投資のポイント
重点推荐: Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) 、光大环境、 Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) Road Environment Technology Co.Ltd(688156) Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) Tibet Summit Resources Co.Ltd(600338) Guangzhou Baiyunshan Pharmaceutical Holdings Company Limited(600332) 、中国水务、 Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) Henan Bccy Environmental Energy Co.Ltd(300614) 、福龙马、 Jinjian Cereals Industry Co.Ltd(600127) 。
提案注目: Wangneng Environment Co.Ltd(002034) Chongqing Sanfeng Environment Group Corp.Ltd(601827) China Tianying Inc(000035) 、サザエ創業、 Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) 60008
最新の観点:第1四半期の報告期間は持続的な成長型再生資源&キャッシュフロー価値の環境保護基準の再評価に重点を置いている。1)持続成長型再生資源、重点注目:動力電池再利用 Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) 2022年PE 19倍、20202021年処理規模連続倍増、20222024年3倍規模拡大;2022年にはPE 20倍の増加を考慮し、20162021年には5年連続で30%+の増加を続け、運営利益は60%+を占めた。2)政策駆動キャッシュフロー価値の再評価、2022年中央政府性基金のその他の予算は3600億元を超え、再生可能エネルギー貯蔵量補助金は一度に解決すると予想され、ごみ焼却貯蔵量補助金の両替、貯蔵量キャッシュフローの改善&成長動力の放出に注目している。提案注目:光大環境業界トップの国は約81億元の借金を補い、在庫補助金は期限を解決し、会社自身の発展周期を重ね、キャッシュフローの改善が行われた場合、トップのH光大環境価値は回帰する。 Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) 国の債務補填金は2021 Q 3純資産の18%を占め、2020年の売上高の50%を占め、資産構造の改善弾力性の前に。
炭素中和は先端、中端、後端から環境保護産業投資の枠組みを構築し、標的EUの炭素価格に対して長期的にCCERを上り、短期的に上昇している。1）先端エネルギー代替：エネルギー構造調整、環境保護新エネルギー装備及び再生可能エネルギー代替需要に注目する。2)中端省エネ排出削減：産業の転換を推進し、省エネ管理&排出削減設備の応用に注目する。3）バックエンドリサイクル：ゴミの分類、廃棄家電/自動車、危険廃棄資源化などの再生資源の再利用を推進する。4）炭素取引：再生可能エネルギー、メタン利用、林業炭素為替などのCCERプロジェクトの発展を奨励する。中国の炭素市場の発展はEUと似ており、すでに総量コントロール&市場コントロールメカニズムの雛形を備えており、現在、取引規模、カバー業界の向上空間が大きく、炭素価格は海外をはるかに下回っており、総量の引き締めは炭素価格の長期的な上昇を駆動しており、CCER需要の釈放と審査・認可は再開される見込みであり、近期のCCERの希少価格は向上すると予想されている。
安定成長+新ツール+新分野、低炭素環境保護資産を全面的に推奨:1)環境資産価値+成長ロジック2.0:A)安定成長+新ツール+新分野、単次元から組み合わせまで力を入れる。政策+:二重炭素マクロ政策、基礎建設の投入強化;パターン+:REITs資産収益率が向上し、成長天井を開く。スペース+:2番目の成長曲線。B)市場化駆動キャッシュフロー価値はさらに顕著である:ccerグリーン電気、ごみ焼却競売、水価市場化などの政策ツールはリターン確定性を強化し、キャッシュフローは改善する。2)新しいロジックの下で評価アンカーが著しく向上した:過小評価+低持倉+成長性、モデルとキャッシュフロー改善評価が向上した。3)提案注目:A)安定成長/高配当/REITs:ごみ焼却[ Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) ]、水+管網[ Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ][ Jiangxi Hongcheng Environment Co.Ltd(600461) ]、給水値上げ+直飲水中国水務。B)新コース:再生資源:最も経済的な炭素割増+資源品の値上げ:危険廃棄資源化[ Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ]、酒槽資源化[ Road Environment Technology Co.Ltd(688156) ]、動力電池リサイクル[ Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) ]、再生プラスチック[ Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) ];水素エネルギー： Jiangxi Jovo Energy Co.Ltd(605090) ;高氷ニッケル：[ Zhejiang Weiming Environment Protection Co.Ltd(603568) ]。
最新研究:碧桂園サービス2021年年報コメント:業績が50.2%増加し、ブランドの開拓&買収合併が強い。 Henan Bccy Environmental Energy Co.Ltd(300614) 2021年年報コメント:国補は慎重に確認し、利益能力は安定している。北控城市资源2021年年年年报点评:実业绩は55.7%増となり、环服利益は持続的に改善された。 Yutong Heavy Industries Co.Ltd(600817) 2021年年報コメント:帰母高は33.55%増加し、リーダーシップが強化された。 Grandblue Environment Co.Ltd(600323) 2021年年報コメント:固廃収入は62.62%増加し、ガスの圧力は安値になる見込みだ。 Dynagreen Environmental Protection Group Co.Ltd(601330) 2021年報コメント:2021年の帰母純利益は39%増加し、経営キャッシュフロー純額は124%増加して大幅に改善された。 Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) 2022年制限性株式インセンティブ計画の評価:株式インセンティブの実施4年間の長期効果審査、海外プロジェクトの生産進捗に注目する。
リスク提示:政策の普及が予想に及ばず、金利が予想を超えて上昇し、財政支出が予想を下回った。
