一、今週の焦点:香港株革新薬企業2021年の業績棚卸し
香港株イノベーション薬会社は続々と年報情報を公開し、中国資本市場の上場イノベーション薬会社は主に香港株に集中しており、特に18 Aプレートは良質なBiotechの縮図である。今週、私たちは30枚の図表を結びつけて、18 Aを主とする香港株Biotech標的を主なサンプルとして、2021年の香港株革新薬企業の財務データと代表的な研究開発プラットフォームの建設を棚卸ししします。
香港株の革新薬企業の年報成績は目立っており、革新結果は徐々に実現し始めた。
総営業収入:全体的に見ると、2020年に比べて、2021年の18 A売上高総量の伸び率は170%を超え、核心製品の商業化の実現に伴い、biotech売上高状況は明らかに改善された。百済神州、信達生物、 Cansino Biologics Inc(688185) 生物、 Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) は第一段階にあり、総営業収入は40億元を超えた。
売上高の伸び率の面では、諾誠健華、栄昌生物商業化元年に売上高の倍増を実現し、栄昌生物、 Cansino Biologics Inc(688185) 生物は非帰母純利益の是正を実現することに成功した。
Biotechの研究開発費用の平均成長率は35.77%に達し、中国の薬企業の革新は加速段階に入った。25社の18 A香港株biotechの研究開発費用の状況を総合し、21社は2021年に研究開発費用の支出が増加し、従来の薬企業の研究開発費用が30.49%安定して増加し、販売費用率が安定している。
帳簿上の現金の変化に分化が現れ、第一段階会社は近年帳簿上の現金状況が徐々に改善され、帳簿上の現金状況も会社の経営と革新研究開発を支持するのに十分であり、第二段階会社の帳簿上の現金レベルは安定している。残りの企業のキャッシュフロー能力は依然として弱い。
革新製品の出海ペースが加速し、内生循環協力が革新を促す。2021年に香港株の革新薬企業の製品が海に出てしばしば好成績を収め、革新の国際化はすでに大勢の赴くところである。百済神州は2度もノワールと提携(PD-1、TIGIT)し、取引総額は50億ドルを超えた。海外の最先端の研究開発成果を積極的に吸収すると同時に、革新薬企業も本土の革新薬業界の研究開発の進展に十分に注目している。
研究開発プラットフォームの建設が推進され、革新パイプラインが持続的に豊富である。伝統的な薬企業は新技術の計画が広範である。Biopharmaは最先端の技術配置も豊富で完備している。新生Biotechフォーカス技術プラットフォームの建設は独特な競争優位性を形成した。
資本市場は急落し、良質な標的は結局砂の中で金を洗う。2021年に資本市場全体が下落する大環境の下で、18 A社の株価も満足していない。しかし、製品収入の爆発的な増加、革新製品の海への現金化、研究開発プラットフォームの建設と開拓は、研究開発を核心とする革新企業の巨大な潜在力を体現している。
二、医薬プレートイノベーション薬株相場の回顧:
今週上海深医薬革新薬プレートの下落幅上位5位は Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) Shenzhen Chipscreen Biosciences Co.Ltd(688321) 、百済神州-U、 Sichuan Kelun Pharmaceutical Co.Ltd(002422) Shan Dong Kexing Bioproducts Co.Ltd(688136) 。後5は、 Beijing Kawin Technology Share-Holding Co.Ltd(688687) 3 Sinomach Precision Industry Co.Ltd(002046) 88356 Hunan Nucien Pharmaceutical Co.Ltd(688189) Sinocelltech Group Limited(688520) 、Uです。
今週の香港株医薬革新薬プレートの下落幅上位5位は、コンノア-B、騰盛博薬-B、北海康成-B、 Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) 、雲頂新耀-Bだった。後5は栄昌生物-B、翰森製薬、康方生物-B、基石薬業-B、和誉-Bである。
三、今週IPO：抽出薬康――革新モデルは新薬の研究開発を助力する
四、創新薬業界の中長期観点：
ここ数年、政策刺激の下で資本が殺到し、中国は革新の大風口を迎えた。中国のイノベーション市場には強い政策属性があり、2017年10月8日、両弁公室は共同で「審査・認可制度の改革を深化させ、薬品医療機器のイノベーションを奨励する意見」を印刷・配布し、第1波のイノベーションの波を開いた。薬品登録管理方法の改正、薬品交渉、医療保険動態調整メカニズムなどの公布を重ね、政策のトップレベルの設計から歴史上、研究開発資源が限られているため、審査・評価が規範化されていない&進度が遅く、入札効率が低く、入院難易度が高く、医療保険のドッキングが難しいなどによる革新動力不足の問題を徹底的に解決した。綱領的な政策刺激の下で、近年の科学創板、登録制などの推進を重ね、革新薬コース資本が殺到し、革新薬企業の融資が加速し、中国の革新薬投資が大風口時代に入ったことをリードした。良好な政策環境と資本の推進の下で、中国の革新の台頭は加速した。国産革新薬は続々と収穫期に入り、今後数年でより多くの重ポンド革新製品が中国で続々と発売されるのを見るだろう。
無視できないのは、政策が「広範な革新」を与える時間の窓口がますます短くなり、医療保険のコントロール費が厳しくなり、コースがますます混雑し、私たちはすでに徐々に「良質な革新を精選する」時に入ったことだ。中国は現在、革新薬の研究開発の同質化現象が比較的深刻で、標的薬物の同質化現象が最も深刻である。革新薬の発売、すなわち重ポンド爆弾の時代は徐々に過ぎ去り、政策が「汎汎革新」を与える時間の窓口期間はますます短くなった。われわれは、中国の革新薬市場は現在、「汎汎革新」から「良質な革新を精選する」時に徐々に入っていると考えている。単抗人気ターゲットの将来の同質化競争は白熱し続け、同質化製品は徐々に競争力を失い、新技術、希少な技術プラットフォーム、差別化された治療分野、革新的な投与方式などは企業により良い競争構造をもたらす可能性があり、技術沈殿のある会社が選ばれる見込みだ。
リスクヒント:1)負の政策は予想を超え続けている。2)業界の成長率は予想に及ばない。
