周観点:証券会社のトップの左側の機会をよく見て、財保険の景気向上に注目する
証券会社と保険会社の年報は基本的に私たちの予想に合っており、現在のプレート的な機会は上から下へのマクロ判断に依存しており、現在の機関は年間株式市場の景気度を相対的に悲観している。私たちは景気度が比較的良く、評価が低い大富管理のリーダーと頭部証券会社を見て、同時に財保険プレートと高配当の Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) を見ています。
証券会社:業界の頭部効果が際立っており、大富管理のリーダーと頭部証券会社の左側の機会をよく見ている。
(1)先週の上場証券会社の年報が密集して発表され、4月5日現在、35社の業績を発表した上場証券会社の2021年の純利益は前年同期比+29%で、これまでの予想をやや下回り、主に減価償却と投資収益の影響を受ける見通しだ。年報によると、業界は集中度の向上傾向を示しており、35社の業績を明らかにした証券会社のうちCR 6/CR 12の割合はそれぞれ50.0%/79.4%(2020年はそれぞれ50.0%/78.6%)に達し、小牛市の下頭部証券会社の利益集中度は低下せず、業界の頭部の優位性が際立っている。頭部証券会社の中で、 Citic Securities Company Limited(600030) と China International Capital Corporation Limited(601995) の純利益はそれぞれ前年同期+55%/+50%で、業界平均より明らかに優れている。富管理、公募基金、派生品は証券会社の利益成長の重要な新しいエンジンとなり、頭部証券会社の利益成長を持続的にリードすることが期待されている。証券会社系公募基金の純利益は前年同期比で増加し、基本的に私たちの予想に合致し、 Orient Securities Company Limited(600958) と Gf Securities Co.Ltd(000776) の大富管理線の純利益貢献はそれぞれ54%/29%に達した。(2)4月2日、証券監督管理委員会は財政部、国家秘密保持局、国家ファイル局と共同で「海外での証券発行と上場に関する秘密保持とファイル管理の強化に関する規定」を発表した。(3)証券会社の2022年第1四半期報告を展望し、証券会社の公募基金業務ラインの利益は前年同期比で比較的良い成長を維持すると予想している。China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 、受益標の Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) (H株)をお勧めします。
保険:財保険の景気回復に重点を置き、生命保険の評価値が底をつき、モデルチェンジの進展を観察する
(1)先週、上場保険企業は2021年の業績説明会を集中的に開催した。転換の効果が現れる時間は明確な判断がなくて、私達は人力が底をついた後の効果エネルギーの向上あるいは比較的に良い展望指標だと思って、現在業界の人力は依然として下がる傾向の中で、私達は2022年第1四半期と年間NBVが前年同期よりマイナス成長の確率が大きいと予想します。財保険の面では、頭部保険企業の自動車保険業務はデータ、定価、サービスの優位性を持っており、車の平均保険料の向上、新エネルギー車の浸透率の向上、構造の最適化を重ね、自動車保険は高景気度を迎えるか、同時に大災害の影響が2021年未満で、頭部保険企業はより良い保証利益を実現する見込みだ。(2)財保険の景気回復は注目に値し、中国の財保険は明らかに利益を得た。現在、生命保険は評価の底にあり、負債端と資産端の悲観的な予想反応は相対的に十分であるが、疫病の影響、2022年のマクロ経済景気状況、転換過程におけるNBVの成長率は依然として不確実性を持っている。資産端の修復空間が大きい Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) を推薦し、モデルチェンジがリードしている China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) を推薦し、受益標的の中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、および China Life Insurance Company Limited(601628) を推薦する。
受益基準の組合せ
証券会社：China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) (H株)、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) ;;保険:中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) ;多元金融： Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) 。
リスクのヒント:株式市場の変動は証券会社と保険の利益に不確定な影響を与える。保険負債の増加は予想に及ばない。証券会社の富管理と資産管理の利益の増加は予想に及ばない。
