今週の相場の回顧:
中信石炭指数は316242ポイント上昇し、0.9%上昇し、上海深300指数1.96 pctに勝利し、中信一級プレートの上昇下落幅ランキング7位にランクインした。
重点領域分析：
動力石炭:オフシーズンが到来し、石炭価格が広く揺れている。今週の金曜日までに、港のQ 5500の主流のオファーは12501300元/トン前後で、周環はほぼ横ばい(先に上昇してから下落)だった。産地の面では、今週の炭鉱の全体的な供給は小幅に増加した。このうち、山西省の一部の地域では疫情の情勢が厳しく、一部の炭鉱は疫情のコントロールによって生産を停止し、一部の炭鉱は出荷が阻害されたため、天井倉の受動的な減産現象が現れた。陝西省は安全環境保護検査の影響が持続し、炭鉱の生産が制限されている。内モンゴルでは月初めに石炭パイプの切符が開放され、生産量が急速に回復した。疫病の影響を受けて電力需要が弱くなり、閑散期の下で様子見の情緒が深まり、ホームと貿易商は購入を見合わせ、市場の石炭は主に化学工業発電所などの剛性購入を主とし、蒸気輸送が阻害され、一部の炭鉱の在庫圧力が増加し、価格が圧迫されている。港湾側は、産地ホームや貿易商の調達猶予で、調達量が減少し続けている。天気の暖かさ、疫病の深刻さなどの要素の影響を受けて、電気の需要は弱くて、下流の仕入れはある程度減速して、呼び出し量は持続的に下がります;しかし、補庫の必要性を考慮すると、北上して輸送が続いており、減量は明らかではない。全体的に見ると、調達が間に合わず、北港の在庫は増加し続けているが、前年同期比では依然として低いレベルにあり、貯水池の機能が悪く、販売可能な資源は依然として緊迫している。下流側では、気温が回復し、疫病が騒ぎ、日消費が下落し続け、在庫が回復した。今週、各地の気温は次第に上昇し、疫情の情勢は厳しく、工業用電気需要の下落に影響し、一部の発電所は続々と春の点検を開始し、発電所の日消費は引き続き低下し、発電所の在庫は引き続き上昇傾向にある。輸入の面では、ロシアとウクライナの交渉が一定の進展を遂げるにつれて、世界のロシアのエネルギー供給の中断に対する懸念が緩和された。中国の石炭市場の情緒が冷え込み、購買需要が弱まり、国際動力石炭価格が高位に下がった。全体的に言えば、産地出荷港は依然として100200元/トンの利益を維持し、港の移入を維持し、高いレベルを維持しているが、暖房シーズンの終了、政策コントロールの強化に伴い、市場の様子見心理状態が濃厚で、端末購買需要が減速し、石炭価格が弱く安定して運行している。しかし、疫病の下で輸送効率に影響を与え、大秦線は5月1日に春の点検を開始し、沿海内の貿易石炭の調達量は再び受動的に段階的に下落する。同時に、現在、輸入石炭は再び明らかに倒れ、輸入量は再び減量に直面し、沿海内の貿易石炭価格に一定の支持を形成している。沿岸部の低在庫問題が解決されなければ、オフシーズンに入っても石炭価格は段階的に下落した後も再び上昇し、オフシーズンの石炭価格1200900元/トンの幅を維持するという見方がある。
コークス石炭:供給が減少し、需要が増加し、市場が強く運行されている。今週、下流のコークス鋼企業は依然として積極的な購買を主とし、コークス石炭市場は強い運行をしている。今週の金曜日までに、京唐港山西主焦報は3350元/トンを受け取り、周環比は横ばいだった。今週、山西省の一部の地区の疫情情勢は厳しく、一部の炭鉱は疫情のコントロールによって生産を停止し、コークス石炭の供給量が低下した。モンゴル石炭の輸入については、疫情情勢が徐々に緩和され、中国のコークス市場の情緒の影響を受け、貿易商の輸送意欲が高く、全体の通関量が増加した。需要の端で、下流市場は原料石炭の補庫に対する需要が強いが、山西省の一部の地区の疫情情勢は厳しく、原料石炭の省をまたぐ輸送は依然として阻害され、一部のコークス鋼企業の原料石炭は受動的に貯蔵庫を下げ、後続の補庫の需要は強い。短期的には、下流の需要は依然として向上の余地があり、コークス鋼企業の低在庫を重ね、下流の自発的な補庫動力が十分であり、コークス石炭価格は再び強く上昇するだろう。
コークス:需要は着実に上昇し、コークス価格は第6ラウンドの上昇を開始する見込みだ。今週、需要が着実に回復したため、コークス市場は強い運行をしている。このうち、河北、山西、山東、江蘇などの地域の一部のコークス企業はコークス価格の第5ラウンドを開き、200元/トン上昇した。供給側では、コークス炉の着工は基本的に安定を保ち、コークス企業は利益空間の比較的良い牽引の下で高位着工を多く維持している。市場の輸送力は全面的に回復していないし、輸送は依然として制限されている。また、鉄道の車皮が緊張しているため、産地の一部のコークス企業は出荷が骨が折れる。工場内のコークス在庫は小幅に蓄積されているが、コークス企業の在庫は依然として健康で、出荷圧力は小さい。需要の端で、河北の大部分の地区は解封して、現地の鋼鉄工場は秩序ある再生産を始めて、高炉の利用率は向上して、一部の鋼鉄工場は適切に倉庫を増やし始めて、コークスの仕入れに対する積極性は向上して、しかし疫情の影響の下で入荷は予想に及ばないで、倉庫の圧力を補充して増大します。総合的に見ると、その後、疫病が緩和され、鉄水の生産量が回復し、コークス価格が上昇する余地がある。
投資戦略。現在、年報&一季報の窓口期間はすでに到来し、石炭価格の高位の下で、関連会社の業績は大幅に増加し、業界の資本支出が年々下落している背景の下で、配当の割合は向上する見込みで、プレートはデイビスを迎えてダブルクリックすることを望んでいる。中国は依然として石炭を主とする基本的な国情に立脚し、伝統的なエネルギーは急速に脱退することはなく、新たな生産能力と貯蔵量の掘削空間が限られている背景の下で、石炭価格の中枢が上昇し、石炭企業の業績の安定した放出と評価修復に役立つ。また、石炭、コークス、コークスの価格はいずれも世界の価格低地であり、価格の逆転は中国の輸入数量に著しく影響し、一部の品種が完成品を加工した後、輸出套利空間が存在し、いずれも中国の石炭価格に強い支持を形成する。核心資産をしっかりと守り、高長協占比、高分紅炭企業の評価修復をよく見て、重点的に推薦する: China Shenhua Energy Company Limited(601088) China Coal Energy Company Limited(601898) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 。また、「ダブルカーボン」の目标の下で伝统的なエネルギー企业の転换は期待に値し、重点的に电気投エネルギー(绿电)、 Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) (エネルギー贮蔵)、 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) (新材料、绿电)、兖鉱エネルギー(新材料、绿电)、 Shanxi Meijin Energy Co.Ltd(000723) (水素エネルギー)、中国旭阳集团(水素エネルギー)を推荐する。山西省の改革を積極的に配置し、資産注入の予想がある Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) を重点的に推薦する。
リスク提示:中国の生産量は予想を超え、下流の需要は予想に及ばず、インターネットの電気価格は大幅に下がった。
