投資のポイント
動力石炭産業チェーン:今週(4.1-4.8)秦港平倉価格は閑散期に回復し、8日に1270元/トンを報告し、周度の下落幅は1.93%だった。 Guangzhou Port Company Limited(601228) 5500山西優混庫の値上げ報告は1455元/トンで、週変動は-2.02%で、年度価格の中枢は昨年より13.86%増加した。海外の石炭価格の高位調整。港の在庫が補充され,下流の発電所は補充を開始した。
冶金石炭産業チェーン:今週の需要は改善され、冶金石炭価格は横ばいである。港湾主コークス石炭は8日に3350元/トンを報告し、輸入コークス石炭の価格は周度0.00%上昇し、輸入価格差は330元/トンを維持した。港と終端在庫の脱化。山西省の吹き付け石炭の価格は先週と同じで、2050元/トンの報告を受けた。下流は在庫を維持する。需要側では、コークス価格は週内に横ばいで、コークス炉の稼働率は78.3%で、先週より0.20ポイント増加した。コークス工場のコークス在庫と港のコークス在庫レベルが向上し、鉄鋼工場のコークス在庫が低下した。鋼価は5135元/トンで、今週は1.16%上昇し、唐山高炉の着工率は79.9%で、先週より5.78ポイント増加した。
権益の観点:今週の石炭プレートは0.6%上昇し、やや勝った指数を走った。基本面から見ると、異なる石炭種は比較的明らかな分化を示している。動力石炭産業チェーンは閑散期の特徴を呈している。価格は需要の下落に伴い、在庫が補充され、供給放出速度と海外の石炭価格の変化に注目している。冶金石炭価格は全体的に安定しており、安定した成長を背景に需要端データの境界変化に注目している。第1四半期以来、価格は連続的に上昇し、高位を維持し、取引感情は絶えず上昇し、現在発表されている第1四半期の予告によると、各社の第1四半期の業績は市場の予想を上回った。将来、上場企業が続々と業績を釈放するにつれて、プレートの動態評価は依然として低く、一定の修復空間がある。また、現在、上場企業の利益レベルが高く、資本支出が低下し、評価レベルが他の業界より低く、高い配当が期待されている。動力石炭は兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) ;に注目することを提案する。冶金石炭提案注目 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 。
信用観点:基本面が改善され、石炭企業の債務返済能力が向上した。一級発行の面では、最近、エネルギー保証債の発行が続くにつれて、融資は改善されたが、低等級、弱資質主体の発行の難しさは依然として高い。2級市場では最近、利差が5 BP拡大したが、全体的に低位を維持し、そのうち低等級の利差分位数と中高等級が分化した。投資家は低等級、弱資質企業に対する慎重な態度を維持している。現在の中高等級の利差が低く、掘削可能な空間が限られていることを考慮し、機会を選んで動くか、上策であることを考慮し、開放は債務の脱化が良好で、債務構造の改善を考慮することができる。石炭債には近憂はないが、遠慮があり、2022年の売却圧力が石炭債に与える衝撃に注目することを提案した。
リスクヒント:政策リスク;価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。ロシアとウクライナの衝突の下で世界の石炭貿易構造に対する再構築。個株の転換は予想に及ばない。その他の摂動要因。
