投資のポイント：
非銀金融業界は3月に小幅に大市に負けた。31の申万業界指数のうち12位で、証券プレートは6.35%下落した。
上場証券会社の推定値は先月より下がった。3月31日現在、上場証券会社PBの推定中位数は1.31倍で、2月末より0.10倍減少した。
国務院金融委員会は安定信号を放出した。業界を維持する「格付け。3月16日、劉鶴は国務院金融安定発展委員会を主宰し、会議は積極的安定信号を放出した。国務院金融委員会が開催された後、証券監督管理委員会は国務院金融委員会特別テーマ会議の精神を断固として貫徹し、資本市場の安定した運行を全力で維持することを表明した。投資者は資本市場の改革、長期資金の導入などの関連措置の進展に注目することを提案した。明らかに、近年、証券会社の伝統的な仲介業務の利益能力が低下するにつれて、商業モデルは次第に重資産化に転換し、業界のROEの弾力性は低下し、ある程度評価の弾力性を制限している。β属性が弱まっています。将来の証券会社のプレートは依然として一定の成長性を持っており、上場証券会社のROEレベルはさらに安定する見込みで、将来の大投資証券会社のROEレベルは10-12%に達する見込みで、富管理の転換に成功した証券会社のROEは20%前後を維持する見込みだ。私たちは証券会社のプレートの推定値の分化が続くと考えていますが、現在、証券会社のプレートPBの推定値の中位数は1.31 Xで、私たちが予想した推定値の向上空間と未来の業績の計算状況に基づいて、証券業界の格付けを「同期大市」の格付けに維持しています。
3つの投資主線に注目することを提案します。投資主線では、FICCと派生品取引業務をリードするヘッド証券会社、富管理の優位性が際立っている証券会社、投資業務が上位にある証券会社の3つの主線に注目することをお勧めします。投資主線一:経営が安定し、資本力が強く、FICCと派生品取引業務がリードしている頭部証券会社 Citic Securities Company Limited(600030) Citic Securities Company Limited(600030) .SH)、 China International Capital Corporation Limited(601995) China International Capital Corporation Limited(601995) .SH)に注目する。投資主線二:富管理の転換発展に順応する証券会社に注目する。China Stock Market News（30059.SZ）、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) Huatai Securities Co.Ltd(601688) .SH）、 Orient Securities Company Limited(600958) Orient Securities Company Limited(600958) .SH）に注目。投資主線三:投資銀行業務のリード、新三板業務量が業界の前列にある China Securities Co.Ltd(601066) China Securities Co.Ltd(601066) .SH)などに注目することを提案する。
リスク提示:市場の取引活発度が低迷している。市場は大幅に変動している。証券会社の業務展開は予想に及ばない。金融監督管理政策が強化された。資本市場の改革の進度は予想を下回った。
