疫病の短期的な圧力需要、インフレは金属価格を支えている。米国の3月の非農業就業者数はやや予想を下回ったが、失業率の下落幅は予想を上回り、非農業データ全体は強く維持され、FRBの利上げ予想は変わらず、5月の利上げ50ベーシスポイントの確率は76.6%だった。原油価格は下落したが、インフレ圧力は依然として大きく、金属資源品と貴金属価格に強い支持を持っている。疫病の衝撃や輸出の下落などの影響で、中国の3月の製造業、サービス業PMIはいずれも臨界点以下に下落し、疫病と地政学的衝突が緩和されるにつれて、景気は徐々に回復する見通しだ。年間の経済成長目標は変わらず、後続の政策の実施状況は依然として注目の焦点である。
アルミニウム出口ウィンドウが徐々に開いても、アルミニウム価格を支持し、銅価格は必要に応じて支持されます。先週のSHFEアルミニウムの価格は1.9%から22640元/トンに下落し、清明休暇中のLMEアルミニウムの価格は0.8%から3412元/トンに下落した。業界の平均毛利は4%減の5368元/トンだった。windデータによると、アルミニウムインゴットの在庫は0.2万トンから101万トンに下がった。現在のアルミニウム価格は主に中国の需給基本面の影響を受けている。中国の電解アルミニウム生産能力の再生産のスピードアップは、生産量は2021年の同時期のレベルを下回っているが(百川盈孚のデータによると、先週の電解アルミニウム生産量は約79.2万トンで、2022年の同時期より3万トン少ない)、再生産の予想は下流加工集中地の疫病の突発的な妨害を重ね、一部の下流の出荷はアルミニウムインゴットの在庫の縮小を遅らせた。現在の疫病は中国の加工需要を妨害しているが、海外の地縁とエネルギーの衝突を考慮すると、電解アルミニウムの供給に制約があり、伝統的な着工シーズンに伴い、アルミニウム材の輸出窓口が徐々に開き、アルミニウム価格を支える見通しだ。SHFEの銅価格は0.65%から73160元/トンに下落し、清明休暇期間中にLMEの銅価格は1.5%から10419元/トンに上昇し、LME+SHFE在庫貯蔵庫は0.56万トンから21万トンに達し、ロシアとウクライナの衝突はインフレ圧力を重ねた上で金利上昇の予想が強化され、銅価格の揺れが運行された。現在の疫病の影響を考慮すると、銅の需給は双弱であるが、需要端は銅価格を支える必要がある。
リチウム精鉱の価格は依然として上昇傾向にある。先週、無錫盤炭酸リチウム価格は2.56%下落して45.6万元/トンに達し、百川リチウム価格は変わらず、リチウム輝石価格は2775ドル/トンを維持し、工炭、電気炭素と水素酸化リチウム価格はそれぞれ49.75、51.75、49.39万元/トンを維持した。先週、リチウム塩企業の着工率が上昇し、青海地区の温度上昇とリチウム鉱端の供給上昇の恩恵を受け、炭酸リチウムの着工率と生産量は0.4%から45.58%、4217トンに小幅に上昇し、水素酸化リチウムの着工率と生産量はそれぞれ12.23%、20.33%から50%、3948トンに上昇したが、両者の着工率は現在、いずれも例年のレベルを下回っている。需要端、短期的に見ると、疫病の影響で全体的に正極材料の4月の注文が小幅に弱体化し、一部の端末車種の停止の影響を受け、リン酸鉄リチウムの注文が弱体化したが、三元電池はニッケル価格の衝撃の影響を受け、材料メーカーの採掘需要が下落した。長期的に見ると、新エネルギー車企業の販売台数は予想を超え続け、造車新勢力のうち、小鵬、理想、蔚来の3月の販売台数はそれぞれ1.54、1.10、1.00万台で、前年同期比202%、125%、37.6%増加した。現在、完成車工場の生産能力の拡張はリチウム塩の需要を形成し、頭部完成車工場と電池企業はリチウム塩企業と協力してリチウム資源の開発を配置し、確定的な多元化の原料供給ルートを求め、未来のリチウム産業チェーンの一体化傾向はさらに推進される。リチウム鉱の価格は依然として上昇傾向にあり、リチウム塩の価格に対して引き続き強い支持を形成している。Allkemの公告によると、Q 1リチウム精鉱の価格は2218ドル/乾トンであると同時に、Q 2リチウム精鉱の価格は5000ドル/トンで、販売量は5万トンで、炭酸リチウムに対応するコストは30万元/トン以上であると予想されている。リチウム価格の高位運行傾向は変更されず、プレートの推定値の修復が続いている。
レアアース価格の回復が加速した。先週の酸化セシウムネオジム価格の回復速度は加速し、9.05%から90.5万元/トン下落した。磁気企業は一般的にブランク出荷価格を下げ、貿易企業は引き続き利益を譲って出荷し、セシウムネオジム酸化物価格は毎日2万元/トンの幅で下落した。同時に、セシウムアルゴンなどの製品の回復を加速させ、酸化セリウム価格は9.94%から163万元/トン下落した。短期的に見ると、市場の慣性の動きは来週も続くだろう。休暇後の北方の看板価格に注目するか、ネオジム価格に一定の導きがあることを提案する。レアアース価格が下落し、磁気企業の利益が好転した。
危険回避と金利引き上げの予想の影響で、金銀は揺れを維持した。SHFE金は0.52%から396.26元/g、SHFE白銀は1.87%から5038元/kg下落した。清明休暇中、COMEXの金は0.6%下落し、白銀は0.6%下落して193524.6ドル/オンスになった。米国の10年債の実際の収益率は6 pctから-0.41%に上昇した。SPDR金持倉は1091トンに2トン減少し、SLV白銀持倉は1.74万トンだった。貴金属価格は揺れて運行し、主に危険回避と金利引き上げの予想の影響を受けている。ロシアとウクライナの衝突の疑念は消えず、ドイツは天然ガスの決済と供給停止問題でロシアとの関係が日増しに緊張している。米国のPCE物価指数は引き続き上昇し、インフレ圧力は減らず、ウィリアムズ氏は必要に応じてFRBが一度に50 bpの金利を引き上げる可能性があると述べ、高インフレデータの下で金利を上げる予想が強まり、金銀は揺れを維持した。現在の地縁衝突と高インフレは依然として貴金属価格の主要な支持要素であり、インフレ圧力の下でFRBの利上げリズムに注目することを提案している。
投資提案:「二重炭素」目標の大背景の下で、新エネルギーと新材料の歴史的な投資チャンスを重視し、強い需要と弱い供給構造の新エネルギー金属と産業のグレードアップと国産代替の金属新材料に重点を置いている。長期的な低資本支出による金属資源の供給の強い制約は、今後数年の有色金属価格の高位運行を支えると同時に、インフレ予想の上昇に中国の金融政策の持続的な緩和が重なり、有色金属資源企業は価値再評価の投資機会を迎える。リチウムアドバイス注目 Tianqi Lithium Corporation(002466) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) 00224 Shenzhen Energy Group Co.Ltd(000027) 38 Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) など;新材料提案注目 Poco Holding Co.Ltd(300811) Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ;など;チタンは Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) Western Metal Materials Co.Ltd(002149) などに注目することをお勧めします。貴金属は Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することを提案します。工業金属は Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Western Mining Co.Ltd(601168) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Sunstone Development Co.Ltd(603612) などに注目することを提案します。
リスク要因:下流の需要が予想を超えて下落し、供給端の制約政策が転換し、中国の流動性が予想を下回った。米国は予想を超えて流動性を引き締めた。金属価格の大幅な下落など。
