業界の観点の更新:
住宅:衢州、秦皇島はこのほど、商品住宅の購入制限を取り消し、今年に入ってから安定した不動産政策を打ち出した都市は60を超えた。現在の不動産の安定維持の背景の下で、あるいはより多くの不動産緩和政策が実施され、家庭のプレートの予想は好転し、プレートの推定値は依然として明らかな修復空間を残している。また、基本面から見ると、最近の中国の疫病の繰り返しは短期的な摂動にすぎず、2020年の疫病を参考にして、家庭の需要は剛性に偏っており、依然として遅れが消えることはない。私達は依然として2022年に更に多く業界の供給端の変化に関心を持つ必要があると思って、カスタマイズとソフトの融合販売の趨勢の下で、ブランド商、ディーラーの総合能力に対する要求はもっと高くて、競争の敷居は明らかに昇格して、業界の構造は境界の最適化を迎えることが期待して、全体は依然として総合能力が著しくリードする Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) と深い変革の成果が次第に現れる Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) を見ています。
新型たばこ:霧化プレートの面では、今週思摩爾は2021年の年報を発表した。その中で注目すべきは、同社の2022年の研究開発費用計画が16.8億元に大幅に引き上げられることだ。美容霧化分野の開拓が実質的な段階に入ったシンボル。業界の面から見ると、長期的な成長空間は依然として期待に値し、将来の業界の参入の敷居が向上し、ブランド会社と生産者の間の粘性がより強くなり、生産者の構造が大幅に最適化される見込みだと考えています。また、輸出面では、米国の使い捨て電子タバコに対する監督管理が厳しくなるにつれて、将来の交換式製品の市場シェアが徐々に向上する見込みで、思摩爾の海外業務の成長の確定性は依然として高い。全体的に見ると、思摩爾の短期業績は中国市場の変動を受けているが、長期成長の確定性は向上しており、現在の評価レベルでは、長期配置の価値が際立っている。
製紙:パルプ価格の高位支持紙企業のコスト駆動型値上げは、構造の良い特殊紙標と原料の自給率が高く、トンの純利益が四半期ごとに改善されるパルプ系蛇口に注目することを提案する。高コストの圧力の下で、各紙企業の着工率の回復リズムは減速し、今週の銅版紙、二重ゴム紙の着工率は環比+0.26%、+0.66%だった。最近の疫病の妨害の下で貨物の回転は少し圧力を受け、銅版紙、二重ゴム紙の在庫日数はそれぞれ+0.21%、+0.38%、白カード紙の在庫+0.28%である。学増水は文化紙の需要の境界回復+輸入端の圧力を弱め、文化紙の4-5月のシーズンが続き、値上げが順調に着地する見通しで、白カードの輸出端は旺盛で、持続性は依然として追跡しなければならない。コストの角度、UPMストは4月末まで延長して、供給の制約の下で上半期のモルタルの価格は高位の揺れを維持することが期待されて、紙企業の値上げの着地が順調であることを支持して、しかし後続のコストの超過転嫁は依然として下流の需要の景気度にかかって、現在の下流の需要の全体の表現は普通で、値上げの継続は次第に実行することを予想します。
投資アドバイス
家庭:推奨 Oppein Home Group Inc(603833) (整装業務&プラットフォーム化)、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (内販シェア集中&外販利益弾力性)、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (自身多方面で改善しており、修復空間が大きいと推定される)。
製紙:注意 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 1 Qから季節ごとに修復することを提案し、文化紙はシーズン中に需要が回復し、補庫&低利益の背景の下で紙工場の3月の値上げは順調に着地し、トンの純利益は300元前後に回復し、コスト端広西の80万トンの化学パルプの生産を開始し、外盤パルプ価格の高い企業はコスト端に影響が限られている。中期525万トンの生産能力の放出は成長論理を支えている。
リスク要因
中国の消費成長の減速幅と時間は予想を超えた。不動産販売は長い間大幅に萎縮した状態に入った。原材料価格の上昇幅と時間が予想を上回った。為替レートが大幅に変動する。
