貴金属:ロシアとウクライナのリスク着地金価格の高位振動は、さらなる信号誘導を待つ必要がある。1名目金利:周内の米10債金利は10 BPから2.38%に下落し、2.5%の圧力を受け、米国が初めて金利を引き上げて着地した後、10年期の米債の行動力は弱くなり、金価格の圧力を緩和した。データの面では、米国の2月のコアPCE指数の年率は5.4%を記録し、予想の5.5%をやや下回った。1983年以来の高値を記録した。米国のADP雇用&初のデータは雇用市場が楽観的であることを反映し、米国のデータは短期的に持続的な高インフレと長期的に急進的な利上げ政策を指している。2インフレ予想:週内にバイデンは原油戦略備蓄を大幅に釈放することを決定したが、100万バレル/日増量は依然として市場予想の200万バレル/日不足を補うことができず、市場インフレ予想は冷え込みにくい。ロシアとウクライナの情勢は繰り返し、火曜日にウクライナ側が緩和信号を放出し、金は音に応じて下落した。その後、ロシア国防省はキエフとチェルニゴフ方面の軍隊を計画通りに再配置していると述べ、ウクライナもより多くの武器援助を呼びかけている。ロシアとウクライナの緩和ニュースと米国の原油備蓄の釈放は金価格の不確実性を増大させ、金価格が短期的に高位の揺れを維持すると予想され、より明確な信号の導きを待つ必要がある。
基本金属:疫病が下流企業の着工を妨害し、商品内の弱い外強構造が持続している。(1)銅:1マクロ面では、火曜日のロシアとウクライナ情勢が緩和され、これによる商品供給リスク、エネルギーコストの上昇、インフレ懸念が低下し、金属価格全体が圧力を受けている。2供給面では、今週、中国CSPTグループが第2四半期の銅精鉱現物TCの指導価格を80ドル/トンと決め、Q 1より10ドル/トン増加し、現在のTC現物価格は78ドル/トン付近に強く反発し、精鉱の緊張状況が持続的に緩和されていることを反映している。③需要&在庫については、世界の銅在庫は54.47万トンで、先週より0.02万トンを在庫した。このうち中国の社会在庫は0.82万トン減少し、保税区は0.6万トン減少し、LME在庫は1.34万トン増加した。疫情の道路封鎖により、江蘇省浙江省地区の下流加工企業は原料在庫の緊張による生産停止問題が発生し、下流の着工率は引き続き下落し、現物の納品はあっさりしており、中国の在庫の低下速度は減速している。現在、銅産業チェーンの疫病の妨害の下で需給の2弱を表現し、市場の情緒は慎重で、銅価格は高位の揺れを維持することを主とし、疫病の後下流の消費表現は銅価格にもっと明確な導きを提供する。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日に大取引所は4.56~96.77万トンを在庫し、そのうちLME在庫は4.21万トンを在庫した。中国社庫の在庫は0.04から106.91万トンに達した。2供給面:百川情報によると、米国はヨーロッパに直接天然ガスを輸送すると発表した。中国側は、今週の電解アルミニウムの着工生産能力が4000万トンから4005万トンを正式に突破し、新生産+再生産生産生産能力は週に80万トンに達した。しかし、再生産と生産開始の生産能力が約1ヶ月の坂を登る必要があることを考慮すると、実際の生産量はまだ既存の生産能力レベルに達していない。現在、中国の残りの再生産可能+投入可能な生産能力は219万トンであるが、実際の着地状況はまだ観察されていない。3需要面:今週の疫病は下流の着工と購買状況を妨害し続け、主流消費省の一つである江蘇省が影響を受けていることが明らかになった。中流で減庫需要がある場合、4月の着工ピークまたは後移する。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:調達が弱まり、エネルギー金属価格が揺れ、現物在庫が維持されている。（1）リチウム：週電池級炭酸リチウム価格は先週と同じ51.75万元/トンである。現在、材料工場のリチウム塩の在庫は間もなく底をつき、4月には新たな採掘シーズンを迎える。Allkemの第2四半期にはリチウム輝石のオファーを5000ドル/トンに引き上げ、コスト支持価格が上昇し、炭酸リチウムの年間取引平均価格は45万元/トン前後に達する見通しだ。(2)ニッケル:今週硫酸ニッケルは1.50%から4.93万元/トンに下落し、硫酸ニッケルはニッケル鉄の価格差より週0.49万元/トンから5.79万元/トンに下落した。硫酸ニッケル現物市場の取引は引き続き好転し、一方、ニッケル価格は基本的に合理的なレベルに下落した。また、清明節前下流の原料在庫が低く、集中的な備品需要がある。現在、下流全体には依然として高い感情が存在し、上下流の取引は難易度が高く、消費の実際の表現をさらに観察する必要がある。(3)コバルト:今週の硫酸コバルトは1.62%から12.15万元/トンに下落し、中国の物流が遅れたため、下流の中小加工工場は疫病の影響で操業を停止し、需要の表現が悪い。下落を恐れる気持ちは上流の貿易商の投げ売り意欲を増加させ、電気コバルトとコバルト塩の価格を二重に下落させた。原料価格の高位圧力は下流に伝わりにくく、硫酸コバルト加工企業の利益空間は週24.39%から3.37万元/トンに下落した。アドバイス注目: Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
