3月の中国狭義乗用車(乗用車/SUV/MPV)の生産台数は前年同期比-0.3%/前月比+2.0%から182.3万台(1 Q 22の生産台数は同+11.0%から536.1万台)、卸売販売台数は同-1.6%/前月比+23.6%から181.4万台(1 Q 22の卸売台数は同+8.3%から543.9万台)、小売販売台数は同-10.5%/前月比+15.6%から157.9万台(1 Q 22の小売販売台数は同-4.5%から491.5万台)だった。1)疫病による3月の小売販売台数の予想に及ばないと判断した。2)上海などの周辺疫病の管理制御はサプライチェーンと生産交付リスクを激化させ、4月の圧力は依然として残っていると予想されている。
3月の新エネルギー乗用車小売浸透率は28%を突破し、強さを示した:3月中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 乗用車生産量は前年同期+124.2%/環比+24.9%から43.7万台、卸売販売台数は前年同期+122.4%/環比+43.6%から45.5万台(卸売浸透率は前年同期+14.1 pcts/環比+3.3 pctsから25.1%、1 Q 22卸売浸透率は前年同期+12.2 pctsから21.9%)、小売販売台数は前年同期比+137.6%/ループ比+63.1%から44.5万台(小売浸透率は前年同期+17.7 pcts/ループ比+6.4 pctsから28.2%、1 Q 22小売浸透率は同+13.4 pctsから21.8%)だった。私たちは3月の新エネルギー乗用車の浸透率が強く、価格調整による一部のユーザーの需要の前置対応の保留注文の転換、および一部の自動車企業の権益の相応の拡大を判断した。このうち、1)自主ブランド卸売/小売浸透率ループ比+3.0 pcts/+4.1 pctsから41.0%/46.0%まで;2)テスラの小売増量は9.7%を占め、小売浸透率は2.7 pcts近くを牽引すると予想されている。
3月の新エネルギー乗用車の卸売販売台数の分割を見ると、1)自主ブランドの浸透率は約41.0%(vs.高級ブランド/主流合弁ブランドはそれぞれ約34%/3%)だった。2)純電動占有比リング比+4.5 pctsから81.5%まで37.1万台(前年同期+16.8%/リング比+51.4%)に達した。このうち、A 00とB級の純電動割合はそれぞれ約32%/30%(vs.A級の純電動割合は約22%)であった。3)プラグインハイブリッド比リング比-4.5 pctsから18.5%までに8.4万台(前年同期+151.3%/リング比+16.7%)に達した。このうち、 Byd Company Limited(002594) プラグインの混動販売台数は約5.1万台(61%近くを占めている)。
投資提案:私たちは判断して、1)江蘇省浙江省上海の疫病はサプライチェーン、および自動車企業の量産交付に大きな影響があり、4月の販売台数は主に疫病のコントロールの程度、およびサプライチェーン/物流に依存すると予想している。2)2022 E(特に2 H 22 E)の新エネルギー車の需要と販売量の釈放の見通しをよく見て、車企業は依然として価格調整と権益総合調整などの方式を通じてヘッジ政策の変動とコストの上昇圧力をヘッジし、新規注文の安定した釈放を駆動する見込みである。このうち、ハイエンドの純電気自動車や、販売台数の増加に確実性の高い細分市場が混在している。2022 E中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 乗用車販売台数500550万台を予想しています。乗用車のプレート、伝統的な自動車企業の推薦 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、注目 Byd Company Limited(002594) を提案して、新しい勢力はテスラを推薦して、長期にわたって理想に注目することを提案します。
リスク分析:チップ不足の緩和は予想に及ばない。補庫は予想に及ばない。原材料の価格が上がる。新車種の発売と坂登りは予想に及ばない。コスト費用のコントロールが予想に及ばず、利益が下落し、疫病が繰り返し、市場リスクがある。
