デジタル経済の下算力の成長率が加速し、東数西算が配置され、業界の需要はさらに向上する。「第14次5カ年計画」が公布され、デジタル経済の発展は国家戦略レベルに上昇し、計画は2025年までにデジタル経済の中核産業の増加値がGDPに占める割合が10%に達することを明確に提出した。東数西算プロジェクトはデジタル経済戦略の重要な落子として、関連着地をさらに強化する。サーバは最下位のコンピューティングサポートとして、政策保障の下で需要の爆発を迎えると考えています。
業界の競争構造は安定しており、将来の集中度はさらに向上する見込みだ。(1)チップ市場、X 86は依然として主流のアーキテクチャであり、IntelとAMDは主要な市場シェアを占めている。国産チップの浸透率はまだ低位で、業界の信創が次第に力を入れるにつれて、国産の代替空間が広い。(2)サーバー市場は、ブランド化、ブランド化、ブランド化に伴い、ブランドとブランドの境界が徐々に曖昧になっているが、前者は後者に比べて天然不足があり、前者は後者に対する衝撃が弱まり続け、現在、サーバー業界の競争構造が安定し、中国のサービス市場シェアが中国のトップ企業に集中している。クラウドコンピューティングを背景に、中国の専門サーバーメーカーの技術革新が迅速で、将来の集中度がさらに向上する見込みだと考えています。
上下流のデータが好調で、業界は周期的な曲がり角を迎える。(1)上流展望指標の最適化。上流の重要なコンポーネントから見ると、信骅科技の月間収益指標はサーバーとクラウドコンピューティングの景気度の先験的な指標とすることができ、通常業界をリードする景気度は2-3ヶ月ぐらいで、信骅科技は2021 Q 3から収入の伸び率が加速し、2022年1月の収益は前年同期比61.46%増加した。CPU分野では、トップメーカーのIntelとAMDチップ業務の収入が回復し、安定した成長を維持している。世界の主要なFoundary/IMメーカーの2021年の在庫回転率はいずれも明らかに加速した。(2)下流の需要が旺盛で、中国外のインターネットクラウド大手Capexは高い伸び率を維持し、アリと百度2021 Q 4の資本支出はそれぞれ前年同期比90.94%と94.54%上昇し、テンセント2021 Q 4の資本支出は2四半期連続のマイナス成長後にプラスに戻り、前年同期比20.73%増加した。上流供給側の底部反転に伴い、下流資本支出の予想最適化が重なり、サーバに代表されるクラウドインフラストラクチャは2022年に周期的な曲がり角を迎えると考えられています。
ポイントマーク： Unisplendour Corporation Limited(000938) Unisplendour Corporation Limited(000938) .SZ)， Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) .SZ)， Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) Dawning Information Industry Co.Ltd(603019) .SH)
リスクのヒント:サーバーの出荷量が予想に及ばない;外部環境の変化により、下流の需要が予想に及ばない。政策不確実性
