コア結論
需給双弱下の危険と機。最近、疫病の予防とコントロールの下でサプライチェーンが制限され、中国の一部の工場が生産を停止し、輸出が下落し、海運費が下がるなどの現象を見た。危険は、短期サプライチェーンの制限と生産の停滞による景気後退現象である。機は、短期的な需給の双弱が膨張の中期傾向を変えることができないことにあり、失った供給が戻らないため、消えた需要がより強い政策刺激に変わる可能性がある。短期的な衰退はかえって中期的な上昇のリスクを助長した。中期的な角度から、私たちが推薦した4つの線は依然として変わらず、取引が滞り(農化)+安定経済+電気価格套利+生産能力が移転している。現在の環境と結びつけて、農業化と安定経済の2つの方向を重点的に推薦する。
1)農化線。疫病の予防とコントロールは低下せず、かえって食糧の需要(需要+買いだめ)を奮い立たせ、インフレの上昇を刺激する。最近、ウクライナが春耕面積を50%減少させ、中国東北の春耕がある程度疫病の予防とコントロールの影響を受けていることを考慮して、私たちは世界の食糧供給に対して依然として懸念を維持し、化学肥料の強い周期を持続的に推薦している。リン肥料は注意することを提案します Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) 60011;カリウム肥料は注意することを提案します Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) ;窒素肥料は注意 Sichuan Meifeng Chemical Industry Co.Ltd(000731) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) を推奨します。停滞環境は、インフレと衰退の間で絶えず切り替える必要がある。インフレは上流資源を買い、衰退は必ず消費を買い、両者を兼ねることができるのは化学肥料、特にリン肥料とカリウム肥料である。リン肥料とカリウム肥料は採掘端に強い資源属性を備えており、需要端は食糧価格と密接に関連しており、攻守を兼ね備えている。
2)経済を安定させ、疫病のゼロ政策を堅持し、揺るぎなく、中国経済の成長率の圧力が増大している。疫病の予防とコントロールの消失の需要が後続のより強い政策刺激に変わる可能性があるため、不動産チェーンは注目に値する。
電気価格套利:石油・ガスが大幅に上昇し、海外の電気価格は2-3元/度に上昇し続けているのに対し、中国東部企業の電気価格は6-8毛/度で、西部地区は低価格石炭の自発電気コストは1-2毛/度で、単位生産高の高電気消費製品の電気価格差套利機会に注目している。我々のスクリーニングによると、単位生産額の電気消費量が高いものから低いものまでの化学工業品は、電石、黄燐、焼塩基、工業シリコン、合成アンモニアなどである。西部に石炭、自家用発電所があり、高消費電力化学工業を同時に配備している企業に注目することを提案します。
生産能力の移転:中国の疫病のコントロールに対する自信に基づいて、私たちは中国の産業チェーンができるだけ早く回復すると信じています。このような短期的な仮定の前提の下で、ヨーロッパのエネルギー危機が中国の生産能力の移転の機会をもたらすと予想しています。欧州の化学工業装置がエネルギーと原料の減産や生産停止のため、中国は産業チェーンの優位性で生産能力の移転を実現する見込みだ。世界価格のデフレ輸出者である中国の産業チェーンが早期に回復できなければ、世界の上昇リスクはさらに激化するだろう。
リスク提示:安全事故の影響着工;技術路線の高速反復;環境保護政策の変化。
