投資のポイント
重点推荐: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) 、光大环境、 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) Kaiyuan Education Technology Group Co.Ltd(300338) 4 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) Road Environment Technology Co.Ltd(688156) Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) 3 Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) Henan Bccy Environmental Energy Co.Ltd(300614) Fujian Longma Environmental Sanitation Equipment Co.Ltd(603686) 60027。
提案注目: Wangneng Environment Co.Ltd(002034) Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) China Tianying Inc(000035) 、サザエ創業、 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) 60008
最新の観点:第1四半期の報告期間は持続的な成長型再生資源&キャッシュフロー価値の環境保護基準の再評価に重点を置いている。1)持続成長型再生資源、重点注目:動力電池再利用 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 2022年PE 20倍、20202021年処理規模連続倍増、20222024年3倍規模拡大;2022年に定増PE 19倍を考慮し、20162021年に5年連続で30%増加+未来継続し、運営利益は60%+を占める。2)政策駆動キャッシュフロー価値の再評価、2022年中央政府性基金のその他の予算は3600億元を超え、再生可能エネルギー貯蔵量補助金は一度に解決すると予想され、ごみ焼却貯蔵量補助金の両替、貯蔵量キャッシュフローの改善&成長動力の放出に注目している。提案注目:光大環境業界トップの国は約81億元の借金を補い、在庫補助金は期限を解決し、会社自身の発展周期を重ね、キャッシュフローの改善が行われた場合、トップのH光大環境価値は回帰する。 Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) 国の債務補填金は2021 Q 3純資産の18%を占め、2020年の売上高の50%を占め、資産構造の改善弾力性の前に。
炭素中和は先端、中端、後端から環境保護産業投資の枠組みを構築し、標的EUの炭素価格に対して長期的にCCERを上り、短期的に上昇している。1）先端エネルギー代替：エネルギー構造調整、環境保護新エネルギー装備及び再生可能エネルギー代替需要に注目する。2)中端省エネ排出削減：産業の転換を推進し、省エネ管理&排出削減設備の応用に注目する。3）バックエンドリサイクル：ゴミの分類、廃棄家電/自動車、危険廃棄資源化などの再生資源の再利用を推進する。4）炭素取引：再生可能エネルギー、メタン利用、林業炭素為替などのCCERプロジェクトの発展を奨励する。中国の炭素市場の発展はEUと似ており、すでに総量コントロール&市場コントロールメカニズムの雛形を備えており、現在、取引規模、カバー業界の向上空間が大きく、炭素価格は海外をはるかに下回っており、総量の引き締めは炭素価格の長期的な上昇を駆動しており、CCER需要の釈放と審査・認可は再開される見込みであり、近期のCCERの希少価格は向上すると予想されている。
安定成長+新ツール+新分野、低炭素環境保護資産を全面的に推奨:1)環境資産価値+成長ロジック2.0:A)安定成長+新ツール+新分野、単次元から組み合わせまで力を入れる。1政策+:二重炭素マクロ政策、基礎建設の投入強化;②モード+:REITs資産収益率が向上し、成長天井を開く;③空間+：第2成長曲線。B)市場化駆動キャッシュフロー価値はさらに顕著である:ccerグリーン電気、ごみ焼却競売、水価市場化などの政策ツールはリターン確定性を強化し、キャッシュフローは改善する。2)新しいロジックの下で評価アンカーが著しく向上した:過小評価+低持倉+成長性、モデルとキャッシュフロー改善評価が向上した。3)提案注目:A)安定成長/高配当/REITs:ごみ焼却[ Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ]、水+管網[ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ][ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ]、給水値上げ+直飲水中国水務。B)新コース：①再生資源：最も経済的な炭素割増+資源品の値上げ：危険廃棄資源化（ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ）、酒槽資源化（ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ）、動力電池リサイクル（ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ）、再生プラスチック（ Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) ）、 Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ）;②水素エネルギー：[ Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ];③高氷ニッケル：[ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ]。
最新研究:碧桂園サービス2021年年報コメント:業績が50.2%増加し、ブランドの開拓&買収合併が強い。 Henan Bccy Environmental Energy Co.Ltd(300614) 2021年年報コメント:国補は慎重に確認し、利益能力は安定している。北控城市资源2021年年年年报点评:実业绩は55.7%増となり、环服利益は持続的に改善された。 Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) 2021年年報コメント:帰母高は33.55%増加し、リーダーシップが強化された。 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) 2021年年報コメント:固廃収入は62.62%増加し、ガス圧力は安値になる見込みだ。 Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) 2021年報コメント:2021年の帰母純利益は39%増加し、経営キャッシュフロー純額は124%増加して大幅に改善した。 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) 2022年制限性株式インセンティブ計画の評価:株式インセンティブの実施4年間の長期効果審査、海外プロジェクトの生産進捗に注目する。
リスク提示:政策の普及が予想に及ばず、金利が予想を超えて上昇し、財政支出が予想を下回った。
