イベントの概要:
中汽協は3月の乗用車の生産販売データを発表し、3月の狭義乗用車の販売台数は181.9万台で、前年同期比-1.2%、前月比+23.5%だった。生産台数は184.5万台で、前年同期比-0.6%、前月比+2.3%だった。
2022 Q 1、狭義乗用車の累計卸売販売台数は544.8万台で、前年同期+8.8%だった。累計生産台数は539万9000台で、前年同期比+0.5%だった。
分析と判断：
卸売は安定した端末の需要を支えている。
卸売は安定しており、短期サプライチェーンは圧力を受ける見通しだ。3月の狭義乗用車の卸売販売台数は181.9万台で、前年同期-1.2%、2022 Q 1の累計卸売販売台数は544.8万台で、前年同期+8.8%だった。2022 Q 1の卸売販売台数はこの4年間で最も高く、販売台数の中枢が向上した。自動車製造産業チェーンが長く、華東地区の部品分布が多いことを考慮すると、上海の疫病が続くと、短期的にはサプライチェーンに一定の擾乱が発生する。
小売端は疫病の影響が大きく、中期需要が支えられている。乗聯会のデータによると、3月の狭義乗用車の小売販売台数は157.9万台で、前年同期比-10.5%、前月比+25.6%、2022 Q 1の累計小売販売台数は491.4万台で、前年同期-3.7%だった。環比2021 Q 4では、ガソリン車の端末割引が小幅に開放され、需要が高まっている。私たちは全体の需要に強い支持があると考えています。一方、電動知能の強い製品は引き続きこじ開けの需要を持っています。一方、現在の割引率は依然として低く、割引がさらに開放されれば、様子見現象の販売台数転化が加速する見通しだ。
チャネル在庫は速やかに補充され、Q 2は重要な時点である。卸売-上保険-輸出によると、ルート在庫は2021年に66.1万台に達した。このうち2021 Q 4は端末の表現が平板であるため、第1四半期の在庫は45.9万台増加した。今年1-2月、ルートの在庫は2万2000台増加し、3月には疫病の影響で、ルートに30万台の倉庫が追加される見通しだ。チップの供給が好転すると判断し、チャネル在庫の迅速な補充が期待され、Q 2を重ねることは伝統的な閑散期であり、ホスト工場の在庫構築に重要であると予想されている。
新エネルギーは明るい目の月度浸透率が25%を突破した。
新エネルギーは目立っており、浸透率は突破し続けている。3月の新エネルギー乗用車の卸売台数は46.1万台で、前年同期比+17.5%、前月比+43.5%だった。単月の新エネルギー浸透率は25.3%に達した。2022 Q 1新エネルギー乗用車の累計販売台数は120.1万台に達し、前年同期比+145.3%、2022 Q 1全体の新エネルギー浸透率は22.1%に達した。
年間新エネルギー乗用車は530万台を突破し、プラグインの増加量が急速に釈放される見込みだ。2022 Q 1の純電、プラグインの販売台数はそれぞれ95.4万台、24.7万台で、前年同期よりそれぞれ+33.5%、+202.7%だった。原材料コストの上昇が続いており、多くの新エネルギー車企業が価格調整を開始し、短期的な見通しが増えている。中長期的な成長は短期的な変動にアイロンをかけると考えられており、コアは依然として製品力の牽引である。私たちの予測によると、今年の新エネルギー乗用車の総量は530万台を突破する見込みで、構造的には「ダンベル型」から「紡錘型」に移行し、A、B級のハイブリッド加速代替同級ガソリン車の傾向が明らかになり、今年のA、B級の新エネルギー乗用車の合計割合は60%(乗用車全体2021年のA、B級の合計割合は75%を超える)に達する見通しだ。
輸出の急速な成長と自主の台頭
輸出が急速に増加し、国産海外の征途が加速した。国産乗用車の実力は絶えず向上し、海外旅行は引き続きスピードアップし、2021年の年間狭義乗用車の輸出は156.0万台に達し、前年同期比+12.7%に達した。国境の増加は依然として続いており、今年3月の乗用車(交差型を含む)の輸出台数は12.1万台で、前年同期比+21.8%、前月比-17.1%、2022 Q 1乗用車の累計輸出台数は45.2万台で、前年同期比+61.9%だった。国産の実力は持続的に向上し、電動インテリジェント化の傾向の下で、海外の販売台数は急速に増加する見込みだと考えています。
自主シェアが急速に向上し、変革の中で台頭する見込みだ。中汽協によると、自主乗用車の3月の販売台数は90.4万台に達し、前年同期+21.5%、市場シェアは48.5%に達し、前年同期+8.8 pctとなった。2022 Q 1の自主乗用車市場シェアは45.9%に達し、前年同期+4.6 pctとなった。このうち小鵬、 Byd Company Limited(002594) 、理想の成長は急速で、2022 Q 1の販売台数はそれぞれ3.5万台、29.2万台、3.2万台に達し、前年同期比それぞれ+33.4%、+177.0%、+1521%だった。
投資アドバイス：
乗用車の需要は比較的安定しており、新エネルギーの表現は明るい。サプライチェーンは短期的に妨害され、生産能力の回復を待っている。私达は疫病が缓和した后に乗用车の贩売台数が回复的に増加することを期待して、しっかりと自主的な台头を见て、変革を借りてブランドの向上と市占率の向上を実现して、吉利自动车H、 Byd Company Limited(002594) Great Wall Motor Company Limited(601633) Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) を推荐して、受益标の小鹏自动车H、理想の自动车H。
電動知能は産業秩序を再構築する。業績の急速な成長+新定点触媒は、顧客次元(新勢力などの産業チェーン)+製品次元(増分部品)から標的を選択することを推奨し、二次元共鳴が最適です。
1、顧客次元：
新勢力車種は従来のガソリン車より反復速度が加速し、サプライチェーンの検証周期が短縮され、同時にサプライチェーンが扁平化し、産業チェーン会社を駆動する業績成長曲線がさらに急峻になった。推薦テスラ+新勢力産業チェーン： Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Jiangsu Xinquan Automotive Trim Co.Ltd(603179) 68533、 Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) Wencan Group Co.Ltd(603348) Wencan Group Co.Ltd(603348) Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ;。
2、製品次元：
インテリジェントな電動変革はブランド力と製品力の再構築をもたらし、各自動車企業はインテリジェントな電動化配置を絶えず増加し、ブランド向上を実現することを期待している。プラットフォームタイプ- Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 。双炭素圧力は電気自動車の重量を重ねて航続向上の駆動に対して、自動車の軽量化の空間は広くて、 Wencan Group Co.Ltd(603348) Ikd Co.Ltd(600933) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 、受益標の Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) を推薦します。
リスクのヒント
チップの供給が不足している。疫病の影響が続く。原材料コストの変動;売上高の回復が予想に及ばないなど。
