金:FOMC偏鷹の発言は金価格の強さを変えず、ロシアとウクライナの局面は金価格を硬直させて高位の揺れを維持した。①名目金利：週内にFOMCの金利会議紀要が発表され、参加者の多くはインフレ圧力が上昇し、縮尺表が早ければ5月に行われ、金利引き上げがより速く行われ、50 BPの金利引き上げが何度も行われる可能性があると考えている。紀要が発表された後、10 Yの米債金利とドル指数は強気に上昇し、週内に累計33 BPから2.72%に上昇し、金はインフレ支持と利上げ周期のゲームの間で下落に抵抗し、ロシアとウクライナの硬直した局面の下で危険を避ける感情の支持を重ねた。現在、米国の非農業&初請データは雇用市場が楽観的であることを反映しており、全体的にデータは短期的に持続的な高インフレと長期的により急進的な利上げ政策を指している。2インフレ予想:IEAの放出を背景に原油価格は徐々に低下し、インフレ予想は3月中旬の高値2.94%から2.88%に下落し、週間で8 BP上昇した。全体的に見ると、10 Yの米債金利の上昇は実際の金利を週に25 BPから-0.16%上昇させ、ロシアとウクライナの特別軍事行動が勃発して以来、上昇幅は43 BPに達したが、金は相対的に下落に抵抗し、短期連邦準備制度理事会の金融政策と金価格は「脱フック」し、インフレと地縁危機の背景の下で、市場の未来の経済情勢に対する懸念とドル信用に対する不信を反映し、金価格は長期的な上昇動力を備えている。 Zijin Mining Group Company Limited(601899) Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) Yintai Gold Co.Ltd(000975) などに注目することをお勧めします。
基本金属:物流が滞り、現物流通が緊張して価格の高位を支えている。安定した成長は銅アルミニウムの需要予想を高めた。(1)銅:1マクロ面では、欧米の3月のPMIデータが予想を上回った。2供給面では、中国の電解銅の70%の貿易量と在庫は上海地区に集中し、江蘇省浙江省は中国の銅材加工集中地である。上海の出荷が困難なため、在庫が倉庫に積み上げられると同時に、江蘇省浙江省地区の工場の欠品・減産・操業停止範囲が拡大し、現物の流動が緊張して水を張るオファーが急速に上昇した。上海の輸入港の船は渋滞しており、輸入が遅くても中国の供給を補給することは難しい。③需要&在庫面では、世界の銅在庫は週2.7万トンから57.16万トンに増加し、中国の社会在庫は0.71万トン増加し、保税区は0.9万トン増加し、LME在庫は0.98万トン増加し、疫病は中国の貯蔵庫に影響を及ぼした。江蘇省浙江省地区の下流企業の減産・生産停止範囲の拡大は全体の市場消費を持続的に牽引している。江蘇省浙江省地区の一部の企業は生産保証注文の交付を維持するために、高昇水現物を受け入れざるを得ず、コストの有効な移転が困難な状況で赤字生産が発生した。同時に下流の工場は輸送コストの上昇、銅価格の上昇の圧力に直面しなければならない。現在、銅価格は弱い消費と高現物価格の矛盾の中にあり、短期物流による流通現物の緊張局面は銅価格を効果的に託して高位運行を維持すると予想されている。(2)アルミニウム:1在庫面:今週の水曜日の大取引所の在庫は1.42万トンから95.34万トンに達し、そのうちLME在庫は週2.02万トンから61.58万トンに達し、SHFE在庫は週0.16万トンから30.74万トンに達した。今週、中国の社庫の累庫は1.27万トンから108.18万トンに達し、疫病の影響で社庫の脱化が累庫に変わった。2供給面:今週のFRB政策は大幅に鷹に偏り、ロシアとウクライナの関係に新たなリスクが発生し、海外のリスク性時間の摂動はアルミニウム市場の情緒を慎重にし、ドル指数はLMEアルミニウム価格に圧力をかけた。中国側は、今週末までに中国の電解アルミニウムの生産能力が32万トンから4037万トン増加し、増量放出は主に雲南、広西、貴州、内モンゴルなどの省を中心に、貯水、火力発電所の石炭貯蔵、水力発電所の生産開始発電などのエネルギー供給の増加に伴い、アルミニウム工場のエネルギー消費の懸念が緩和された。中国の供給生産能力の修復は現在の需給構造に衝撃を与えたが、需給関係の反転を構成していない。3需要方面:今週の疫病は引き続き下流の着工と購買状況を妨害し、主流の消費省の一つである江蘇省が影響を受けていることが明らかになった。中流で減庫需要がある場合、4月の着工ピークまたは後移する。提案注目: China Molybdenum Co.Ltd(603993) Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Zijin Mining Group Company Limited(601899) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) 、中国有色鉱業、6 Zhejiang Founder Motor Co.Ltd(002196) 036126016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 。
エネルギー金属:原料価格の上昇は塩工場の利益を圧迫し、4月下旬の採掘シーズンが来るか、改善を迎えている。(1)リチウム:周内の電気炭素、電気水素の価格はそれぞれ51.74万元/トン、49.73万元/トンで横ばいで、リチウム塩市場の見通しは濃厚で、3月以来価格は引き続き調整されている。疫病の影響で港の貿易が阻害され、リチウム精鉱の輸送が不便になった。原材料、補助材料の価格が急騰し、リチウム塩工場のコストが上昇した。(2)ニッケル:今週硫酸ニッケルは0.51%から4.95万元/トンに上昇し、硫酸ニッケルはニッケル鉄の価格差より週0.11万元/トンから5.90万元/トンに上昇した。純ニッケル価格と硫酸ニッケルの価格が逆転し、硫酸ニッケル生産メーカーの生産意欲が低下し、前駆体工場の減産需要が弱く、硫酸ニッケルとニッケル鉄の価格差が前期より高く下落した。(3)コバルト:硫酸コバルトは周2.47%から11.85万元/トンに下落し、MBコバルトの価格は周内39.35ドル/ポンドに安定した。コバルト価格の内転外上昇、海外輸入中間品原料価格の高い企業、コバルト加工生産利益の下落、コバルト原料を取り除いた硫酸コバルト加工利益の空間内で39.58%から2.03万元/トンに急落した。同時に、疫病の影響で物流が阻害され、下流の着工率が低下し、需要が弱く、需給が弱く、硫酸コバルトの価格が小幅に下落した。 Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Tianqi Lithium Corporation(002466) Youngy Co.Ltd(002192) Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) Nanjing Hanrui Cobalt Co.Ltd(300618) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) 。
リスク提示:世界経済の回復が予想に及ばないリスク、世界疫病の発展が予想を超えたリスク、政治リスクなど。
