主な観点:
銀行株:業界指数は引き続き回復
申万業界指数を見ると、銀行業指数は今週、今月、年初から現在までの上昇幅がそれぞれ1.21%、3.01%、4.72%で、31の申万業界の中で6、5、3位だった。
周间で见ると、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Ping An Bank Co.Ltd(000001) Ping An Bank Co.Ltd(000001) 、株価の上升幅はそれぞれ5.37%、4.94%、4.13%だった。月度から見ると、 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) の株価上昇幅はそれぞれ8.97%、8.43%、7.95%だった。年初から現在に至るまで、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 60919、 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) China Citic Bank Corporation Limited(601998) は10%以上の上昇幅を実現した。
中央銀行の操作と貨幣市場金利:貨幣の純回収
今週の通貨投入総額は400億元、回収総額は6100億元、通貨純回収額は5700億元で、先週に比べて9900億元減少した。月初め以来、通貨は1500億元の純回収を実現した。
4月8日、DR 001は1.79%で、先週金曜日に比べて15 bps上昇した。DR 007は2.01%で、先週金曜日に比べて15 bps減少した。
隔夜解体金利は1.82%で、先週金曜日に比べて17 bps上昇した。7日間の解体金利は2.16%で、先週金曜日に比べて5 bps下落した。
同業預金証書発行金利
今週1 Mの同業預金証書の発行金利は上昇し、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はいずれも下がった。4月8日、1 M、3 M、6 Mの同業預金証書の発行金利はそれぞれ2.31%、2.42%、2.57%で、先週金曜日と比較して+3 bps、-3 bps、-2 bpsだった。
中米債収益率:中米債の期限利差はいずれも拡大
今週の1 Y、10 Y国債の収益率はいずれも低下し、期限の利差が拡大した。4月8日、1 Yと10 Yの国債収益率はそれぞれ2.07%と2.75%で、先週金曜日と比較してそれぞれ-4 bpsと-2 bpsだった。期限利差は0.69%で、先週金曜日に比べて2 bps上昇した。
今週1 Y、10 Yの米債の収益率はいずれも上昇し、期限の利差が拡大した。4月8日、1 Yと10 Yの米債収益率はそれぞれ1.81%と2.72%で、先週金曜日に比べて変化はそれぞれ+9 bpsと+33 bpsだった。期限利差は0.91%で、先週金曜日に比べて24 bps上昇した。
米国流動性指標:利上げサイクル起動
(1)4月7日、米国の保証付き隔夜融資金利は0.3%で、先週の金曜日と横ばいだった。(2)4月6日、米国企業債のオプション調整の利差は3.48%で、先週金曜日に比べて8 bps上昇した。(3)4月7日、米国のインフレ指数国債(TIPS)の収益率は-0.16%で、先週金曜日に比べて25 bps上昇した。
投資アドバイス
銀行の年報シーズンは終わりに近づき、銀行株全体の表現は強い。国はよく「安定した金融政策の実施に力を入れ、流動性の合理的な余裕を維持する」と「金融支援消費と有効な投資の措置をとり、新市民に対する金融サービスのレベルを高めることを研究する」と言及する。第一に、市場の緩和予想を高めた。第二に、消費を支援し、新市民に対するサービスレベルが小売ローンの成長に直接役立つ。
私たちのこれまでの推薦構想は、総量の信用データの判断を避けることであり、信用構造の変化と銀行のミクロ激励から直接答えを出した:政策が保有している小微+個人ローン+富管理+資産品質は依然として金の組み合わせである。推奨順位を変更せず、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 。
リスクのヒント
マクロ経済は予想を上回って下落した。
