投資のポイント：
白酒:第1四半期は安定した成長を続け、疫病の衝撃は暗い時が過ぎた。今週の白酒プレートは0.65%下落し、基本的に消費は疫病の衝撃に押され、第1四半期には比較的良い成長を実現する見通しだ。今周の原箱茅台の卸売価格は20元から2840元に上升し、主に前期の非理性的なダンピングの卸売価格が回复した。 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の卸売価格は965元で、主に Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の停止価格と偽物の乱価などを厳しくつかんでいます。現在、白酒プレートは依然として以下の要素の影響を受けている:1)疫病の繰り返しの衝撃;2)茅台の卸売価格の安定性;3)千元価格帯の競争構造が悪化しているかどうか。4)味噌酒価格の崩壊は次のハイエンド価格に対する衝撃であり、長期的に見ると、疫病の正確化とワクチン接種率の向上に伴い、疫病が白酒消費に与える影響は徐々に鈍化し、現在の時点では過度な心配は必要ないと考えている。江蘇省南京ルートの追跡によると、洋河の返金は比較的順調に進展し、主に開門紅の返金データが比較的美しいことから利益を得た。出荷の進度は例年よりやや低く、主に疫病の繰り返しの妨害を受けた。ディーラーの在庫は例年よりやや高く、販売が相対的に遅れている。オフシーズンの市場の動きが予想をやや下回ることに対して、洋河は一部の停止を選択し、天の青の販促費用を増やし、22年の年間成長率目標を維持した。山東市場ルートの追跡によると、山東市場は疫病の衝撃を受け、宴会、大型会議、都市堂食などが制限され、済南、泰安などの高速道路で引き返すなど、全体の白酒消費は閑散期になった。千元の価格帯では、茅台1935と青花30の復興版消費者の受け入れ度が最も高く、主に汾酒の全国的なブランドポテンシャルと山東市場の持続的な精耕細作から利益を得た。汾酒全体は山東省で表現が俗っぽくなく、復興版の部分は Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) の消費層を置き換え、青花20は清香の香り型の優位性を持続的に享受し、老白汾の販売フィードバックは比較的速い。一部の二三線味噌酒は温度を下げ続け、社会在庫は相対的に大きく、後続のディーラーは一部の味噌酒に対する支払いを停止した。総合的に見ると、白酒プレートの推定値はすでに快適区間に戻り、年間業績の増加の確定性が高く、現在の時点では白酒プレートの勝率と賠償率を兼ね備えている。その後、茅台の卸売価格の触底回復に伴い、疫病の影響は逐期鈍化し、白酒の推定値は依然として一定の修復空間を持っている。
ビール:疫病が徐々に解封されるのを待って、疫病が回復した後に第一選択 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 。今週のビールプレートは3.01%下落し、主に疫病が予想を上回ったことを演じ、市場はQ 2シーズンの販売台数に対して相対的に悲観的になった。4月はビール消費の伝統的なシーズンで、現在各地は疫病のコントロールなどの措置のため、飲食などの即飲ルートは一定の衝撃を受け、現在の疫病は依然としてビール消費を抑える主因である。3月から見ると、ビールプレートの販売台数はある程度下落し、22 Q 1ビールプレートの業績は慎重になる見通しだ。その後、疫病が徐々に解封されるにつれて、疫病が回復した後、私たちは初めて Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) :)今回の疫病の影響面が最も小さく、3-4月の疫病は主に山東、吉林、広東、福建などの地域に衝撃を与え、損傷の程度は青ビール>華潤>燕京>重ビールである。3月のデータを見ると、重ビールの販売台数は依然として横ばいで、重ビール21 Q 1の販売台数は依然として2桁の増加を実現できると予想されている。2）本車輪のコスト圧力の影響が最小である。重ビールのコスト管理は他の3つのビール企業よりはるかに優れており、22年を重ねても一定の規模の効果を享受することができる。現在、ビールのコスト圧力はピークを超えており、アルミニウム価格、原油、ガラス瓶価格を参考に、下落し始めた。後続のビールプレートのコスト圧力は四半期ごとに好転していると考えられています。3)烏蘇の販売台数は予想したほど悲観的ではなかった。22年の重ビール新規15都市計画は依然として一定の増量に貢献している。烏蘇は単兵作戦から集団軍作戦に誘導され、22年に烏蘇黒ビール、烏蘇白ビールを徐々に導入し、横方向のブランドの延展に貢献する。既存の市場には依然としてルートの沈下と深耕の潜在力があり、これもBU制調整の当然の意味である。
調味料:長期的な回復を見守り、ザーサイの弾力性に注目する。2022年を展望して、疫病は繰り返し妨害して、大豆などの原材料の価格はあるいは下落しにくくて、需要とコストの圧力は釈放しなければならなくて、しかしルートの在庫の去化に伴って、コミュニティの団体購入の影響を重ねてすでに弱くなって、業界は弱い回復を呈する見込みです。年報の発表と結びつけて見ると、竜頭海天の業績は安定しており、 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) の表現は弱く、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) の弾力性に注目している。年報経営計画によると、2022年の海天収入/純利益目標の伸び率は12%/12%で、市場環境とコスト圧力を考慮して、2022年の目標設定はいずれも安定していると考えている。 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) 2021年は収入が14%下落し、利益が50%近く下落したが、21 Q 4の環比は改善されたが、業界競争とコスト圧力の下での経営圧力は依然としてあり、2022年の株式激励は収入の15%の成長目標を与え、2021年の表現が弱いことを考慮して、2022年に反転することができる。最近の追跡と結びつけて見ると、 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) コストがロックされ、疫病の影響があり、注目することをお勧めします。(1)2022年 Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) コスト端野菜頭買収コストは800元/トンの正常なレベルに下落し、値上げ要因を重ねて、2022年の収入15%の成長率ガイドラインを公告した上で、2022年の利益の弾力性が高い。(2)短期疫病の影響で、家庭の消費シーンが増加し、出荷と動販が3月に比べて改善が著しい。(3)2022年にザーサイに焦点を当てる考え方を変え、拓品類路線をスタートさせ、同時にルートの沈下と飲食拡張を推進し、収入の増加に貢献する見込みである。
乳製品:疫病はサプライチェーンの短期的な摂動に対して需要の高い景気度を変えない。疫病の下で各会社のサプライチェーンは一定の妨害を受けているが、疫病は住民の乳製品などの必要物資に対する需要量を変えず、乳製品の消費意欲は依然として維持される。各企業も疫病の下で対応措置をとり、蒙牛、光明、君楽宝などの企業は上海疫病に対してコミュニティ団体購入ルートを開通し、既存のルートの販売不足を補うよう努力している。
レジャー食品:年報開示シーズンが到来し、良質な蛇口に注目している。多くの疫病は繰り返し端末消費に影響し、プレートは短期的に圧力を受けているが、21 Q 3以来、レジャー食品プレート会社はコストの上昇、ルートの破片化、端末消費の弱さなどの圧力に対応するために、製品、ルートと費用の投入を積極的に調整し、初歩的な効果を得た。2021年の業績発表期間が到来し、 Chacha Food Company Limited(002557) 業績予告が目立った。 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Q 4の業績表現はQ 3より著しく改善され、レジャー食品のトップの業績回復状況に注目することを提案した。
冷凍ベイク処理:第1四半期に疫病の妨害を受け、22年間コスト圧力に注目した。第1四半期は疫病の影響を受け、商超などのルート経営が抑圧され、華東市場の被害はさらに深刻だった。後期の原料価格の動きは注目に値するか、会社の利益表現に影響を与える。私たちは立高成長性を心配する必要はないと考えています。22年を展望して、供給端の生産能力は持続的に着地し、販売は次第に生産能力の妨害から抜け出すことができます。ルートの端では、サムを除いて、会社はベイク処理と飲食ルートで多元化の配置を行う。製品の端、会社の新製品の備蓄は豊富です;利益端製品の値上げは一定のコスト上昇の圧力に対抗することができる。
投資提案:白酒プレート:ハイエンドの白酒の配置価値は明らかで、次のハイエンドは依然として上周期にあり、成長の先導を守り、地産酒の疫病の下で相対的に安定しており、重点的に注目している Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) /など。
ビールのプレート:ハイエンド化は引き続き加速して、短期の販売量の変動は業績の向上傾向を変えないで、重点的に Hang Zhou Iron & Steel Co.Ltd(600126) 0012/ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) /華潤ビール/ Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) などに注目します。調味料プレート:重点的に注意 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) など。乳制品プレート:注目 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Bright Dairy & Food Co.Ltd(600597) New Hope Dairy Co.Ltd(002946) /蒙牛乳业など。レジャー食品プレート:依然として成長の主線をめぐって、ルートの駆動に注目して、重点的に Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Juewei Food Co.Ltd(603517) /周黒鴨/ Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) などに注目しなければならない。冷凍ベーカリープレート:人件費、店舗賃貸料の上昇を背景に冷凍ベーカリー生地の普及応用を触媒し、コースの高景気、重点的に Ligao Foods Co.Ltd(300973) Namchow Food Group(Shanghai) Co.Ltd(605339) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) などに注目する。特色酒饮プレート:予调酒、エネルギー饮料はいずれも长い坂の良いコースで、重点的に注意します Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (季节ごとに改善します)/ Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) (年報は予想を超えます)など。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;食品安全問題市場競争が激化する。値上げが予想に及ばない
