主な観点:
科学技術の観点は毎週集まる(下)
1)AMDはDPUの新鋭Pensandoを19億ドルで買収すると発表した。Pensandoの製品には、サーバネットワークアクセラレータカード用のDSC、TORスイッチ用のDSS、およびネットワークおよびセキュリティポリシー管理用のPSMが含まれる。Pensandoの主なお客様は、Azure、IBMクラウド、Oracleクラウド、NetApp、HPEなどです。Pensandoの買収を通じて、AMDはデータセンターの全線製品能力を構築し、前者のソフトウェア能力を利用してプラットフォームレベルで革新を続けます。
2)DPU市場はなぜ熱いのか。Synergyの統計によると、2021年の世界データセンターインフラ市場は1850億ドルに達し、その後の疫病時代のオンライン生活の働き方の変化、公有クラウド大手のグローバル拡張、AIの各業界での急速な着地発展はデータセンターの投資を強く維持した。データセンターのインフラストラクチャへのネットワーク投資の割合は20%を超え、データセンターの仮想マシン、コンテナの広範な使用、データ密集型ワークロードの増加により、世界のサーバカード市場は急速に増加し、Omdiaは2024年に45億ドルに達すると予想している。サーバネットワークアダプタは従来の基盤ネットワークカードからSmartNIC、DPUへと進化を続けており、DPUはCPU制御面のさらなる「マイナス」を実現するだけでなく、分散型の暗号化とセキュリティ処理能力を実現し、最終的に「データ中心」のネットワークアーキテクチャを実現することができる。
3)4大大手がDPU商用チップの主流を占め、インターネット大工場の自己研究が進展した。私たちはAMDがPensandoの買収を完了した後、世界のDPUの競争構造が基本的に確立されると考えています。現在、商用チップは主に英偉達、Intel、Marvell、博通から来ています。未来のハイエンドDPU分野の英偉達はNVLinkによって独自の旗印を樹立し、中ハイエンドと一般シーンは主にIntel、AMD、博通、Marvellなどの伝統的な数通のリーダーがコントロールする。一方、インターネット大手工場は、DPUの自己研究を通じて、コストを大幅に削減し、自分のSDNプロトコルスタックを加速させるのに積極的に適していることが多い。中国メーカーは25 gbEなどの中低端信創市場で引き続き突破し、UCIeなどのチップレベルの相互接続基準の制定やUCIeSwitch/Retimerなどの新しいチャンスを与えると考えています。
投資アドバイス
疫病の繰り返し、FRBの金利引き上げなどの影響を受けて投資家のリスクの好みが低く、通信プレートの推定値はすでに比較的良い配置価値を備えていると考えているが、短期的にはマクロ経済や疫病などの不確定要素が多く、市場感情の影響を受けてプレートや持続的な揺れを受けている。短期的には、絶対収益型配置戦略を採用することを提案し、今年の業績予想が楽観的だが、感情的に抑圧されている標的に注目し続ける。4月の業界構成では、キャリア、輸出、0~1新興コースの3つのメインラインに重点を置くことを示しています。
1)5 Gとギガビットブロードバンドの配当は持続的に浸透し、キャリアC端ARPUは安定して向上傾向が変わらず、ギガビットブロードバンドと智家戦略の下でネットブロードバンドARPU値は引き続き良好である。デジタル経済は今年の産業インターネットの主旋律となり、運営者のB端AICDE業務が全面的に利益を得る見込みだ。このうち、モバイルと電信クラウドのコンピューティングシェアは引き続き向上し、Bエンドの業績貢献率は引き続き向上している。運営者は計算力ネットワークの建設を主導し、科学創の属性が徐々に明らかになり、評価の中枢が上昇する見込みで、中国移動、 China Telecom Corporation Limited(601728) に重点を置くことを提案した。
2)北米電信事業者の無線とブロードバンド資本支出は今年、2桁の増加に達し、中国のエリクソン&ノキアサプライチェーンとブロードバンド設備業界の前年同期比の増加を牽引する見通しだ。北米トップクラウドメーカーはさらにいくつかのクラウドインフラを投入し、世界の数通光モジュール市場は25%の高成長率に達する見込みだ。世界のモジュール業界の高成長は持続的で、中国のトップメーカーは全面的な超越を実現し、強い業界のベタ+トップアルファ、モノのインターネットプレートの投資確定性が高い。推荐关注 Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Fibocom Wireless Inc(300638) Accelink Technologies Co.Ltd(002281) Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) Broadex Technologies Co.Ltd(300548) Meig Smart Technology Co.Ltd(002881) Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) Skyworth Digital Co.Ltd(000810) など。
3)0から1高景気高成長細分化業界の中長期的に見ると、通信+自動車インテリジェント化、通信+新エネルギー、通信+レーザーセンシングなどの超過収益に貢献する見込みで、同時に関連会社の歴史的負担が小さい&業務調整が軽装し、分子端の業績が高い成長率はヘッジ分母端のリスク嗜好にマイナスの影響を及ぼす見込みだ。 Dongguan Dingtong Precision Metal Co.Ltd(688668) Shenzhen Cotran New Material Co.Ltd(300731) Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Shenzhen Envicool Technology Co.Ltd(002837) 、トーチテクノロジー、ロングライトコアなどに注目することをお勧めします。
リスクのヒント
世界的な疫病はマクロ経済の下落を繰り返し、クラウドとインターネットメーカーの資本支出は予想に及ばず、DPUの短期的なコストが高すぎて配置速度に影響し、中米の科学技術貿易摩擦をもたらした。
