投資のポイント：
疫病は消費感情を繰り返し妨害し、3月には淘系データが圧迫された。3月の中国の疫病は繰り返し消費感情の圧力を招き、また疫病の影響を受けて多くの宅配物流が段階的に中断した。テンセントニュースによると、3月末までに各地で2000カ所を超え、消費者の宅配物流に関する苦情も増え続けている。3月の淘宝+天猫スキンケア/メイクの売上高はそれぞれ165/59億元に達し、前年同期比18.5%/24.8%減少し、2月比5.1%/1.4%減少した。1)2022 Q 1スキンケア用品のうち、顔ケアセット/顔エキス/乳液クリーム/マスク/日焼け止めの売上高はそれぞれ101/68/54/47/19億元に達し、それぞれ前年同期比20.9%/1.8%/9.8%/2.7%/7.6%減少し、エッセンスと日焼け止めの表現は比較的良い。2)2022 Q 1の化粧品類のうち、顔/唇/美容ツール/目の売上高は59/39/24/24億元に達し、それぞれ前年同期比6.5%/11.9%/23.7%/19.1%減少し、顔および唇の化粧品の減少幅は相対的に低かった。
淘系プラットフォーム:異なるブランドが分化し続け、国産品のリーダーが目立っている。マジックミラーのデータによると、淘系プラットフォームの異なるブランドの表現分化は持続している:国産ブランドの面では、ヴィノナと Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) は依然として明るい目を示している:1)ヴィノナの3月の売上高は2.95億元/+89.6%に達し、Q 1全体は5.77億元/+62%に達している。このうち、日焼け止めクリーム/特護クリーム/凍結乾燥マスクは上位3位だった。2 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 3月の売上高は3.58億元/+80.1%で、Q 1全体は7.57億元/+55.8%に達し、そのうち双抗エッセンス/羽感日焼け止め/ルビークリームなどが目立っている。3)3月の Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 傘下の潤百顔/誇迪/米蓓爾/BM筋活販売はそれぞれ61547417/59174057万元で、それぞれ前年同期比-45%/-8.3%/+14.1%/+125.6%増加した。Q 1から見ると、4大ブランドはそれぞれ1.8/1.45/1.19/0.88億元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比-17.6%/-26.2%/103.5%/49.6%増加し、合計5.32億元/前年同期比横ばいとなった。4 Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5傘下の玉沢/佰草集は3月にそれぞれ57411804万元の販売を実現し、それぞれ前年同期比32%/28.3%減少した。Q 1の両者はそれぞれ1.45/0.51億元の販売を実現し、それぞれ前年同期比35.6%/8.7%減少した。5 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) 傘下の瑳爾博士/頤蓮は3月にそれぞれ89164342万元の売上高を実現し、それぞれ前年同期比36.5%/12.6%増加した。Q 1はそれぞれ2.1/0.89億元を実現し、それぞれ前年同期比64.3%/19.2%増加した。6)丸美の3月の売上高は4495万元/-22.6%で、Q 1の売上高は1.14億元/-28.7%に達した。海外ブランド面:1)ハイエンドブランドの中で雅詩蘭黛/蘭蔻/海藍の謎/ヘレンナは3月にそれぞれ16.1%/2.5%/39%/53.3%増加し、全体Q 1はそれぞれ-2.9%/-11.4%/21.7%/27.9%増加した。2)効能性ブランドのうち、修麗可/雅漾/理肌泉/薇姿は3月にそれぞれ+18.9%/-1.1%/47.3%/-39.3%増加し、全体Q 1はそれぞれ-15.6%/-20.1%/+28.0%/-5.2%増加し、理肌泉の表現は優れている。
震音プラットフォーム:38節の一部のブランドが目立っている。セミママのデータによると、3月の国産ブランドは1 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) GMVが8545万元に達し、自作+小店で54%を占めた。2)ヴィノナGMVは4506万元に達し、自作+小店で放送された割合は45%に達した。3)華熙傘下の潤百顔/誇迪/米蓓爾/筋活はそれぞれGMVが14103116/16404590万元に達し、自作+小店播占比はそれぞれ33%/10%/11%/53%に達した。4 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) 傘下頤蓮/瑷爾博士GMVはそれぞれ26312297で、自作+小店放送はそれぞれ21%/60%に達した。海外ブランドでは、欧莱雅/Olay/雅詩蘭黛/蘭蔻のGMVはそれぞれ64126296/33981777万元に達し、自作+小店放送はそれぞれ52%/39%/10%/9%に達した。
業界の格付けと投資戦略:化粧品業界と優秀な国産品ブランドの未来の発展の見通しに対して楽観的である。化粧品業界に対して「推薦」の格付けを維持する。
重点的に株に関心を持つことを提案します: Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 5 Guangdong Marubi Biotechnology Co.Ltd(603983) Syoung Group Co.Ltd(300740) 。
リスク提示:1)海外トランプの値下げ幅が予想を上回った。2)疫病の繰り返しは消費意欲の回復が遅い。3)化粧品業界に対する医美の衝撃は予想を超えた。4)海外の大物が中国への進出を加速させ、競争を激化させる。5)重大なマーケティング事件が発生した；6)会社の業績が予想に及ばないことに重点を置く。
