2022 Q 1環境は変化が多く、ファッション消費の伸び率は変動している。1)1-2月の服装業界の表現は安定/ジュエリーの成長率が明るい。国家統計局のデータによると、1-2月の服装家紡類/金銀ジュエリー類社ゼロはそれぞれ4.8%/19.5%増加した(同期社ゼロ総額は6.7%増加した)。2)3月以来、疫病が多発し、ファッション消費の表現が下落したと判断した。②物流が損なわれたため、電子商取引業務の一部が制限されている。3)Qプレート:スポーツシューズの全体的な景気が高く、大衆服の変動は明らかだが、傾向は同じで、中高級ブランドの株が分化している。
スポーツシューズ:Q 1が急速に増加し、Q 2が高基数または変動し、中長期的な景気度が高い。1)コースの高成長性と冬季五輪の触媒のおかげで、2022 Q 1スポーツコースは依然としてリードしている。安踏ブランド/FILA/李寧/特歩Q 1流水の伸び率はそれぞれ20%前後/個位数/30%前後/30%前後と試算した。2)現在のQ 2はすでに到来しており、昨年の新疆綿事件による販売高基数(多体現在2021 Q 2)と疫病の不確実性を考慮して、プレート2022 Q 2の流水の伸び率には一定の圧力があると判断したが、各社の年間利益予測では、良質な会社が業界より良いと考えている。3）中長期：業界は多様化需要が共に駆動する成長中である。①女性と児童の運動需要が高まり、②氷雪、ヨガ、ランニングなどの細分化運動種目の異軍突起が新たな成長空間をもたらす見込みだ。3国牌が台頭し、本土ブランドには市場シェアの向上の機会があり、その核心競争力の向上は製品力の進歩から来ていると判断した。
ファッション服:競争が激化し、中高級株が分化し、大衆プレートの変動が大きい。ファッション服の年初販売が急速に増加し、その後、毎月弱体化している。私たちは前後して主な原因を判断した。春節の消費周期がピークを間違え、3月以来、全国の疫病の変動の影響によるものだ。そのうち:1)大衆プレートは月ごとに変動が大きく、2022 Q 1全体の表現は圧力を受け、私たちは Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) Hla Group Corp.Ltd(600398) Q 1流水の約桁が下がると予想している。2)中・ハイエンドブランドの株価は分化しており、( Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) の収入は25%+/ Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) の急速な増加や下落が期待されている。
成衣製造:安定した生産能力が成長を駆動する。短期的なグローバル製造サプライチェーンは回復中であり、受注資源は依然としてヘッドメーカーに傾いていると考えています。我々の追跡判断によると、1)申洲国際前期に受けた環境圧力は前月比で改善され、2022 Q 1の生産量レベルはほぼ横ばいと予想されている。2 Huali Industrial Group Company Limited(300979) 生産能力は引き続き放量する見込みで、2022 Q 1の収入は約25%増加すると判断した。3 Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) シームレスな業務改善、綿靴下の安定した成長、2022 Q 1の収入は約30%増加する見込み/業績は急速に増加する見込みだ。
ジュエリー:ゴールドアクセサリーの販売が盛んです。节庆需要+投资リスク回避需要が高まり、古法金などのゴールドアクセサリーの贩売が热くなり、トップルートが沈下し続けている。2022 Q 1 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) 収入/业绩はいずれも10%程度安定して増加すると予想されている。 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) 2022 Q 1収入は100%を超え、业绩は10%~15%安定して増加すると予想されている。家紡:安定した表現で、アップグレードが必要です。2022 Q 1紡績プレートの販売は安定しており、中長期的に消費のアップグレード+業界の集中傾向から利益を得ており、ロレ紡績に代表されるリーダーは安定した成長が期待されると判断した。
投資アドバイス。1)中長期的に高成長性のスポーツコースをよく見て、李寧、安踏スポーツ、特歩国際、申洲国際を推薦して、22年のPEに対応してそれぞれ30/24/23/28倍で、注目 Huali Industrial Group Company Limited(300979) で、22年のPEに対応して25倍です。2)基本面の成長率の良い良質なブランド商を推薦し、「 Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) 」を推薦し、22年のPEに対応して18倍である。3）ゴールドアクセサリーの販売が盛んで、 Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) を推薦して、22年のPEに対応して11倍です。
リスク提示:COVID-19疫情の影響は予想を超えた。端末消費の低迷リスク;為替レートの変動の影響;各社の店舗拡大が予想に及ばず、新規事業の展開がうまくいかなかったなど。
