最近の業界動態と核心観点:
最近のセメント業界の動向:先週のセメント指数は5.47%上昇し、建材指数と上海深300に勝った。1-2月のセメント生産量は1.99億トンで、前年同期比17.8%下落した。主に需要端の表現がよくないため、1-2月の全体セメントの出荷率の平均値は前年同期比12 pct低く、同時にピークを間違えて生産を停止する力はすべて強化され、3月に疫病の影響を受け、需要の回復が阻害され、私たちは生産量が前年同期比または大幅に下落すると予想している。先週の全国セメント市場の価格は509元/トンで、前月比3.1元/トン下落した。価格の下落区域は主に華東、中南地区に集中し、幅は20-30元/トンである。価格の上昇地区は主に重慶で、幅は70-80元/トンです。清明節以降、中国のセメント市場の需要は前月比でやや上昇した。
核心観点:過去10年初めからシーズン終了(5.30)までのセメント指数の最大上昇幅の平均値は35.3%、21年最低は14.5%で、22年初めから現在までのセメント指数の最大上昇幅は10%にすぎない。私達は通年の需要の端が依然として強靭であることを判断して、 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) は引き続き第1四半期の業績の事前減少の公告を公表して、非帰母の純利益を差し引いて前年同期比50%-60%、73%-88%下落して、私達は販売量、トンの毛利がいずれも昨年に及ばないことを予想して、しかし私達は22 Q 1あるいは業界の低点を判断して、Q 2疫病の回復後、石炭価格の影響が前年同期比で弱まる+値上げが開くことに従って修復が見込まれる。中長期的にセメントはすでに需要の下行期に入っていることを見て、未来の業界の注目点は「ダブルコントロール」「ダブルカーボン」の目標の下で業界の供給端の変化がもたらす機会に焦点を当てる:a)政策は2025年のベンチマークの生産能力の比重が30%を超え、未来の業界の2500 T/D以下の規模の生産能力が続々と脱退し、総生産能力が8.6%以上縮小することを要求している。b)セメント業界は将来、炭素取引に組み入れることが期待され、炭素税+排出削減改造は小企業のコスト圧力を激化させ、トップの競争優位性が際立っており、合併買収を通じてさらに拡張することが期待され、発言権が強化され、価格の中枢が徐々に上昇することが期待されている。中長期的に見ると、セメント業界全体は「量値下げ増」の傾向にあり、炭素取引に組み込まれた後、供給端の集中中度の向上を加速させ、トップシェアの向上は業績の増加を支える見込みだ。配当率と推定値の観点から、セメント株は依然として高い投資性価格比を持っている。
成长性の优れた[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ]、[ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ]、蛇口[ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、基础建力の受益が期待される江西蛇口[ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ]、西北蛇口[ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]をお勧めします。
