核心的な観点.
伝統的な消費閑散期が到来し、動力石炭の需給が緊張したり、緩和されたりする。第1四半期は海外エネルギー価格の変動の影響を受け、化石エネルギー価格は前年同期比大幅に増加し、石炭は天然ガス価格の急騰による代替需要の増加と海外の極端な天気の影響を受け、動力石炭価格の高位運行は、第1四半期の石炭長協価格は前年同期比大幅に増加し、720725元/トンの区間範囲を維持した。供給側は1-2月に春節休暇及び大型試合、及び重大会議などの要素の影響を受けて、石炭生産量の減少幅が大きく、国家発展改革委員会は3億トンの生産能力を新たに増加することで全力を尽くして供給を保証し、日生産量は第2四半期に昨年第4四半期の高点レベルに徐々に上昇する見通しで、4月以降の石炭消費は伝統的な閑散期に入り、下流は弱まる見通しで、供給の徐々に深化と長期的な協力の実行範囲に伴い、数量、価格などの深い監督管理が実行され、第1四半期の需給の緊張構造は第2四半期に緩和される見通しだ。石炭価格は3月下旬に港の価格が明らかに下落したが、需給構造の緊張構造が緩和され、第2四半期の価格が安定した後、小幅な変動が予想されている。
コークス石炭の緊張構造は依然として、今年の価格の高位が続くことを期待している。中国の良質なコークス石炭資源は相対的に不足しているほか、コークス石炭の貯蔵が深く、採掘の難易度が高く、環境保護、安全の影響を受けて増加している。コークス石炭を精製する中国はここ3年間、大型の生産能力が増加していないため、需給関係が引き続き緊迫している。特に中国の主要なコークス石炭輸入国オーストラリアは2020年末から貿易を完全に停止し、モンゴル国は疫病の影響を受けて通関量が持続的に低く、今年1-2月のデータから見ると、輸入源国は主にロシアと米国で、需給の緊張構造が続いてコークス価格の大幅な上昇を推進し、山西省の主なコークス価格は1月初め2150元から現在3050元に上昇し、上昇幅は41.9%に達した。短期的にはコークス石炭の供給構造が改善できず、中国の安定した成長と海外経済の回復が予想され、鋼材駆動需要の弾力性が十分で、コークス石炭は高景気度を維持し、良質なコークス石炭企業は持続的に利益を得、コークス資源を豊富に持つ基準の配置割合を増やすことを提案した。
2021年に一部の石炭上場企業の配当予案が発表され、大割合の配当は石炭業界の投資価値を際立たせた。今周はそれぞれ China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) などの上场会社が2021年の配当予案を披露し、そのうち China Shenhua Energy Company Limited(601088) は现金配当金约504.66亿元(税込)を配分し、2021年度の会社の株主の纯利益の100.4%を占める予定である。 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 現金配当金17.60億元を配分する予定で、2021年に会社が純利益を分配できる60.21%を占めている。兖鉱エネルギーは全株主に2021年の配当合計約98.97億元(税込)を配分し、2021年度の株主純利益の60.87%を占めている。石炭企業は受益供給側の改革を受け、生産能力が絶えず集中し、生産能力が相対的に安定し、効率的であり、石炭価格の中枢が着実に上昇し、ここ3年間の経営効果は絶えず良くなり、キャッシュフローが安定し、未来の業界の集中度は依然として絶えず向上し、高い配当率の下で石炭業界の投資価値をよく見ている。
投资建议: China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) 、
リスク提示:経済成長率の低下リスク、需給のミスマッチリスク、極端な天気の影響、石炭政策は予想に及ばない。
