投資のポイント
今週(2022.4.6–2022.4.8、以下同):今週の建築材料プレート(SW)は3.93%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数はそれぞれ-1.06%、-1.74%上昇し、超過収益はそれぞれ4.99%、5.67%だった。
大口建材の基本面と高周波データ:(1)セメント:今週の全国高基準セメント市場価格は507元/トンで、先週-3元/トンより2021年同期+56元/トンだった。先週より価格が上昇した地域:西南地区(+8元/トン)、長江流域(+2元/トン);価格が下落した地域:長江デルタ地区(-5元/トン)、汎京津冀(-5元/トン)、華東地区(-5元/トン)、中南地区(-8元/トン)、西北地区(-10元/トン)。今週の全国サンプル企業の平均セメント倉庫位は64.0%で、先週+1.4 pctより2021年同期+16.6 pctだった。全国サンプル企業の平均セメント出荷率(日出荷率/生産能力)は53.0%で、先週+1.2 pctより2021年同期-26.0 pctだった。(2)ガラス:卓創情報統計の全国浮法白玻原片の平均価格は2046元/トンで、先週-13元/トンより2021年同期-247元/トンだった。卓創情報統計の全国13省サンプル企業の原片在庫は5713万重箱で、先週+89万重箱より2021年同期+2796万重箱だった。(3)ガラス繊維:無アルカリ2400 tex直接糸の成約中位数は6150元/トンで、先週と横ばいで、2021年同期より+50元/トンだった。
周観点:疫病の可能性は予想を超え、安定した成長、リスク防止の必要性をさらに上昇させた。広州リレーローンと燕郊外の頭金の引き下げが停止されたが、一線の不動産の緩和は依然として自制していることを示しているが、最近の高層会議は引き続き安定した成長を続け、基礎建設中央企業が発表した基礎建設の注文も前年同期比で増加した。建材は2021年11月に安定した成長を予想するような上昇段階に入ったと考えられており、投資チェーンの核心品種として、周期的であれ、成長的であれ、機会があると考えています。 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 、中国聯塑などに注目することをお勧めします。
大口建材の面では、安定成長の予想が持続的に上昇し、短期的には5、6月の集中的な両替圧力の下で、不動産の施工速度が著しく加速することは難しく、基礎建設に力を入れてヘッジ経済の下落に対応し、中期的なセメント需要と利益が回復する見込みだ。疫病の短期的な衝撃は出荷されるが、価格の下落は限られており、その後、疫病のコントロールが緩和されるにつれて、セメントは正常な値上げリズムに回復する見込みだ。基礎建設プロジェクトの実施は第2四半期に明らかな改善が期待され、核心の生産能力利用率が比較的高く、業界構造が良好な長江と珠江デルタ市場に沿って、予想を超えるセメント価格の弾力性を見ることが期待されている。業界の自律+潜在的な環境保護エネルギー消費の制約は業界の供給能力を収縮させ、中期の業界の生産能力利用率は高位を維持することが期待され、利益の中枢は中高位の揺れを維持している。2021年度の5~8%の配当収益率により、現在の7倍の収益率推定値に修復の余地がある。提案は業績の確定性が強く、中長期産業チェーンの延長にスポットライトがある Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) など、中長期は北方市場の統合、景気の弾力性の大きい Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) などに注目する。
内装建材方面:これまで内装建材プレートは需要の減速、原材料の上り、キャッシュフローの圧力などの影響を受けて、歴史の中枢の下に位置していた。3月以来、防水材企業は最近の原材料価格の大幅な上昇に対して値上げの手紙を密集して発表し、Q 2で体現できる見通しだ。3月の多くの企業の出荷は短期的な疫病の影響を受けたが、一部の第一線のトップ企業はすでに高い注文の伸び率を持っている。不動産の境界で予想を緩和し、原料コストの高位下落、価格伝導の実行、不良債権の計上とキャッシュフローのリスクの予想が徐々に釈放され、プレート全体が業績と評価修復を迎えることが期待されている。消費建材プレートの歴史的経験と現在の競争態勢を参考にすると、不動産業界の資金緩和+自信が底から徐々に回復している段階で、一部の会社は率先してルートのリード配置、経営効率の優位性、融資とレバレッジなどを借りてシェアをさらに向上させ、新しい拡張周期に入り、出荷や注文の伸び率の曲がり角を右側の信号とすることができる。注目 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) 、中国聯塑、紀元株式、 Monalisa Group Co.Ltd(002918) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 1、など。
リスク提示:疫情が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超えた。
