投資のポイント：
中国の疫病の摂動は海外インフレの高位金属価格の高位を重ねて中国側を震撼させ、疫病のコントロールの下で今週の工業金属物流が阻害され、ダムの撤去が減速したり、小幅な倉庫の蓄積が現れたりした。短期的に見ると、疫病管理の下で物流の影響は理解しにくく、下流の消費は依然として一定の抑制を受けている。海外では4月3日、ロシアの一部の国への天然ガス供給が中断された。ヨーロッパのエネルギー問題は依然として発酵し続け、アルミニウム、亜鉛などの高エネルギー消費金属は依然として強いコストで支えられている。
こうぎょうきんぞく
銅:疫病の影響が国境を拡大している中国のダム除去リズムの減速の基本面を見ると、今週、中国は疫病の影響が深刻で、ダム除去リズムが減速している。原料端は海外の銅鉱の徐々に放出量に伴い、銅精鉱現物TCの成約重心は引き続き高くなる見通しだ。
アルミニウム:ヨーロッパのエネルギー摂動が海外供給圧力を激化させているが、3月31日、中国の電解アルミニウム社会在庫は累庫より0.2万トンから104.1万トンに達し、下流のアルミニウムケーブルの稼働率は原料の入荷遅延の影響で下落し、電解アルミニウムの在庫は減速している。海外では、ロシアが「ルーブル決済天然ガス」を発表したり、欧州の短期的な天然ガス供給の乱れを激化させたりしており、欧州の電解アルミニウムコストは依然として強い支持を受けている。
亜鉛:疫病の影響で下流の一部の減産在庫が激化し、4月1日、中国の精亜鉛小幅累庫は0.02万トン、下流側は疫病の影響で、華東の一部の企業は減産停止となり、短期的には下流の着工レベルが低下する見通しで、去庫リズムは一定の圧力に直面している。
貴金属
金:インフレ予想は米債の長短端金利を減らさず、インフレを支えているデータを見ると、2月のコアPCEは同5.4%に達し、上昇通路にある。3月の平均時給は前年同期比5.6%増加し、全体的に賃金-インフレの螺旋経路が演じられている。4月1日、10年期と2年期の米債収益率は逆転(6 BP)し、FRBの利上げサイクルの下で、市場は長期企業のコストの上昇、利益の縮小、さらに経済の減速、さらに衰退の予想をある程度反映し、金価格は依然として強い支持を受けている。
投資提案：注目 Yunnan Chihong Zinc & Germanium Co.Ltd(600497) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) 。
リスクヒント:海外地縁政治リスク;供給が予想以上に増加した。需要が予想に及ばない。
