投資のポイント：
海のケーブルの入札募集の新周期は2022年に入って、 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) 青洲四、象山塗茨、青洲一/二海のケーブルの注文を続々と落札して、 Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) 神泉二プロジェクトの海のケーブルの注文を落札して、設備容量は合計2.28 GWで、総額は40億元です。 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) すでに累計落札した海上風力発電関連ケーブルの注文は38億元を超えた。2月末、三峡青洲五六七はEPCの総請負入札を完成し、間もなくケーブル入札を開始する予定で、3月中旬、 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 山東エネルギー渤中Aサイトの海風ケーブル入札を開始し、ケーブル入札の新周期を開始した。私たちの一連の報告書の分析によると、今年の海風ケーブルの入札規模は15 GWに達し、対応するケーブルの注文規模は250億元に達する見込みだ。
ケーブル市場の空間は上昇し、トップ市場の構造は依然として新たな海風建設周期の中で安定しており、海風プロジェクトの平均離岸距離は30%以上増加し、単体GW級の大容量プロジェクトが増加し、500 kV、66 kVなどの新型ケーブル方案を使用し始め、ケーブル市場の需要は上昇している。歴史上、私達は Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) の3社の市場占有率が80%を超えることを見積もって、同時にこの3社だけが500 kVケーブルを交付したことがあって、市場の集中度、製品の敷居が高いです。われわれは、今年の海風ケーブル市場の需要が高く、特に広東省の需要が半分を超え、地域優位性と高障壁製品により、今年のケーブル入札市場の構造は依然として相対的に集中し、トップケーブル会社の市場構造は依然として安定していると考えている。
広東省では30 GW近くのプロジェクトが見られ、山東省は海上風力発電の補助金を3月末にスタートさせ、広東省は今年の重点建設プロジェクト計画を発表した。海上風力発電は重点着工建設プロジェクト8.95 GW、重点前期予備プロジェクト21.37 GW、合計30.32 GWを含み、全国で建設中、建設予定の海風規模が最大の省である。4月1日、山東省政府は20222024年にその年に完成した海上風力発電の補助金800500/300元/kWをそれぞれ与え、総補助金の規模は7 GWに達すると明らかにした。山東省は今年中に35 GWの海上風力発電資源を計画する。広東省は現在、建設中のプロジェクトが8.95 GWで、全国で知られている建設中のプロジェクトの容量より50%近くを占めている。山東省は新しい地方補助政策の影響で、海上風力発電も急速に発展し、ケーブル市場の増量空間になると予想している。
当社の技術優勢、地域優勢に注目して、 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) などのトップ企業の歴史市場占有率が高く、技術優勢が明らかで、新案の使用を試みる段階で非常に強い競争優勢を持っていると思います。同時に、広東省、山東省は補助金の刺激の下で、海上風力発電の建設規模が高く、広東省、山東省の海上風力発電分野のケーブルの需要状況に重点を置く必要がある。 Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) はそれぞれ広東省陽江、汕尾で投資して工場を建てて、未来の現地の海風プロジェクトの入札募集の中で、比較的に強い競争優位を獲得して、市場の地位を強固にすることができると予想します。 Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) は山東省で海風プロジェクトに海底ケーブルを供給したことがあり、後者も山東省の本省企業であり、山東省の増量市場から利益を得る見込みである。
業界の「推薦」格付けを維持し、ケーブル業界は中国の海上風力発電の新周期の発展から利益を得て、需要は絶えず増加していると考えている。山東省は補助金政策を新たに打ち出した後、業界発展の確定性をさらに強化し、業界に対する「推薦」格付けを維持した。
重点推荐: Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) 会社はすでに50亿元の海ケーブルの注文を斩り取って、その中には世界初の3芯500 kV海底ケーブルが含まれています。陽江生産基地はすでに建設に着工し、さらに広東省の区位優位性を強固にした。当社は20222024年の純利益がそれぞれ13.7億元、18.3億元、23.9億元を実現できると予想しています。同社のケーブル受注は余裕があり、2023年の業績成長を十分に支え、「購入」の格付けを与えている。
提案注目: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) 。
リスク提示2022年、海上風力発電の入札量は予想に及ばなかった。関連統計項目の推進速度は予想に及ばない。上流の大口の原材料、例えば銅、生鉄など、価格の上昇幅が大きすぎて、ケーブル、鋳物の一環の生産コストが上昇した。海上風力発電産業の政策が変化し、各省の「十四五」計画目標が引き下げられた。海上風力発電産業チェーンの降下速度は予想に及ばず、全海域の風力資源は補助金のない開発の進度が遅れた。会社の業績が予想に及ばないことに重点を置いている。
