相場&業績回顧:2022年3月現在パネル(申万)指数は10.69%下落し、2022年2月にはTCL華星、友達大サイズLCDの売上高は前年同期比増加を維持した。
相場の回顧:2022年3月現在のパネル(申万)指数は10.69%下落し、それぞれ上証指数、深証成指、上海深300指数5.53 pct 1に負けた。16pct、3.76pct；そのうち、 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) 00010 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 0 Caihong Display Devices Co.Ltd(600707) Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) はそれぞれ8.51%、11.33%、9.75%、3.60%、12.01%下落した。推定値では、4月6日現在、A株パネル業界の総市場価値は448697億元で、全体PB(LF)は1.28 xで、2016年以来6.0%のポイントにある。
業績回顧:Omdiaのデータによると、2月の世界の大型LCDパネルの月間売上高は60.89億ドルで、前月比6.80%減少し、前年同期比6.18%減少した。中国の主要LCDメーカー（ Tianma Microelectronics Co.Ltd(000050) 0001 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 25 Caihong Display Devices Co.Ltd(600707) Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) Infovision Optoelectronics (Kunshan) Co.Ltd(688055) 、友达、群创光电、瀚宇彩晶）の3 Q 21売上高は161132亿元で、前月比1.13%増加し、前年同期比47.88%増加した。帰母純利益は198.62億元で、前月比19.86%減少し、前年同期比376.25%増加した。粗金利は前年同期比12.38%pct、環比2.75 pctから27.16%上昇し、純金利は前年同期比8.50 pct、環比3.23 pctから12.33%上昇した。売掛金の回転日数は前月比3.59日から58.85日増加し、3 Q 20の65.49日より大幅に減少した。在庫回転日数は前年同期比5.07日増加し、前月比6.19日増加して50.62日となった。
価格&コスト:3月のLCDテレビパネルの価格が底をつき、ITパネルの価格が下落幅を拡大した。1 Q 22 LCDテレビパネルの価格は平均コストと現金コストに近づいているか、または下回っている。
テレビ:Omdiaデータによると、2022年3月32、43、50、55、65インチLCDTVパネルの価格は前月比で0.0%、0.0%、-1.2%、-1.8%、-1.7%から38、68、84、107176ドル/枚変動した。Omdiaは2022年4月32、43インチLCDTVパネルの価格を38、68ドル/枚に維持し、50、55、65インチLCDTVパネルの価格は前月比1.2%、0.9%、1.7%から83、106173ドル/枚に下がり、前月比の下落幅はさらに縮小すると予想している。WitsViewのデータによると、1 Q 22 LCDテレビパネルの平均価格は平均コスト、現金コストレベルに近づいているか、下回っている。32、55インチLCDテレビパネルの価格はそれぞれ現金コスト4.03%、5.06%を下回っている。43、65インチLCDテレビパネルの価格はそれぞれ現金コストより0.46%、3.42%高い。
ノート:Omdiaデータによると、2022年3月10.1インチ(タブレット)、14インチ(ノートパソコン)、23.8インチ(ディスプレイ)LCDITパネルの価格は前月比3.5%、5.6%、4.8%から27.2、38.7、73.2ドル/枚下がった。Omdiaは2022年4月に10.1、14、23.8インチLCDITパネルの価格が前月比3.7%、5.9%、5.1%から26.2、36.4、69.5ドル/錠に下がると予想している。WitsViewのデータによると、1 Q 2214インチノートパソコンパネルの平均価格は現金コストより131.07%高い。15.6インチノートパソコンの平均価格は、現金より128.44%高い。
供给&需要:2022年2月世界の大型LCDパネル出荷面积は前年同期比5.23%増加し、テレビパネルの需要は安定し、ディスプレイ、ノートパソコンパネルの需要は依然として旺盛である。
供給面では、2022年の世界の大サイズLCDの生産能力面積は2021年より10.13%増加すると予想され、そのうち1 Q 22、Q 22、3 Q 22、4 Q 22の生産能力はそれぞれ1.15%、1.82%、1.40%、1.41%増加した。2023年の世界の大型LCD生産能力面積は2022年より5.06%増加すると予想され、そのうち1 Q 23、2 Q 23、3 Q 23、4 Q 23生産能力はそれぞれ0.98%、0.31%、2.10%、1.97%増加した。
需要面では、端末の需要が大きいサイズ、ハイエンド化、多様化する傾向が続いており、2022年2月の世界の大型LCDパネルの出荷面積は前年同期比5.23%増加し、そのうち世界のLCDテレビパネルの出荷面積は前年同期比2.73%増加し、世界のLCDディスプレイパネルの出荷面積は前年同期比21.99%増加し、世界のノートパソコンパネルの出荷面積は前年同期比18.77%増加し、世界のタブレットパソコンパネルの出荷面積は前年同期比27.95%減少した。
我々は、LCDの拡大生産が終わりに入るにつれて、業界は過去の供給側主導(生産能力の変化)から需要側主導(端末需要の大サイズ、ハイエンド化、多様化)に転換し、業界周期属性は淡化し、成長属性が現れ、LCDパネル企業の利益の安定性が強化される見込みだと考えている。
投資提案：LCD産業チェーン継続推薦 Boe Technology Group Co.Ltd(000725) Tcl Technology Group Corporation(000100)
中国大陸LCDパネル産業は無から有へ、小から大へ、大から強へ、現在すでに世界のリードを実現しており、私たちは Boe Technology Group Co.Ltd(000725) Tcl Technology Group Corporation(000100) などの中国大陸パネルのリーダーが中国の消費の国産化の時代の配当を把握し、高世代線がもたらした規模効果、コスト優位性及び市場シェアのリードがもたらした業界の発言権、定価権によって利益能力の着実な向上を実現している。
リスクのヒント
半導体ディスプレイデバイスの需要が予想に及ばないリスク;半導体はデバイスの価格変動のリスクを示す。生産設備及び原材料供給リスク。
