触底反転の事業者、疫病下の避風港。最近、疫病の繰り返しの影響を受けて着工率、サプライチェーン、資本市場は各種会社の年間業績と製品需要に対して一定の懸念を生み、市場の危険回避感情は相対的に濃厚である。この状況の下で、「低負債」+「高配当」+「必選消費」の三重属性が重なり、運営者は良質な資産避難港となった。同時に、基本面から見ると、2021年に運営者のC端業務が底をついて逆転し、曲がり角を確認し、B端業務が持続的に高速発展し、高付加価値のクラウド業務規模が急速に向上した。中長期的には推定値の持続的な修復が期待される。
C端業務は強気に逆転し、経営の曲がり角を確認した。3大事業者の2021年の年報によると、3社は2021年にモバイル事業が前年同期比で増加し、中国モバイルはモバイル事業の収入の増加率が前年同期比でプラスになった。ARPU値から見ると、3つのARPU値はいずれも明らかな安定回復態勢を示している。データ面から見ると、運営者のC端業務は冬が過ぎ、基本面で明らかな触底反発を迎えている。
B端業務は急速に発展し、クラウド業務は急進した。三大キャリアのデジタル化の転換が絶えず推進されるにつれて、「デジタル中国」の建設を背景に、急速に成長しているB端業務はキャリアの収益が成長に戻る主な助力である。3つのキャリアの産業デジタル化収入はいずれも比較的良い速度で増加した。注目すべきは、これまで集積を特徴とした政企業業務とは異なり、運営者の政企業市場業務はエンドツークラウドのアップグレード転換を実現しており、その中で最も明らかな変化は運営者のクラウド業務収入の急速な増加であり、電信クラウドとモバイルクラウドはいずれも売上高の倍増を実現している。
資本支出は安定を保ち、重心は5 Gからクラウドに移った。3つの事業者の2022年の資本支出は2021年とほぼ横ばいで、そのうち、5 G建設が後周期に入るにつれて、3つの事業者の5 G資本支出はいずれもある程度減少した。これに対応して、2022年、3大キャリアはB端業務により多くの資金を投入し、主にIDC機械室の投入とサーバーの投入を含む。これも現在のキャリアがデジタル化の転換を加速させる経営目標と呼応している。
「A+H」資本構造が構築され、株主のリターンをさらに重視している。 China Telecom Corporation Limited(601728) と中国移動が相次いでA株に登録するにつれて、三大キャリアは正式にアメリカからAに戻る資本市場構造の再編を完成し、「A+H」の資本構造を実現した。 China Telecom Corporation Limited(601728) で、中国移動は前後してA株の発行後3年以内に配当比率を70%に引き上げると発表した。キャリアの高い配当率と良好な資産品質により、キャリアは現在の動揺した市場環境の下で、より良い株価の支えを持っている。
推奨:
中国移動600941:グローバルキャリアのトップ、C端業務の強勢反転、B端業務の高速発展、当社は20222023/2024年に母の純利益12451320/1385億元を帰属すると予想している。配当率の上昇、会社の経営の曲がり角の向上に伴い、会社の評価空間はさらに開かれる見込みだ。
China Telecom Corporation Limited(601728) China Telecom Corporation Limited(601728) :B端業務規模業界がリードしており、会社の純利益は287313/342億元と予想されている。配当率の上昇に伴い、会社の経営の曲がり角が向上した。
6 Zhongrun Resources Investment Corporation(000506) 00050:産業インターネット業務が加速し、経営品質が急速に向上した。
リスク提示:5 G浸透率が予想に及ばず、市場競争が激化
