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証券監督管理委員会、国資委員会、全国工商連合会は「上場企業の健全な発展をさらに支持することに関する通知」(略称「通知」)を発表した。
投資のポイント
基本面の修復は緩やかで、リスクの解消は依然として重点である。
今回、上場住宅企業に対して「自身のリスク管理を強化する」、「各種のリスクを厳格に防ぎ、適切に解消する」ことを通知した。Q 1疫病の繰り返しの影響を受けて、業界の需要端の修復は予想に及ばず、100強の販売は明らかな好転は見られなかった。成約量の修復には需給の両端に力を入れる必要があり、企業のリスクが解消されず、供給が量りにくい。今回の通知は再びリスクの解消に言及し、最近の China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ++万里の長城AMC+佳兆業のモデルと結びつけて、Q 2はより多くの住宅企業の救済の支持措置が打ち出されると考えています。
各種類の市場主体に対して平等で、民間企業の支持力を高める。
通知は「各種類の市場主体に対して平等である」と述べ、「民営企業の法に基づく上場融資、買収合併再編を支持し、民営企業債融資支援メカニズムを完備する」と述べ、住宅企業に適用すると考えている。今回の政策コントロールの過程で「国進民退」が本意ではなく結果であり、この結果をもたらしたのは一部の民間企業が過度にレバレッジを加えたことだ。業界構造の最適化は民間企業を粛清するわけではない。早期にレバレッジを下げた良質な民間企業は、今回のサイクルの下り過程で依然として融資のスムーズさと低い融資コストを維持することができる。良質な民間企業に対して、Q 2政策は融資、買収合併再編などの面で相応の支持を与えると考えています。
住宅企業の新しい発展モデルへの転換をサポートする
これまで両会政府の活動報告と金安定会はいずれも「不動産の新しい発展モデルを模索する」と提案した。どのように住宅企業の新しい発展モデルを理解するか、私たちはまず業界の長期発展の2つの重要な方向を明確にしなければならないと考えています。
1)政策は長期にわたって多層供給構造を実現するよう導き、「居住有居」と「賃貸購入並行」の構造を実現する。
2)成熟不動産市場における都市更新は新たな成長点であり、2021年11月に住建部は21の試験都市の2年間の都市更新試験リストを発表し、都市更新は後続の住宅企業が必ず争う場所である。住宅企業の新しい発展モデルには、都市更新総合開発、保障性賃貸住宅の軽重モデルの開発と運営、軽資産発展モデルの3つのタイプが含まれていると考えています。上場住宅企業の新発展モデルへの転換を支持する過程で、業界の株式、債権融資、買収合併業界の統合などの面での支持がフォローアップされる。
投資アドバイス
1)优良品质のリーダー:より强い総合実力を持って買収合併の整合を実现する标的、回复は加仓机会です: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 00000 2 Gemdale Corporation(600383) ;;中国の海外発展、華潤置地、龍湖グループ;
2）黒馬型の逆成長目標： Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ;緑城中国、越秀不動産、建発国際、中国金茂;
3)良質な民間企業の苦境の逆転: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 、旭輝ホールディングスグループ。
リスクヒント:需給の両端政策の発力は弱く、不動産市場の修復は予想より弱い。
