投資のポイント
生豚養殖:周期が暗い時まで、豚企業は死んで生まれた。
2022 Q 1養殖損失は引き続き激化している。一方、市場の生豚の供給が需要を超え、生豚の価格は下落し続け、博亜和報の監視によると、第1四半期の豚の価格は前年前16元/キロから11.5元/キロに下落した。一方、第1四半期のトウモロコシ、豆粕などの飼料原材料の価格は引き続き上昇し、飼料コストを押し上げ、2022年3月31日現在、中国のトウモロコシの現物価格は2837元/トンで、1月初めより5%近く上昇し、豆粕の現物価格は4589元/トンで、1月初めより40%近く上昇し、冬の疫病の多発に加えて死淘折損が増加し、第1四半期の生豚養殖の損失は引き続き激化している。自繁自養は1月初めの損失115元/頭から3月末の540元/頭に重くなり、外注仔豚の育肥は1月初めの利益103元/頭から3月末の損失292元/頭になった。資金の圧力の下で、上場する豚企業は明らかに出欄のリズムを緩めて、第1四半期は New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) を除いて、主な上場する豚企業の生豚の出欄量は去年の第4四半期よりすべて下がった。第1四半期の飼料コストが高く、疫病の高発、生産能力の利用率が低く、春節の休みに出荷の進度に影響を与えるなどの要素が重なり、上場豚企業のコスト改善は限られており、商品の肥えた豚の頭はいずれも400800元の損失を計上している。また、第2四半期の豚の価格は養殖コストライン以下であるため、豚企業は第1四半期末に在庫の下落準備を計上し、企業の損失幅をさらに激化させる。
動物ワクチン:免疫感情が挫折し、企業の冬が来た。
豚の価格は引き続き低迷し、養豚企業はコストコントロールを強化し、動保企業は圧力を受けている。2021年6月に雌豚が最高点に達して以来、生豚の供給は持続的に十分で、豚の価格の大部分は損失段階にあり、養殖家はコストをコントロールするために、免疫プログラムを簡素化し、上遊動保企業に価格を抑え、大部分の非強制免疫ワクチンの免疫を停止した。国家獣薬基礎データベースのデータによると、2022年第1四半期にワクチンのロット発行が分化した。強制免疫の口蹄疫、鳥インフルエンザワクチンのロット発行数は前年同期比2.3%と12.2%増加した。強い免疫苗のバッチ発行数が大幅に減少したのではなく、豚の円環は前年同期比28.8%減少し、豚の偽狂と流行性下痢はそれぞれ前年同期比40.7%と44.7%減少した。動保企業の製品販売は価格と需要の減少の二重の圧力に直面しており、動保企業の第1四半期の業績は明らかに下落する見通しだ。
生豚養殖投資の主線を守り、動保プレートの底部の評価機会に注目する。
(1)生豚養殖:生豚養殖プレートは2022年の農業投資の主線であると考えている。現在、雌豚の淘汰と育肥豚の価格差は小さく、市場が下半期や来年の相場を一般的に見ている背景の下で、養戸の生産能力が低下していることを反映している。しかし、持続的な養殖損失とキャッシュフロー損失の下で、短期端末の消費が明らかに回復することは難しく、今年第2四半期の業界の雌豚の生産能力の加速脱化の確定性は極めて強く、CR 40に代表される養豚グループは続々と雌豚を大幅に淘汰する現象が発生する可能性があり、新たな豚の週期はすでに準備が始まっている。歴史的な豚周期を見ると、昨年7月から今年3月末までの能繁母豚の飼育量は累計8%前後減少したが、歴史的能繁母豚の飼育が解消された曲がり角は15%-20%付近であるため、現在の養殖プレートは基本面の左側にあり、プレートの回復は購入の好機である。推荐関心竜頭 Muyuan Foods Co.Ltd(002714) (コストコントロール業界がリードしている);[ Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ][ New Hope Liuhe Co.Ltd(000876) ](高い成長が見込まれ、コスト改善が持続的に実現される見込み);[ Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) ][ Tecon Biology Co.Ltd(002100) ](国有企業の背景保障資金の安全、頭平均市場価値の過小評価)。
(2)動保:短期豚価格は業界の景気を牽引し、プレートはすでに投資価値を示している。生豚の価格と動保業界の指数の動きをフィッティングすることによって、動保企業の株価は豚の価格とほぼ同期していることが分かった。2022年下半期の豚周期の反転はワクチン景気の上昇を牽引し、動保プレートは推定修復を迎える見込みだ。推荐関心 China Animal Husbandry Industry Co.Ltd(600195) (口蹄疫市场の苗は急速に増加して、化薬の受益は抗して明るい目を现すことを禁じます); Pulike Biological Engineering Inc(603566) (研究開発の投入は持続的に増加し、優位製品の備蓄は豊富で、疫病苗ではないか、業績に貢献している);6 Dongrui Food Group Co.Ltd(001201) (口蹄疫市場の苗先、新製品は長期成長を支えている)。
リスクのヒント
(1)COVID-19疫病の蔓延リスク;
(2)動物疫病の広範囲爆発リスク;
（3）原材料価格変動リスク。
