投資のポイント
先週の相場:軽工業製造プレート指数が下落した。2022/4/4から2022/4/8まで、上証総合指数は0.94%下落し、深証成指は2.20%下落し、軽工業製造指数は1.36%下落し、28の申万業界の中で14位だった。軽工業製造指数の細分化業界の上昇下落幅は、家庭用軽工業(-0.10%)、製紙(-0.58%)、包装印刷(-3.01%)と高かった。
家具:引き続きホームプレートの修復機会を提示します。家具の国内販売では,1)不動産政策の境界緩和傾向が顕著であった。2022年初め以来、60以上の都市が安定した不動産政策を打ち出し、融資要求の緩和、住宅ローン金利の引き下げから購入制限・販売制限政策の開放など、不動産緩和政策が拡大している。今週(2022/4/4-2022/4/9)の不動産販売データを見ると、現在は都市のリラックスの効果を体現していないが、在庫住宅と旧改釈放の家庭需要の割合が持続的に向上し、家庭業界の需要と新住宅販売の相関性が低下していることを強調した。流量構造の絶えず変化の下で、トップ小売能力の進化は集中度を絶えず向上させた。2)今回の疫病は家具業界の2022年上半期の販売表現に一定の影響を与える。3月の家庭企業の受注状況から見ると、頭部の家庭企業は疫病の妨害に直面して受注の増加状況は依然として比較的に良く、3月-4月に疫病の影響を受け、物流と訪問サービスがスムーズではなく、収入の確認や遅延を招き、遅延需要と家庭隔離による家具の更新、アップグレード需要は後続の十分な釈放が期待され、2022年の年間業績に与える影響は限られている。トップリスクの抵抗性が強く、中小ブランドは疫病の影響を受けて清を加速させ、業界の集中度はさらに向上する見込みだ。その後、安定成長の下で不動産政策の境界緩和がプラスになる見込みで、トップ企業は自身のAlphaで市場シェアを絶えず向上させ、大きな修復空間があると推定されている。引き続き Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 管理改善と全体戦略の下で小売が加速する見込みであることを推薦する。同时に小売化改革の先駆者を推荐して、大きい家のルートは日に日にはっきりしている Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 、高い増加のリーダーの地位が绝えず坚固な Oppein Home Group Inc(603833) を整备して、店を开いて自主的なブランドの开拓を加速して顺调な Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) と推定値が低い机能のソファーのリーダー敏华ホールディングスを加速して、外国販売の面では、中米の経済貿易関係が改善されたり、苦境が逆転したりすることを推奨し、反ダンピングの下で米国の生産能力の配置が希少性で徐々に実現している[ Healthcare Co.Ltd(603313) ]]に注目し、生産能力の放出駆動収入が高く、価格交渉能力が強い[ Zhejiang Walrus New Material Co.Ltd(003011) ]に注目することを提案した。
電子タバコ:業界の監督管理は着実に推進され、電子タバコ業界の秩序ある発展をよく見ている。1)海外監督管理の動的更新:現地時間2022/4/8、FDAは帝国タバコ傘下の子会社FontemUSの製品Mybluシリーズに対してマーケティング拒否令(MDO)を発行すると発表した。2)中国の監督管理動態の更新:2022/4/2、国家たばこ専売局は「電子たばこ産業の発展を規範化するためのいくつかの政策措置(試行)」などの4つの文書を印刷、配布し、電子たばこ企業が生産、卸売、小売に関する許可証を申請することについて。われわれは、中米両国の電子タバコ業界の監督管理が加速し、業界が規範化の発展を続け、中国の電子タバコ製造企業の中長期的な健全な発展に有利であり、「思摩爾国際」を引き続き推薦すると考えている。ブランドとユーザー数の優位性が続くことが期待される「霧芯科学技術」に注目し、中煙と密接に協力し、香料を配置し、評価価格が比較的高い「 Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) 」。
製紙：首推 Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) 、頭部紙企業の収益能力は徐々に修復される。価格は2022/4/8現在、モルタル価格は7005.7元/トンで、周環比は26元/トン上昇した。箱板紙の価格は4859元/トンで、周環比は23元/トン上昇した。段ボールの価格は3806.3元/トンで、周環比は19元/トン上昇した。ホワイトカードの価格は6385元/トンで、周環比は横ばいです。白板紙の価格は5067.5元/トンで、周環比は13元/トン下がった。双銅紙の価格は5680元/トンで、周環比は横ばいです。ダブルペーパーの価格は6237.5元/トンで、周環比は13元/トン上昇した。パルプ価格のコストが高い企業は文化紙価格の上昇を推進し、2021 Q 4の新たな生産能力の影響を徐々に消化し、文化紙の利益能力が底をつくことが期待されている。
リスク提示:電力制限政策は生産能力に影響し、原材料価格は変動し、中米貿易摩擦は激化した。
