最近の重点変化(03280405):1小連休の間、衢州、秦皇島、綿陽、蘭州などは不動産関連政策を打ち出し、都市の施策、地方の継続的な国境緩和を体現した。②百強住宅企業の3月の単月売上高は5115億元で、単月の業績規模は前年同期比52.7%減少した(出所:クルリー)。③今周2021年报を発表します: Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Luoyang Glass Company Limited(600876) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) など。
核心的な観点：
(1)第1四半期の業績予想に注目して、私達はガラス、小売建材のプレートが相対的に際立っていることを予想して、[60176][ Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ][ Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ]は量価が一斉に上昇することを期待して、しかも海外の需要を受益します。また、サポート+不動産景気の修復が必要であることを引き続き見て、精装の減速を重ねて、小売と販売モデルのキャッシュフローと利益率はもっと良くて、核心は Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) を推薦して、高品質の利益、同心円のスピードアップ;C端と一体化会社の発展力の Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) に重点を置いて、消費ブランド力が際立っている Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) に注目します。
(2)不動産チェーン触媒コードは、政策の底から市場の底に移行している。昨年9月から、不動産政策は「小幅な発表、安定した予想」から「高周波の発表、再着地」に移行し、政策の底は徐々に市場の底に移行し、不動産チェーンの貢献は境界改善が期待されている。不動産販売は自信の源であり、供給側のリスクはまだ完全に明らかになっていないが、全体の過程は終わりに近づいている。政策が底をついた後、不動産の小周期は温度回復が期待され、販売、着工、施工、竣工などのデータは徐々に改善されている。現在の時点で、消費建材の弾性蛇口2022年の動態PEは一般的に10-15 Xで、核心蛇口は20-25 Xで、私たちは重視を提示します:1推定値修復空間;②収益予想修復スペース。核心蛇口+弾性组み合わせ、核心蛇口标的[ Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ][ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ][ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ]、弾性标的[ Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ][ Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ]中国连塑[ Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) ][ Monalisa Group Co.Ltd(002918) ]。
(3)3月の疫病は需要を抑え、セメント貯蔵庫の圧力が大きい:主流地区の企業の出荷率は一般的に20%前後低下し、この影響を受けて、セメント価格は振動調整の動きを再現した。月末までに緩和できなければ、一部の地域では誤峰生産の対応を延長するかもしれない。後続のヒントは1疫病が緩和された後、需要の蓄積放出に注目し、2トップ企業の第2曲線が加速(骨材、コンクリートなど)、3配当率が向上した。ポイントマークは、 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) です。
(4)基礎建設チェーンを引き続きよく見て、セメント、管網、減水剤、防水を推薦する。基礎建設はプロジェクトも資金も不足せず、ヘッジ経済の下押し圧力が期待されている。成長+周期は減水剤蛇口[ Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ]、逆周期+過小評価値の組み合わせ、弾力性は[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ][ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、配当+緑電[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、管網建設は中国聯塑に注目する。
(5)省エネ建築の大時代が開かれ、BIPVの見通しが広く、保温材には時間がかかる。BIPVの面では、回収率、技術要求を結びつけて、前期は工業屋根、公共/市政建築立面に重点を置いて、重点的に Luoyang Glass Company Limited(600876) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Center International Group Co.Ltd(603098) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) 、に注目していると考えています。また、保温省エネ材料の時代のチャンスを重視し、省エネガラス、省エネドアと窓、石膏板、保温モルタル、岩綿、保温装飾板、VIP板、アルミニウムテンプレートなどに注目するが、①保温材料の項目別政策の指導を待つ必要がある。
リスクヒント:政策の変動が予想に及ばない。信用が緊迫するリスク;不動産コントロールが引き続き厳しくなるリスク。
