上海冠龍バルブ省エネ設備株式会社
Shanghai Karon Eco-Valve Manufacturing Co.,Ltd.(上海市嘉定区南翔鎮徳園路815号)
株式を初めて公開発行し、創業板に上場する
これ
上場公告書
推薦機構（主代理店）
(中国(上海)自由貿易試験区世紀大道1198号28階)
二〇二年四月
特別ヒント
上海冠龍バルブ省エネ設備株式会社(以下「冠龍省エネ」、「当社」、「会社」または「発行者」と略称する)の株式は2022年4月11日に深セン証券取引所創業板市場に上場し、投資家は創業板市場の投資リスクと当社が開示したリスク要素を十分に理解し、慎重に投資決定を行うべきである。
当社は投資家に株式市場のリスクと当社が開示したリスク要素を十分に理解し、新株の上場初期に盲目的に「新を炒める」ことを避け、政策決定、理性的な投資を慎重にしなければならないと注意した。
本上場公告書で使用される言葉の意味は、「上海冠龍バルブ省エネ設備株式会社が初めて株式を公開発行し、創業板に上場して株式募集説明書」(以下「株式募集説明書」と略称する)と一致している。
第1節重要な宣言とヒント
一、重要な声明とヒント
当社及び全取締役、監事、高級管理者は上場公告書の真実性、正確性、完全性を保証し、上場公告書に虚偽記載、誤導性陳述または重大な漏れがないことを約束し、法に基づいて法律責任を負う。
深セン証券取引所、関係政府機関の当社の株式上場及び関連事項に対する意見は、いずれも当社に対するいかなる保証も表明していない。
当社は多くの投資家に巨潮情報網(www.cn.info.com.cn.)、中証網(www.cs.com.cn.)、中国証券網(www.cn.stock.com.)、証券時報網(www.stcn.com.)、証券日報網(www.zqrb.cn.)当社の募集説明書「リスク要因」章の内容は、リスクに注意し、慎重に意思決定し、理性的に投資する。
当社は多くの投資家に注意を喚起し、本上場公告書に関連していない関連内容は、投資家に当社の募集説明書の全文を参照してください。二、投資リスクの提示
当社は広範な投資家に初めて株式(以下「新株」と略称する)を公開発行する上場初期の投資リスクに注意するように注意し、広範な投資家はリスクを十分に理解し、理性的に新株取引に参加しなければならない。具体的には、上場初期のリスクは以下のいくつかを含むが、これらに限定されない。
(I)上昇下げ幅制限緩和
創業板株の競売取引は幅の広い下落幅制限を設け、初めて公開発行され、創業板に上場した株は、上場後の最初の5取引日は下落幅制限を設けず、その後の下落幅は20%に制限された。深セン証券取引所のマザーボードの企業上場初日の上昇幅制限割合は44%、下落幅制限割合は36%で、その後の上昇下落幅制限割合は10%だった。創業板は株式上場初期の下落幅制限をさらに緩和し、取引リスクを高めた。
（Ⅱ）流通株数が少ない
上場初期、原始株の株主の株式ロック期間は36ヶ月または12ヶ月で、ネットの下限販売ロックは定期的に6ヶ月で、今回の発行後、会社の総株価は167674290株で、そのうち無制限販売条件の流通株数は39834607株で、今回の発行後の総株価に占める割合は23.76%だった。会社の上場初期の流通株数は少なく、流動性不足のリスクがある。
(III)発行収益率は同業界の平均レベルより高い
中国証券監督管理委員会の「上場企業業界分類ガイドライン」(2012年改訂)によると、冠龍省エネ所属業界は「汎用設備製造業(C 34)」である。2022年3月22日(T-4日)現在、中証指数有限会社が発表した「汎用設備製造業(C 34)」の最近1カ月の平均静的収益率は33.64倍だった。2022年3月22日(T-4日)現在、主な業務と発行者に近い上場企業の収益率レベルは以下の通りである。
T-4日終値2020年扣2020年扣2020年証券コード証券略称(2022年3月非前EPS非後EPS扣非前扣非後22日、元/(元/株)(元/株)市盈率市盈率株)(倍)(倍)
Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) .SH Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) 8.95 0.7035 0.6603 12.72 13.55
Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) .SZ Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) 16.34 0.4257 0.3786 38.38 43.16
Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) .SZ Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) 12.38 0.2706 0.2236 45.75 55.37
Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) .SZ Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) 10.43 0.3429 0.2510 30.42 41.55
平均31823841
出所：WINDデータ、2022年3月22日まで（T-4日）
注1:収益率の計算に尾数の違いがあれば、四捨五入によるものである。
注2:2020年非前/後EPS=2020年非経常損益前/後帰母純利益/T-4日総株式を控除する。
今回の発行価格は30.82元/株に対応する発行者が2020年に非経常損益を差し引いた前後のどちらが低いかの帰母純利益の償却後の市場収益率は46.52倍で、中証指数有限会社が2022年3月22日(T-4日)に発表した業界の最近の1ヶ月の平均静的市場収益率を上回り、同業界が2020年の平均非後静的市場収益率の38.41倍を上回る。将来の発行者の株価下落が投資家に損失をもたらすリスクがある。
今回の発行には、募集資金の取得により純資産規模が大幅に増加し、発行者の生産経営モデル、経営管理とリスクコントロール能力、財務状況、利益レベル及び株主の長期利益に重要な影響を及ぼすリスクがある。発行者と推薦機構(主な販売業者)は投資家に投資リスクに注目し、発行定価の合理性を慎重に検討し、理性的に投資意思決定を行うように要求した。
(IV)株式上場初日に融資融券の標的とすることができる
創業板株の上場初日に融資融券の標的とすることができ、一定の価格変動リスク、市場リスク、保証金追加リスク、流動性リスクが発生する可能性がある。価格変動リスクとは、融資融券資の場合、従来の株価変化によるリスクを負担するだけでなく、新投資株価変化によるリスクを負担し、相応の利息を支払わなければならない。保証金追加リスクとは、投資家が取引過程で保証比率レベルを全過程で監視し、融資融券の要求を下回らない保証金の維持割合を保証することである。流動性リスクとは、標的株が激しい価格変動を起こすと、融資購入券や販売券の返済、融券の売却や購入券の返却が阻害され、大きな流動性リスクが発生する可能性があることを意味する。
(V)即時リターンが薄れたリスク
会社が初めて株式を公開発行し、創業板に上場する募集資金の到着に伴い、特に今回の発行に超募集資金がある場合、会社の純資産規模は大幅に増加する。今回の発行が完了した後、短期的には、会社の純資産収益率などの指標がある程度低下するリスクがある。三、特別リスク提示
当社は投資家に募集説明書の「リスク要因」部分を真剣に読むように注意し、特に以下の事項に注意する。
(I)実際の支配者が所在する地区が中国国内に投資または技術譲渡する法律、法規が変化するリスク
会社の実際のコントロールは一人当たり中国台湾籍の自然人で、中国台湾地区の主管部門が制定した「台湾地区と大陸地区人民関係条例」、「大陸地区で投資或いは技術協力許可方法に従事する」と「大陸地区で投資或いは技術協力審査原則に従事する」などの規定は中国台湾地区の自然人、法人が中国大陸地区に投資する範囲を制限した。禁止クラスと一般クラスに分けられます。禁止類に属さない製品や経営項目は、一般類に帰属する。会社が置かれている業界は一般類プロジェクトに属し、上述の法規の投資範囲に関する制限を受けない。現在、海峡両岸の経済貿易協力は相対的に安定しているが、両岸の経済政治環境の変化には一定の不確実性がある。報告期間内の会社の中国台湾地区の取引先への販売金額はそれぞれ217066万元、287313万元、331386万元、814.37万元で、会社の営業収入に占める割合はそれぞれ2.62%、3.04%、3.26%、1.81%だった。会社が中国台湾地区のサプライヤーに購入した金額はそれぞれ530.75万元、322.24万元、563.74万元と346.17万元で、会社の購入総額に占める割合はそれぞれ1.40%、0.77%、1.16%と1.45%だった。もし中国台湾地区の大陸地区への投資に関する規定が変化した場合、大陸地区での投資範囲に対して比較的厳しい制限措置をとり、実際のコントロール者が会社に資本投入を増加し、会社が中国台湾地区の顧客販売とサプライヤー調達に不利な影響を及ぼし、それによって当社の生産経営に不利な影響を及ぼす。
（Ⅱ）売掛金増加のリスク
2018年末、2019年末、2020年末と2021年6月末、会社の売掛金の帳簿価値はそれぞれ4042308万元、4436125万元、4741889万元、4215929万元で、各期末流動資産に占める割合はそれぞれ40.94%、40.36%、46.08%、38.34%だった。報告期間内に会社の売掛金規模は収入規模の増加に伴って増加し、もし中国外のマクロ経済情勢、業界発展の見通しに重大な不利な変化が発生したり、会社の取引先自身の経営状況が悪化したりすると、会社が期限通りに、十分な金額で代金を回収できない可能性があり、会社の経営業績に不利な影響を与える。
(III)棚卸資産減損増加のリスク
会社の在庫は主に原材料、在庫商品と発行商品などである。2018年末、2019年末、2020年末と2021年6月末、会社の在庫帳簿価値はそれぞれ2757326万元、2626033万元、2769307万元と3228960万元で、当期末の流動資産に占める割合はそれぞれ27.93%、23.89%、26.91%と29.37%で、全体的に安定している。
会社の取引先の注文の増加と生産規模の拡大に伴い、会社の原材料備蓄、完成品の生産は急速に増加し、マクロ経済の変動、市場競争の激化、個別の取引先の経営の困難などの要素が会社の製品の販売量の下落、価格の低下を招き、会社の在庫は減価するリスクがある。
(IV)市場競争の激化リスク
バルブ業界の集中度は低く、中国の生産企業が多く、競争が激しい。一方、既存の大手企業の市場争奪に対する競争は激化し、具体的には製品の品質と性能を絶えず向上させ、販売とサービス区域を開拓するなどの方法で市場を占領し、市場占有率を高めることを体現している。一方、中小企業は絶えず市場に押し寄せ、一定の市場シェアを獲得することを期し、主に製品価格の面で競争を展開し、業界の利益空間の低下を招いた。2018年度-2020年度、同社の給水分野におけるバルブ市場占有率はそれぞれ約2.97%、3.43%、3.78%で、市場占有率は全体的に低かった。将来、市場競争が激化したり、市場占有率が低いため、会社が不利な競争地位にあり、会社の経営業績に不利な影響を与える可能性があります。（V）業務範囲集中のリスク
欧米企業を主とする世界の頭部バルブ生産企業の業務範囲は比較的に広く、製品は石油天然ガス、化学工業、水利水力発電、冶金、製薬、都市給排水などの多くの分野に広く応用され、一部の企業は計器、執行器または調節器などの関連業務を持ち、業務総合競争力が強い。それに比べて、発行者の主な製品は節水バルブであり、製品は主に都市の給排水、水利と工業などの下流分野に応用され、製品応用分野は相対的に単一で、業務範囲が集中するリスクがある。
同業界の比較会社の中で、 Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) と Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) はすでに発行者の製品応用分野に入って、 Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) と Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) などの他の企業は技術研究開発、業務転換、協力経営あるいは業界内の買収合併などの方式を通じて給水細分化分野に入ることができて、それによって会社と直接競争します。業界内の他の企業が発行者の製品応用分野に進出すれば、業界内の競争が激しくなり、会社の経営業績に不利な影響を及ぼす可能性がある。
第二節株式上場状況
一、会社の株式登録及び上場審査状況
(I)上場公告書の作成の法的根拠
本上場公告書は、「中華人民共和国会社法」（以下「会社法」という）、「中華人民共和国証券法」（以下「証券法」という）、「創業板初公開発行株式登録管理弁法（試行）」、「深セン証券取引所創業板株式上場規則（2020年12月改正）」などの関連法律、法
