核心的な観点.
振り返る&来週注目–先週の重要ニュース:1)「金融安定法(意見稿)」が発表された。4月6日、中央銀行は「中華人民共和国金融安定法(草案意見募集稿)」を起草した。2)国常会は安定した金融政策の実施に力を入れなければならないと表明した。李克強は4月6日に国務院常務会議を主宰し、会議は依然として安定成長をより際立った位置に置き、安定した金融政策の実施に力を入れ、流動性の合理的な余裕を維持しなければならないと明確に指摘した。3)銀保監は「2022年の銀行業保険業サービスが農村振興の重点活動を全面的に推進することに関する通知」を発表し、農業関連貸付の投入に力を入れ、農業関連貸付の投入の安定成長の総目標を確保することを明確にした。重要な会社の公告: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) は21年の新聞を発表します; China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016) 株主の汎海グループが保有する18億株は輪侯に凍結された。来週の注目:月曜日統計局は3月の物価データを発表した。水曜日に中央銀行は3月の金融データを発表した。
相場と評価の回顧–先週銀行の上昇相場が続いた。(1)最近1週間の申万銀行指数は1.21%上昇し、同時期の上海深300指数は1.06%下落し、銀行プレートは上海深300指数2.27 pctに勝って、31の申万一級業界の中で8位になった。(2)細分化プレートの中で、都市商行の表現が最もよく、指数は2.13%上昇し、上海深300指数3.19 pctに勝った。(3)株別では、上昇幅が上位は Qilu Bank Co.Ltd(601665) 17.63%)、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 5.37%)、 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 4.94%)で、下落幅が上位は Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (-2.39%)、 China Citic Bank Corporation Limited(601998) (-2.86%)と Jiangsu Jiangyin Rural Commercial Bank Co.Ltd(002807) (-4.36%)だった。銀行株の推定値は依然として低位にある。先週末の銀行プレート全体のPBは0.63倍、上海の深さ300成分株は1.47倍で、長期的な動きのずれの程度から見ると、銀行プレートの上海の深さ300成分株に対する推定値のずれは13年以来の12%の歴史的な分位にあり、プレートは依然として深く過小評価されている。
金利と為替レートの動き–先週の資金面の境界が収束した。銀行間市場の7日間の逆買い戻し金利は15 bpsから1.94%上昇し、一夜明けてSHIBOR金利は44 bpsから1.75%上昇した。先週、中央銀行はMLFの操作を行わず、公開市場で5800億ドルの純回収を実現した。為替レートでは、先週末のドル対人民元(CFETS)が6.3644ドルで、前週末より24ポイント上昇した。ドルは離岸人民元に対して6.3686ドルで、前週末より8ポイント上昇した。オフショア/人民元の価格差は16時から-42時まで増加した。
投資提案と投資目標の
最近の銀行株の動きは強いが、全体の推定値のレベルは依然として歴史的な低位にある。今週、国は再び安定成長をより際立った位置に置くことを明確にし、各部門に市場の予想安定に有利な措置をタイムリーに打ち出すように促すことが多い。安定成長の圧力の下で、政策はさらに底経済に力を入れ、銀行の基本面経営に有効な支えを提供することが期待されている。第2四半期を展望して、私たちは依然として市場の過度な悲観的な予想の“偏りを是正します”がもたらしたプレートの推定値の修復の機会を見て、引き続き業界の“期待します”の格付けを維持します。
株の方面で、関心を持つことを提案します:1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 、未格付け)、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 、未格付け)を代表とする歴史の利益能力が優れて、資産の品質がリードする価値標の;2 Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Bank Of Communications Co.Ltd(601328) 、未格付け) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、購入) Industrial Bank Co.Ltd(601166) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 、未格付け)に代表される過小評価値である。3 Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) 、未格付け) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 、未格付け) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) 、未格付け)に代表される地域経済の優位性の強い都市農業商行。
リスクのヒント
経済の下落が予想を超え、業界の資産品質の圧力が予想を超えて上昇した。不動産企業の流動性リスクは引き続き蔓延し、銀行の資産品質に迷惑をかけている。疫病の持続時間とカバー範囲は予想を超えた。
