:疫病が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超え、国有企業の改革の進展が予想を下回った。
