利上げはインフレに勝つことが難しく、実際の金利は下がり続ける。疫病後、経済を刺激するために、各国は次々と一連の緩和政策を打ち出し、財政刺激政策と金利引き下げは世界の通貨の超発を牽引し、通貨量の供給は流動に必要な通貨需要より大きく、インフレが持続的に上昇している底辺の原因である。歴史データによると、金価格は実際の金利と高度に負の相関があり、現在10年期の米債の実際の金利はすでに歴史的な低位にあり、FRBの利上げ予想が市場に消化された状況下で、インフレ予想データは依然として高く、経済成長の無力さに伴い、緊縮政策がインフレに遅れ、実際の金利がインフレに勝つことが難しく、金価格の大確率が高いと予想されている。
歴史的な角度:70年代のインフレ期の資産表現を再開し、金は他の金融資産に大幅に勝った。197080年代の米国のインフレ時期の特徴を振り返ると、高インフレ予想下の景気後退がインフレのシグナルであると考えられる。現在、世界のインフレは曲がり角が見えにくく、グリーンエネルギー革命、疫病の繰り返し、ロシアとウクライナの衝突、労働力コストの上昇はいずれも供給側の摂動や供給コストの上昇をもたらし、緩和政策の下で需要に対する刺激に伴い、商品価格は引き続き上昇し、インフレを牽引している。現在、米国債の長短端期限の利差部分はすでに逆転しており、これは景気後退の予想を反映する重要な信号であり、米国経済はインフレ期に入るか、70年代のインフレ期を振り返り、実物資産全体が金融資産に勝ったり、金価格がトレンド的に上昇したりする。
中央銀行の角度:世界の中央銀行は大幅に拡大し、金の貯蓄需要が明らかになった。2010年以来、各国の中央銀行は12年連続で金を純購入し、そのうち新興市場の購入力が大きく、08年の経済危機以来、各国が自身の外貨準備リスクに注目し始めたことを反映し、発展途上国では特に顕著である。世界の中央銀行が大幅に拡大した背景の下で、通貨信用は徐々に挑戦され、各国の中央銀行は貨幣価値の安定を維持し、ドル信用の弱体化のリスクに抵抗するために購入金の需要を増やす。最近、ロシアとウクライナの地政学的リスクが予想を超えたことに伴い、中央銀行の金購入行為の影響で、危険回避感情が高まり、金ETFの持倉が回復し、投資需要の上昇の兆しが明らかになった。
業界投資の提案:金の配置の機会が来た。金に比べて、金株の価値変動はその基本面などの要素の影響を受け、金指数の変動率が金価格より大きいことを招いた。業績の弾力性を分析する時、鉱物金の生産量の割合、グラム金の総合コスト、増産増貯計画などの情報に重点を置くべきである。鉱山のグラムコストの変動は金価格の傾向性の変動に対して無視することができるため、金価格の上昇は直接鉱物金業務の利益の上昇をもたらすことができて、鉱物金が比較的高い業績を占めて金価格の業績の弾力性に対してもっと大きいです。
重点会社：私達は Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) 、金鉱業、 Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Yintai Gold Co.Ltd(000975) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Zhongjin Gold Corp.Ltd(600489) Hunan Gold Corporation Limited(002155) 、 Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 3 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) 、国際を推薦します。
リスクヒント:金属価格が大幅に下落した。会社のプロジェクトの進度は予想に及ばない。生産安全リスク;海外鉱山の所在国の政治リスク。
